Coface, globalni lider u osiguranju potraživanja, objavio je svoju ekonomsku prognozu za 2022. godinu. Očekuje se da će globalni rast usporiti, ali ostati pozitivan.
Koja je vaša prognoza za globalno gospodarstvo? Jeste li predvidjeli različite scenarije ovisno o opasnosti nove varijante Omikron?
Pojava novih varijanti koronavirusa, Omikrona, prirodno je glavni rizik za 2022. Međutim, smatramo da je uključivanje te mogućnosti u naše prognoze relativno uzaludan ili iluzoran, jer utjecaj na gospodarsku aktivnost i društvo u cjelini ovisi o nizu varijabli koje su nemoguće predvidjeti i kvantificirati: koliko je opasna? Koliko je zarazna? Kakav će biti odgovor javnih vlasti? Kako će društvo reagirati? Nepoznanica je toliko mnogo da bi bilo potrebno konstruirati neprocjenjiv broj "alternativnih" scenarija. Radije gradimo i kvantificiramo scenarij koji danas kvalificiramo kao centralan, i ostajemo pažljivi kako bismo mogli reorijentirati svoje poglede ako to trenutne okolnosti zahtijevaju - prema onome što znamo, a ne prema onome što možemo zamisliti danas.
Svi ekstremni rizici izvan upućuju na 2022. kao godinu tranzicije ili normalizacije, nakon dvije godine vrlo visoke volatilnosti na svim razinama: gospodarska aktivnost, potrošačke cijene, cijene imovine, očekivanja agenata, itd.
U ovom scenariju očekujemo značajno usporavanje globalnog gospodarskog rasta, s malo više od +5,5% za 2021. prema našim najnovijim procjenama, na gotovo +4% sljedeće godine. Međutim, ravnoteža rizika naginje očito prema dolje.
Treba li nas zabrinuti usporavanje kineskog gospodarstva?
Ne najmanje od ovih rizika je usporavanje kineskog gospodarstva. Kinesko gospodarstvo sada čini otprilike jednu šestinu globalnog BDP-a i više nije samo "radionica svijeta", već i značajan pokretač globalne potražnje. Usporavanje potrošnje kućanstava i poslovnih investicija koje se promatra kroz nekoliko kvartala, u kontekstu visoke zaduženosti i krize u sektoru nekretnina (koji, u širem smislu, predstavlja više od četvrtine kineskog BDP-a) predstavlja rizik koji kineske monetarne i fiskalne vlasti trenutno pokušavaju obuzdati, ali koji ostaje teško procijeniti. Stoga je ovo pojava koja zabrinjava, kako za Kinu, tako i za ostatak svijeta.
Je li inflacija koju trenutno doživljavamo, bez obzira na njezin izvor (sirovine, višestruki nedostaci, cijene ugljika), prolazna?
Temeljno je znati odakle dolazi inflacija kako bismo znali je li prolazna ili održiva. U tom pogledu postoji važna dihotomija između kontinentalne Europe i Sjedinjenih Američkih Država. U kontinentalnoj Europi, inflacija dolazi uglavnom od cijena energije (naftni proizvodi, plin, električna energija) i poremećaja u globalnim lancima vrijednosti (produžena vremena isporuke, nestašice, itd.). U Sjedinjenim Američkim Državama, ovi početni učinci, koji su također prisutni, čini se da su se proširili na širem spektru kroz proizvodni proces, posebno na plaće, u kontekstu inače obilježenog nedostatkom radne snage. Ukratko, inflacija i dalje ima karakteristike prolaznog (iako upornog) fenomena u eurozoni, dok se u SAD-u polako ukorjenjuje. To objašnjava asimetriju u monetarnim politikama ove dvije regije.
