Egipat

Ekonomski oporavak dobiva zamah, potpomognut potrošnjom i ulaganjima.

Očekuje se da će gospodarski rast nastaviti oporavak tijekom fiskalne godine 2025-26. Njegov zamah prvenstveno će poticati privatna potrošnja (oko 90 % BDP-a u razdoblju 2024.–2025.), potpomognuta povećanjem plaća državnih službenika i minimalne plaće u privatnom sektoru, održivom socijalnom zaštitom i rastućim priljevima deviznih doznaka od iseljenika. Fleksibilizacija tečaja egipatske funte trebala bi pomoći u održavanju konkurentnosti izvoza (nafta i naftni derivati, zlato, kemikalije i gnojiva, kabeli, ekrani, voće i povrće, odjeća i građevinski materijali). Međutim, ne-cjenovna konkurencija iz Maroka, Tunisa i Turske, kao i ovisnost Egipta o uvoznom plinu, pridonijet će smanjenju udjela neto izvoza u rastu. Gospodarstvo će i dalje imati koristi od razvoja obalnog grada Ras El-Hekma, zapadno od Aleksandrije, koji bi trebao postati veliko turističko i gospodarsko središte, s planiranim ulaganjima od 150 milijardi američkih dolara do 2040. godine. Osim toga, vlasti usmjeravaju izravna strana ulaganja – posebice iz Zaljeva, Kine i Turske – u lučku infrastrukturu (šest luka je već u pogonu) i četiri postojeće industrijske zone (među ostalim za tekstil, kemiju, automobilsku industriju i energetiku) unutar Ekonomske zone Sueckog kanala (SCZONE). Obnovljiva energija bit će još jedan pokretač rasta, s planiranim ulaganjima u solarnu i vjetroenergiju. Vlada namjerava do 2026. dodati 12 gigavata kapaciteta i planira udvostručiti ulaganja u sektor električne energije i obnovljive energije u razdoblju 2025. – 2026., na 2,8 milijardi američkih dolara. Osim toga, četiri nova ugovora o istraživanju plina potpisana u rujnu 2025. mobilizirat će 343 milijuna USD ulaganja. Privatni sektor također će biti potaknut poreznim poticajima za mala i srednja poduzeća koji će biti uvedeni početkom 2025. godine. Konačno, očekuje se poticaj kulturnom turizmu otvorenjem Velikog egipatskog muzeja, zakazanog za studeni 2025.

Vlada također nastoji dati privatnom sektoru veću ulogu u gospodarstvu. U tom je smislu 2022. godine objavila strateški dokument u kojem je iznijela vremenski okvir za povlačenje države iz određenih gospodarskih sektora. U istom duhu, u kolovozu 2025. vlada je predložila niz poticajnih mjera, kao što je porezna olakšica za ulagače, kako bi potaknula tvrtke na uvrštenje svojih dionica na burzu. Očekuje se da će to podržati nastavak prodaje državne imovine od kraja 2025. i pomoći u obnavljanju povjerenja ulagača. Međutim, proces ostaje spor: od 35 kandidata za privatizaciju najavljenih od 2022. godine, prodano je samo devet. Spora brzina reformi (smanjenje uloge države u gospodarstvu, usklađivanje fiskalnog tretmana između javnog i privatnog sektora itd.) također je dovela do spajanja petog i šestog pregleda MMF-a, zakazanih za kraj godine.

Inflacija je oštro pala od svog vrhunca od 38 % u rujnu 2023. Očekani pad cijena uvozne hrane i energije — koje su pod utjecajem globalnih cijena — zajedno sa stabilizacijom egipatske funte nakon njezina pada od 40 % u ožujku 2024. uslijed liberalizacije tečaja, pridonose na pravi način. Stabilizaciju funte uvelike se može objasniti razlikom između stvarnih kamatnih stopa u Egiptu i SAD-u, kao i padom inflacije. Međutim, inflacija usluga ostaje uporna, a očekuje se da će cijene goriva, električne energije i kruha nastaviti rasti zbog postupnog smanjenja javnih subvencija u sklopu fiskalnog zaoštravanja. Usporavanje ukupne inflacije potaknulo je Središnju banku Egipta (CBE) da od početka 2025. godine tri puta smanji kamatne stope, čime je referentna kamatna stopa do kolovoza spuštena s 27,25 % na 22 %. Očekuju se daljnja smanjenja kamatnih stopa do kraja 2025. i u 2026. godini, budući da stvarne kamatne stope ostaju neuobičajeno visoke i nastavlja se dezinflacija. To bi trebalo potaknuti privatnu potrošnju i ulaganja.

Na putu fiskalne konsolidacije

Očekuje se da će se veliki javni deficit Egipta blago smanjiti tijekom fiskalne godine 2025./26. Subvencije i troškovi plaća i dalje predstavljaju velik teret, a vlasti su i dalje nevoljne uskladiti oporezivanje opsežnog javnog sektora s onim u privatnom sektoru. Proračun za fiskalnu godinu postavlja jasan cilj: povećati primarni višak (tj. isključujući kamene obveze) kako bi se smanjio omjer duga i BDP-a. Prihodi bi trebali porasti za 19 %, potaknuti širim poreznim bazom, poboljšanom naplatom i reformama carinskih postupaka. S strane rashoda (+18 %), prioritet je dan zdravstvenim izdacima (+31 %), subvencijama, pomoći i socijalnim naknadama (+15 %). Proračun za programe socijalne zaštite Takaful i Karama povećat će se za 35 %. Subvencije za energiju (gorivo i struja) ostaju značajne, no vlada namjerava ukinuti subvencije za gorivo do prosinca 2025., iako su zbog političke osjetljivosti vjerojatni kašnjenja. Ovu odluku podupiru povoljni trendovi na globalnim tržištima cijena i inflacije. Proračun također uključuje povećanje plaća od 10 % za državne službenike prema zakonu o javnoj službi i povećanje od 15 % za ostale. Budući da država uglavnom posuđuje na kratki rok na domaćem tržištu, smanjenje kamatnih stopa središnje banke Egipta (CBE) pomoći će u smanjenju kamenskog tereta. Primarni višak pomoći će smanjiti omjer duga i BDP-a. Domaće komercijalne banke glavni su držaoci javnog duga. Vanjski dug čini 30 % javnog duga i uglavnom ga drže multilateralni vjerovnici (MMF, Svjetska banka). MMF smatra javni dug održivim, ali procjenjuje rizik od suverene krize kao visok.

Strukturno u deficitu zbog trgovinskog deficita i bilance investicijskih prihoda, očekuje se da će se tekući račun blago poboljšati u razdoblju 2025.–2026. Unatoč regionalnim napetostima, prihodi od turizma trebali bi ostati snažni, čime će se podržati višak u bilanci usluga. Međutim, turizam može samo djelomično nadoknaditi oštar pad prometa kroz Suecki kanal, koji i dalje ostaje na oko 70 % nižoj razini od razine iz 2022. godine zbog poremećaja koje su uzrokovali jemenski Huti. Pristojbe za kanal činile su oko 10 % egipatskih tekućih prihoda prije rata između Izraela i Hamasa. Devize iz inozemstva od iseljenika u Zaljevu i Ujedinjenom Kraljevstvu i dalje pristižu, povećavajući višak u bilanci sekundarnih prihoda, te su se sada vratile u službene kanale budući da tečaj odražava tržišne uvjete. Osim toga, očekuje se da će američke carine imati ograničen utjecaj jer je izvoz u SAD činio samo 0,8 % BDP-a i 5 % ukupnog izvoza u 2024. godini. Egipat bi čak mogao imati koristi od trgovinskog rata: s relativno niskim carinama (10%), zemlja bi mogla preuzeti dio američke potražnje — osobito za odjećom i tekstilom — na štetu azijskih zemalja koje se suočavaju s višim carinama. Ipak, očekuje se da će izvoz ostati znatno ispod svog vrhunca iz 2022. godine zbog obustave izvoza ukapljenog prirodnog plina (UPP). Uvoz će, pak, vjerojatno ostati snažan, budući da Egipat ovisi o uvozu plina usred usporenih ulaganja u istraživanje i starenja ležišta. Infrastrukturni projekti poput Ras El-Hekme također će potaknuti uvoz međuproizvoda i kapitalne robe. Manjak tekućeg računa financira se izravnim i portfeljskim stranim ulaganjima, kao i multilateralnim i bilateralnim sredstvima. Povrat stranog kapitala omogućen je sporazumom potpisanim s MMF-om krajem 2022. godine. Zahvaljujući priljevima iz projekta Ras El-Hekma, uključujući početnu isplatu od 35 milijardi američkih dolara u zamjenu za zemljište i prava na razvoj, devizne rezerve pokrit će nešto više od šest mjeseci uvoza.

Na raskrižju regionalnih geopolitičkih napetosti

Na domaćoj sceni, predsjednik Abdel Fattah al-Sissi ponovno je izabran velikom većinom u prosincu 2023., bez pravog oporbenog protivkandidata. Ustavni amandman iz 2019. omogućio mu je da započne svoj treći — i u načelu posljednji — šestogodišnji mandat. Međutim, politička i društvena situacija ostaje krhka, a vlasti su neodlučne ubrzati reforme iz straha od izazivanja društvenih nemira. Unatoč mjerama socijalne zaštite, kućanstva se suočavaju s rastućim troškovima života, što dodatno pogoršavaju napori na fiskalnoj konsolidaciji. Štoviše, regionalne geopolitičke napetosti, posebice humanitarna kriza u Gazi, potaknule su prosvjede koje je vlada ugušila, bojeći se da bi se mogli pretvoriti u šire izraze nezadovoljstva. Ograničenja građanskih sloboda povećavaju rizik od iznenadnog i nasilnog javnog negodovanja, jer vlasti možda nisu svjesne stvarnog stupnja podrške među stanovništvom. Unatoč tome, predsjednik uživa potporu oružanih snaga, koju održava njihova stalna kontrola nad velikim dijelovima gospodarstva i oslobođenjem od poreza. Vladajuća stranka, Mostaqbal Watan, očekuje se da će pobijediti na predstojećim zakonodavnim izborima zakazanim za kraj 2025. godine.

Na međunarodnoj razini, projekt izgradnje humanitarnog grada u Rafahu na jugu Pojasa Gaze, blizu egipatske granice, opteretio je odnose s Izraelom. To bi značilo priljev izbjeglica u blizini egipatske sjeverne obale Sinaja. Međutim, očekuje se da će odnosi ostati stabilni jer su dvije zemlje usko povezane u područjima trgovine, sigurnosti i obavještajnih poslova. Egipat je nedavno potpisao ugovor vrijedan 35 milijardi američkih dolara s izraelskom plinskom tvrtkom NewMed Energy o opskrbi s 130 milijardi kubičnih metara prirodnog plina iz nalazišta Leviathan do 2040. godine. Štoviše, prekid veza s Izraelom ugrozio bi egipatske odnose sa SAD-om, koji je za 2024. godinu osigurao vojnu pomoć procijenjenu na 1,3 milijarde američkih dolara (koja nije smanjena, za razliku od drugih američkih programa pomoći).

Osim toga, napadi pobunjenika Huta iz Jemena u Crvenom moru i Adenskom zaljevu prisiljavaju velike brodarske kompanije da izbjegavaju Suecki kanal. Diplomiatske napetosti s Etiopijom također traju nakon dovršetka izgradnje Velike etiopske renesansne brane (GERD) na Plavom Nilu u srpnju 2025. Smješten nizvodno, Egipat bi mogao doživjeti poremećaj u opskrbi vodom. Dok pregovori o sporazumu o podjeli vode i dalje stagniraju, Egipat je potpisao komercijalne i vojne sporazume s Etiopijinim regionalnim rivalima (Somaliom i Sudanom) u nastojanju da ojača svoju vojnu i diplomatsku poziciju na Afričkom rogu.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2025.