Početkom travnja, Saudijska Arabija, Irak, Ujedinjeni Arapski Emirati, Kuvajt, Kazahstan, Alžir i Oman objavili su zajedničko smanjenje proizvodnje nafte za više od 1,1 milijuna barela na dan (b/d), iznenadivši tržišta.
Ova obveza slijedi nakon prvog smanjenja proizvodnje koje je OPEC+ najavio u listopadu 2022. Dolazi zajedno s odlukom Rusije da smanji proizvodnju za oko 500 000 b/d kao odgovor na provedbu zabrane EU-a na uvoz ruske nafte i naftnih proizvoda morem.
Ukupno smanjenje predstavlja oko 3,7% globalne potražnje. To potvrđuje naše mišljenje da će se napetosti na naftnom tržištu nastaviti i u 2023. Povratkom mjera zemalja proizvođača teško je da će doći do dugo očekivanog pada cijena, unatoč neizvjesnosti oko globalnog gospodarskog rasta. Stoga zadržavamo našu prognozu volatilnosti tržišta i cijene od 90 dolara po barelu u 2023.
Objava koja je iznenadila... ali nije bez osnove
Objava o smanjenju proizvodnje i njezinom opsegu došla je kao iznenađenje nakon što su dužnosnici OPEC+ sugerirali da prilagodba nije potrebna. Međutim, postoji mnogo razloga za tu odluku.
- Smanjenje je "preventivna mjera usmjerena na podršku stabilnosti tržišta nafte". OPEC+ smatra da su izgledi za potražnju nafte manje robustni. Nedavni nemiri u bankarskom sektoru podsjetili su da ekonomsko okruženje ostavlja malo prostora za samozadovoljstvo. Coface dijeli to stajalište i predviđa usporavanje rasta globalnog BDP-a na 2% u 2023. godini, nakon 3,1% u 2022. godini.
- Cijene nafte znatno su pale. Dosegnule su nisku točku, gotovo 48% niže od vrhunca od 139 dolara koji je postignut nakon ruske invazije na Ukrajinu. Stoga ovaj potez ima za cilj poticanje viših cijena, dok su mnogi proizvođači nafte vjerojatno nezadovoljni cijenama ispod 80 dolara.
- Ova odluka podsjeća na sposobnost kartela da koristi moć određivanja cijena u trenutku kada je rast proizvodnje američke škriljne nafte prigušen. Oni su doista pogođeni pooštrenjem uvjeta kreditiranja, usporavanjem produktivnosti u starijim škriljnim bazenima, kao i nekim nedostatkom radne snage.
- Konačno, došlo je i do nekih napetosti s Washingtonom zbog njegovog korištenja strateških naftnih rezervi (SPR). Američka administracija naredila je nezapamćeno crpljenje tih zaliha kako bi suzbila rast cijena nakon rata u Ukrajini i nedavno je naznačila da će ponovno popunjavanje tih zaliha trajati nekoliko godina.
Povećane napetosti ne dolaze bez rizika za globalna ekonomska kretanja, iako bi trebale podržati prihode industrije nafte
Zabrana EU-a na uvoz ruske sirove nafte morskim putem već je držala tržišta nafte pod pritiskom unatoč slabošću potražnje. Ova napetost dodatno je pogoršana, a Coface očekuje da će cijene nafte ostati volatilne, s trgovinskim rasponom od 90-110 dolara u drugoj polovici 2023. godine. Odluka OPEC+ također bi trebala sukladiti s značajnijim gospodarskim oporavkom u Kini. Budući da je Kina jedna od vodećih zemalja svijeta po potrošnji nafte (oko 40% marginalne potrošnje između 2000. i 2019. godine), brži i/ili jači oporavak ekonomije dodatno će zaoštriti ravnotežu ponude i potražnje, gurajući cijene naviše.
Na globalnoj razini, ovi pritisci na rast cijena nafte mogli bi promijeniti izglede za inflaciju. Doista, dok su niže cijene energije bile jedan od glavnih pokretača - ako ne i jedini - niže inflacije u razvijenim ekonomijama u proteklim kvartalima, doprinos bi se mogao preokrenuti u drugoj polovici 2023. godine, što bi ponovno stavilo pritisak na ukupne stope inflacije.
Odluka OPEC+ također ističe širenje odnosa između SAD-a i Saudijske Arabije. Joe Biden pozvao je zemlju i ostale članice OPEC-a da povećaju proizvodnju kako bi ograničile prihode Rusije, koji pomažu financirati rat u Ukrajini. Odluka o smanjenju proizvodnje stoga je označena kao "neprikladna" od strane Bijele kuće i označava novi korak u razdoru između dviju zemalja. Izvan energetske politike, administracija SAD-a pažljivo prati produbljivanje veza između Saudijske Arabije i Kine, što je posebno ilustrirano pristankom Kraljevine da se pridruži Shanghai Cooperation Council kao "partner za dijalog".
Međutim, ova objava je dobra vijest za naftne i plinske tvrtke. Njihova već snažna profitabilnost će imati koristi od viših cijena. Zapadne naftne i plinske tvrtke izvijestile su o profitu od 219 milijardi dolara u 2022. godini. S prognozom od 90 dolara po barelu, Coface očekuje da će njihovi profiti dosegnuti oko 160 milijardi dolara u 2023. godini.