Više od dva mjeseca nakon početka rata u Ukrajini, izgledi za brzo rješavanje sukoba sve više postaju nevjerojatni.
Dok se sankcije protiv Rusije nastavljaju gomilati, povratak na situaciju prije rata čini se iluzornim, čak i u slučaju ranih završetaka sukoba.
Coface je revidirao prema gore svoju procjenu troškova za svjetsko gospodarstvo na otprilike jedan postotni bod u 2022. Međutim, posljedice sukoba osjetit će se uglavnom od druge polovice te godine nadalje, i dalje će se materijalizirati u 2023. i dalje.
Politički rizik, koji se značajno povećao na globalnoj razini s pandemijom, dodatno je pogoršan rastućim cijenama hrane i energije.
Nijedna regija neće biti istinski pošteđena ekonomskih posljedica ovog rata, i nakon uzastopnih šokova 2020-ih, naša percepcija ostaje ista: svijet se promijenio, i ništa više neće biti isto.
Nemir u Europi
Značajne uloge Rusije i Ukrajine u proizvodnji mnogih roba, zajedno s strahovima od prekida opskrbe, rezultirale su naglim porastom cijena, što je rezultiralo smanjenjem raspoloživog dohotka kućanstava i stoga potrošnje. Volatilnost i neizvjesnost također će teško utjecati na poslovne odluke o ulaganju, jer je njihova financijska situacija vjerojatno da će se značajno pogoršati jer će se proizvodni troškovi ili ostati visoki ili nastaviti rasti.
Osim ekonomija srednje i istočne Europe, koje imaju važne ekonomske veze s Rusijom, zemlje Zapadne Europe najviše su izložene zbog svoje velike ovisnosti o ruskim fosilnim gorivima. Njemačka i Italija, čije su ekonomije najviše ovisne o ruskom plinu, vjerojatno će biti snažno pogođene (negativni utjecaj od 1,6 postotnih bodova na rast BDP-a). Utjecaj će vjerojatno biti slabiji, ali još uvijek značajan u ostatku Europe.
Inflacijski učinci prisiljavaju FED na djelovanje ranije nego što se očekivalo
Preko Atlantika, utjecaj na rast bit će skromniji zbog ograničene trgovine i financijske izloženosti Rusiji i Ukrajini. Ipak, u Sjedinjenim Američkim Državama, ukupna stopa inflacije dosegnula je najvišu razinu u posljednjih 41 godinu, potaknuta rastom cijena hrane i energije. Isključujući te stavke, mjesečni rast cijena je umjeren, ali ostaje značajno iznad cilja od 2% postavljenog od strane Federalnih rezervi SAD-a, potičući FED da djeluje ranije nego što se očekivalo.
Nakon prvog povećanja stope FED fondova u ožujku, većina članova Odbora za monetarnu politiku izrazilo je podršku "neutralnoj" stopi do kraja 2022., procijenjenoj između 2 i 3%. Ovo bi bio jedan od najagresivnijih ciklusa stezanja od 1990-ih, i pomogao bi umjeriti rast SAD-a, stoga naša revizija prema dolje prognoze rasta BDP-a SAD-a za 2022. na 2,7%.
Nijedna regija neće biti pošteđena uvozne inflacije i prekida u lancu opskrbe
Afrika, gdje se procjenjuje ukupni neto negativni učinak od 0,5 postotnih bodova, savršen je primjer kako trenutna situacija utječe na tržišta u nastajanju, s intenziviranjem inflacijskih pritisaka i početkom stezanja politike FED-a, s njenim učinkom na kapitalne tokove.
Ni Azija neće biti pošteđena posljedica rata, uz usporavanje u Kini povezano s varijantom Omikron. Produljeni sukob u Europi ili nova eskalacija imat će procijenjeni neto negativni utjecaj od 0,5 postotnih bodova na rast BDP-a u 2022. godini.
Latinska Amerika je još jedna regija osjetljiva na stezanje politike FED-a, ali bi trebala imati koristi od rastućih cijena roba. Neto učinak rata u regiji - koji procjenjujemo na -0,1 postotni bod - još je uvijek neizvjestan i možda se neće potpuno osjetiti u bliskoj budućnosti.