Brazil
Kina
Europa
Japan
Peru
ArgentinaMogući oporavak 2027. nakon recesije 2026.
Oštriji gospodarski pad 2026. godine nastao je uglavnom na strani ponude i koncentriran je u najvećim sektorima gospodarstva. Proizvodnja ugljikovodika neprestano doseže nove najniže razine: kombinirana proizvodnja nafte i plina, koja je prije deset godina dosegnula vrhunac od 59 milijuna kubičnih metara dnevno, trenutačno iznosi gotovo 31 milijun, pri čemu se prirodni plin kreće u rasponu od 26 do 28 milijuna kubičnih metara. Budući da južna mega-nalazišta opadaju bez naznaka zamjene, a jedino novo značajno nalazište, Mayaya, ne bi trebalo početi s radom prije 2027. godine, sektor ove godine nema na što računati, što predstavlja prepreku rastu. Drugi je teret građevinarstvo. Najnoviji podaci pokazuju da je to sektor s najgorim rezultatom, s dvoznamenkastim padom tijekom godine, što odražava javne i privatne radove zaustavljene zbog nedostatka financiranja i neizvjesnosti. Industrija radi ispod kapaciteta, koče je poteškoće s pristupom uvezenim sirovinama i strojevima. Trgovina je također izgubila zamah. Gospodarstvo podržavaju dva sektora. Poljoprivreda je 2025. porasla za više od 6 % zahvaljujući soji, sirku, šećernoj trsci i kvinoji. Rudarstvo, potaknuto visokim cijenama metala i zlata, vratilo se u pozitivno područje krajem 2025. Međutim, ta dva sektora nadmašuju energetika, građevinarstvo i trgovina. Štoviše, dva šoka specifična za 2026. godinu snažno su pogodila promet, trgovinu i usluge, i to prekid u opskrbi gorivom početkom godine te val blokada od svibnja nadalje, koji je poremetio logistiku diljem zemlje. Ta dva događaja znače da će gospodarstvo vjerojatno zabilježiti drugu uzastopnu godinu kontrakcije, uz isti sektorski obrazac.
Nakon dvije godine pada, niska polazna točka mogla bi omogućiti skroman oporavak 2027. godine, ali to nije isto što i rast. Izazov leži u sastavu gospodarske aktivnosti. Gospodarstvo se temelji na uskom temelju, naime poljoprivredi i rudarstvu, dok sektori hidrokarbata i graditeljstva još uvijek ne pokazuju znakove oživljavanja. Da bi se oporavak učvrstio 2027. godine, ova dva sektora morat će ojačati, a to je moguće jer će projekti do tada dosegnuti zrelost. Što se tiče litija, ugovori za solanu Uyuni podrazumijevaju više od 2 milijarde USD planiranih ulaganja i kombinirani kapacitet veći od 49.000 tona litijevog karbonata godišnje. Za usporedbu, Bolivija je 2024. izvezla 1,14 tona, u vrijednosti od 9,7 milijuna USD po prosječnoj cijeni od gotovo 8.500 USD po toni. Po istoj cijeni, ugovoreni kapacitet vrijedio bi otprilike 420 milijuna USD godišnje. U sektoru energetike, novo nalazište Mayaya moglo bi od 2027. godine dodati gotovo 10 milijuna kubičnih metara plina dnevno, što će biti prvi značajan porast proizvodnje u posljednjih nekoliko godina, dok ugovor o uvozu milijun barela sirove nafte ima za cilj povećati nacionalnu stopu prerade s oko 30 % na negdje između 60 % i 80 %. Nadalje, projekti za biodiđel i hidrogenirano biljno ulje namijenjeni su zamjeni velikog dijela uvoza tekućeg goriva. U poljoprivredi, soja, sirak, šećerna trska i quinoa već su poticale aktivnost i imale bi više prostora uz normaliziranu logistiku. Rudarstvo, potpomognuto visokim cijenama, vjerojatno će ostati svijetla točka. Većina ovih projekata za ugljikovodike i rudarstvo ovisi o novim regulatornim okvirima osmišljenima za oživljavanje privatnih ulaganja koja su prije dosezala gotovo 1,2 milijarde američkih dolara godišnje, prije nego što su privatni ulagači 2006. godine otjerani nacionalizacijom i naknadnim pravnim promjenama. Više od svega, politička i društvena nestabilnost je varijabla koja ima moć da sruši ovaj pozitivan scenarij.
Popuna deviznih rezervi ovisi o malo vjerojatnoj fiskalnoj konsolidaciji
Preformulirani proračun za 2026. godinu cilja na deficit od oko 9 % BDP-a, što je smanjenje u odnosu na otprilike 11 % u 2025. godini. Prilagodba se temelji na dvama rezovima. Prvo je ukidanje subvencije za gorivo, koju proračun procjenjuje na gotovo 5 % BDP-a. Drugo je ograničavanje tekuće potrošnje putem zamrzavanja plaća i zapošljavanja u javnom sektoru. Javni dug iznosi gotovo 95 % BDP-a, ali ima upravljive uvjete, a njegov vanjski dio (otprilike četvrtina) uglavnom je povlašten. Godinama je vlada većinu jaza popunjavala financiranjem središnje banke pod povoljnim uvjetima, što će se okončati u novom okviru. Nejasno je hoće li se mjere konsolidacije primijeniti i na 2027. godinu. Odgovor ovisi o dva uvjeta: zatvaranju ili restrukturiranju neisplativih državnih poduzeća koja opterećuju proračun i vanjskom financiranju pod razumnim uvjetima, uključujući mogući program MMF-a o kojem se trenutno raspravlja u rasponu od 3 milijarde američkih dolara. Ograničeni, uglavnom povlašteni vanjski dug ostavlja određeni manevarski prostor. Glavni rizik leži u dugogodišnjoj praksi vlade da popušta kako bi smirila društveni pritisak. Zahtjev za povećanjem plaća od 20 % i nastavak programa transfera djeluju protiv prilagodbe, uključujući i prekid monetarnog financiranja riznice.
S vanjske strane, tekući račun kreće se prema još jednom deficitu 2026. godine. Smanjenje uvoza povezano s nedostatkom deviznih sredstava i strmim padom vrijednosti valute, zajedno s prihodima od minerala, djeluju u istom smjeru, ali troškovi za gorivo poništavaju taj trend. Bolivija uvozi većinu goriva koje troši (60 % benzina i više od 80 % dizela), a rat na Bliskom istoku povećao je račun za uvoz upravo u trenutku kada prihodi od izvoza plina neprestano opadaju. Državno poduzeće već priznaje da će zemlja možda morati uvoziti plin od 2031. godine.
Devizne rezerve su izuzetno niske. Krajem lipnja 2026. iznosile su 3,6 milijardi američkih dolara, no oko 81 % bilo je u zlatu, a samo 0,7 milijardi dolara u likvidnom obliku, što je uzak raspon za intervencije na deviznom tržištu ili za podmirivanje obveza bez novog financiranja. Obnova deviznih rezervi više će ovisiti o multilateralnim isplatama povezanima s trenutačnim programom MMF-a o kojem se raspravlja nego o vlastitoj generaciji deviza zemlje. Kalendar državnog duga ukazuje i na pritisak i na djelomični preokret. U ožujku 2026. Bolivija je otplatila prvu tranšu svoje euroobveznice iz 2028., što se otprilike sastojalo od 333 milijuna USD glavnice i 22 milijuna USD kamate, nakon zamjene otprilike dvije trećine obveznica koje su držale domaće javne institucije za instrumente denominirane u domaćoj valuti. Placanje je nakratko iscrpilo ono malo likvidnosti koju je središnja banka imala na raspolaganju. Dva mjeseca kasnije slika se promijenila: početkom svibnja zemlja se vratila na međunarodna tržišta prvi put od 2022. godine, plasiravši obveznicu od 1 milijarde USD na pet godina uz kamatnu stopu od 9,45 %. Kamatna stopa je visoka, a operacija je riješila problem likvidnosti, a ne solventnosti, no unatoč tome ponovno je napunila rezerve. S obzirom na akutni nedostatak deviza, središnja banka je u svibnju 2026. počela prelaziti na fleksibilni tečaj kako bi smanjila razliku između službenog, referentnog i paralelnog tečaja, što je kulminiralo službenim napuštanjem 15-godišnjeg vezanog tečaja za dolar krajem lipnja 2026. i deprecijacijom od 40 %. Slika za 2027. godinu je slike krhke stabilnosti. Devizne rezerve bit će održive ako se osigura multilateralno financiranje, privatni izvoz odgovori i cijene energenata se stabiliziraju, ali bit će ranjive ako se bilo koji od tih izvora prihoda ne ostvari. Štoviše, inflacija bi se mogla postupno smanjivati s nedavnog vrhunca ako se učinkovito prekine monetarno financiranje javnog deficita, javna potrošnja dovede pod kontrolu, cijene nafte padnu i prijelaz na režim plutajućeg tečaja bude uredan.
Akutni politički i društveni problemi
Opći izbori 2025. godine okončali su gotovo dva desetljeća vladavine ljevičarske stranke Movimiento al Socialismo (MAS). Pored akutne ekonomske krize koju su ilustrirale nestašice američkog dolara i goriva te visoka inflacija, ljevičarska je vlada bila podijeljena. Bivši predsjednik Evo Morales (2006. – 2019.), kojemu je bilo zabranjeno da se kandidira, pozvao je na poništenje glasanja. Odlazeća vlada Luisa Arcea podržala je svog kandidata koji je eliminiran u prvom krugu. To je ostavilo senatora Rodriga Paza, centrističkog ekonomista, i konzervativnog bivšeg predsjednika Jorgea Quirogu da se natječu u drugom krugu. U njihovoj prethodnoj kampanji prava je borba bila za glasače MAS-a koji su ostali bez svog kandidata. Paz je pobijedio s 54,5 % glasova. Na dužnost je stupio u studenom 2025. bez parlamentarne većine, stoga će svaka reforma ovisiti o glasovima dogovorenim od slučaja do slučaja. Aritmetika njegove pobjede objašnjava bazu vlade i njezinu dilemu. Paz nije pobijedio zahvaljujući anti-MAS biračkom tijelu s desnice; Quiroga je dobio te glasove i izgubio. Pobijedio je zahvaljujući centrističkim i ljevičarskim biračima koji su napustili MAS. Njegov rezultat od 54,5 % gotovo točno prati izbor birača koji je 2020. godine izabrao Luisa Arcea, odnosno departmane s većinom domorodačkog stanovništva s altiplana, među kojima su La Paz, Oruro i Potosí, plus Cochabamba, Chuquisaca i Pando, dok je Quiroga pobijedio u Santa Cruzu, Beniju i Tariji u istočnim nizinskim područjima. Čak su i uzgajivači koke iz Chaparea, Moralesove matične baze, uglavnom glasali za listu Paz nakon što njihov vođa više nije bio na glasačkom listiću. Veliki dio promjene u ponašanju birača ostvario se kroz potpredsjedničkog kandidata Edmana Laru, bivšeg policijskog kapetana čiji je popularni profil dao domorodačkim i radničkim biračima lik s kojim su se mogli poistovjetiti, nešto što kandidatski par Quiroge nikada nije ponudio. Ukratko, centristički predsjednik izabran je velikim dijelom zahvaljujući glasovima ljevičarske orijentacije, a sve to zbog svoje umjerene kampanje. Ti birači očekuju društvenu zaštitu jednako kao i gospodarsku stabilizaciju, a ta je dvojnost od tada oblikovala prostor za manevar vlade.
Socijalni nemiri, koji su bili sporadični od siječnja 2026., izbili su početkom svibnja. Okidač je bio Zakon br. 1720, koji je omogućio da se male nekretnine s pravnim naslovom pretvore u srednje velike za korištenje kao bankovno jamstvo, a što su seljaci i autohtone skupine protumačili kao prijetnju zajedničkom zemljištu. Istovremeno je Central Obrera Boliviana, glavna sindikalna federacija, dostavila popis od više od dvjesto zahtjeva, na čelu s povećanjem plaća od 20 %, a učitelji i kooperativni rudari pridružili su se, dok su se radnici u prometu uključili sa svojim vlastitim zahtjevima. Raznoliki zahtjevi usporili su pregovore. Vlada bi popustila jednom sektoru, a zatim bi gledala kako drugi ponovno pojačava pritisak. Predsjednik Paz je 13. svibnja ukinuo zakon, no od 15. svibnja dnevni red je prešao na zahtjev za njegovu ostavku. Blokade cesta dosegle su više od stotinu lokacija u sedam departmana, ostavivši tisuće kamiona zarobljenima, što je uzrokovalo nestašicu hrane, lijekova i goriva u La Pazu i El Altu, uz najmanje pet smrtnih slučajeva neizravno povezanih s blokiranjem hitnih ruta. Cijena je politička i ekonomska. Nepunih šest mjeseci nakon početka mandata, Paz se suočio s nizom odlazaka ministara te je 20. lipnja, nakon djelomičnog sporazuma s COB-om, proglasio devedesetodnevno stanje nužne situacije. Postalo je moguće zabraniti blokade cesta (koje su već bile znatno smanjene) i odobriti uporabu oružanih snaga za potporu policiji. Za gospodarstvo je poruka jasna: dok ulice određuju kalendar, ulagači čekaju, fiskalno prilagođavanje gubi zamah, a blago poboljšanje predviđeno za 2027. godinu je ugroženo. Potpredsjednica Lara, koja je bila ostavljena po strani, nije odobravala stanje nužne situacije.
Gorivo povezuje gotovo svaku nit gore navedenog sukoba. U prosincu 2025. vlada je ukinula subvenciju koja je više od desetljeća držala cijene niskima, s referentnom cijenom sirove nafte od 64,5 američkih dolara po barelu. Mjera je rasteretila državne račune, ali je stigla u najgorem mogućem trenutku, s rastom međunarodnih cijena uslijed iranskog rata krajem veljače 2026. Istovremeno je izbio skandal s "otpadnom benzinom". Od kraja siječnja, tisuće vozača prijavilo je oštećenja injektora i motora uzrokovana neispravnim uvoznim gorivom. Državna naftna tvrtka nadoknadila je štetu za više od 19.500 vlasnika vozila, militarizirala šesnaest skladišta i pooštrila ugovore i parametre kvalitete. "Smješna benzina" postala je simbol odstupanja od predizbornih obećanja i upravo je to bila točka koja je ujedinila radnike u prometu, rudare i sindikate koji bi inače imali različite ciljeve. Naime, nedavnom sporazumu između vlade i rudarskih zadruga snažno se protive autohtoni narodi i poljoprivrednici jer bi on mogao ponovno otvoriti eksploatacijske radove u zaštićenim područjima i na teritorijima autohtonih naroda.