Esvatini

Rast oslabljen trgovinskim ratom

Očekuje se da će rast usporiti i 2025., ali manje nego 2024. Iako je izravan utjecaj trgovinskog rata na rast Eswatinija ograničen — SAD je činio samo 1,1 % njegovog izvoza u 2024. godini, a uvedene carine iznosile su samo 10 % — neizravni učinci mogli bi biti ozbiljniji. Ekonomska ovisnost Eswatinija o Južnoj Africi, koja se suočava s carinama od 30 %, izlaže ga slabijoj vanjskoj potražnji, osobito u sektorima orijentiranim na izvoz kao što su prerađena hrana, veziva za izradu kalupa, odjeća i drvo (piljeno i pulpa). Klima neizvjesnosti koja proizlazi iz trgovinskog rata mogla bi usporiti i ulaganja. Osim toga, širenje bolesti nogu i usta koja pogađa stoku od svibnja 2025. vjerojatno će utjecati na poljoprivredni BDP. U tom pogledu Europska unija i Ujedinjeno Kraljevstvo obustavile su uvoz stoke i životinjskih proizvoda iz Eswatinija, čime su pogođeni njegovi izvozni prihodi. Na kućne proračune također bi mogao utjecati taj podatak da je 14 % stanovništva 2023. godine bilo zaposleno u poljoprivrednom sektoru. Međutim, gospodarski doprinos poljoprivrede relativno je nizak (7,5 % BDP-a u 2023.) i vlada već pokušava obuzdati bolest karantenskim i cjepivnim mjerama.

S druge strane, očekuje se da će određeni čimbenici potaknuti rast, posebice javna ulaganja kao što je projekt navodnjavanja za male poljoprivrednike u donjem dijelu Usuthua, koji financiraju Afrička razvojna banka i Europska investicijska banka. Očekuje se da će inicijativa poboljšati pristup vodi za poljoprivredu i potaknuti građevinsku djelatnost. Rudarstvo će također pozitivno doprinijeti zbog povećanja proizvodnje ugljena. Ti čimbenici, u kombinaciji s postupnim suzbijanjem bolesti štene usta i kopita, trebali bi potaknuti blagi oporavak rasta u 2026. godini.

U skladu s monetarnim ciklusom Južnoafričke središnje banke (SARB), Središnja banka Eswatinija (CBE) odlučila je smanjiti svoju referentnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova u svibnju 2025. (na 6,75 %), održavajući blagu negativnu razliku u odnosu na kamatne stope u Južnoj Africi (50 baznih bodova). Kako bi ograničila odlive kapitala i zaštitila devizne rezerve, Središnja banka Eswatinija (CBE) vjerojatno neće provesti daljnja smanjenja kamatnih stopa prije kraja 2025. godine. Međutim, smanjenje kamatne stope moglo bi se dogoditi 2026. godine kao odgovor na očekani pad inflacije, što bi zatim potaknulo ulaganja i privatnu potrošnju. Predviđa se da će inflacija ostati unutar ciljanog raspona središnje banke od 3–6 % i u 2025. i u 2026. godini. U kratkom roku, porast cijena mesa uslijed problema s bjesnoćom kod goveda trebao bi biti nadoknađen padom cijena drugih prehrambenih proizvoda, zahvaljujući oporavku poljoprivredne proizvodnje nakon događaja El Niño 2024. godine. Pad cijena nafte, koja je činila 30 % uvoza u 2024. godini, također će pridonijeti ublažavanju pritisaka na cijene. Međutim, deprecijacija južnoafričkog randa u odnosu na američki dolar u 2025. i 2026. godini potaknut će uvoznu inflaciju.

Pad transfera i pomoći iz SACU-a opterećuje javne financije Eswatinija

Očekuje se da će se fiskalni deficit Eswatinija, koji je strukturni, blago povećati u fiskalnoj godini 2025. Prihodi iz Južnoafričke carinske unije (SACU), koji su činili 46 % ukupnih prihoda, predviđa se da će opasti zbog očekivanog usporavanja trgovine s Južnom Afrikom — izvora 98 % prihoda iz SACU-a. Fond za stabilizaciju prihoda SACU-a pomoći će ublažiti pad. Istovremeno, smanjeni tokovi službene razvojne pomoći, osobito nakon ukidanja američke agencije USAID, povećat će pritisak na javnu potrošnju. Štoviše, vlada se suočava s kontinuiranom borbom za smanjenje svojih tekućih izdataka. Ciljevi smanjenja javnih troškova za plaće i boljeg ciljanja subvencija vjerojatno neće biti ostvareni s obzirom na javno nezadovoljstvo. Očekuje se da će troškovi plaća (40 % ponovnih proračunskih izdataka u razdoblju 2024. – 2025.) porasti nakon ponovnog zapošljavanja po ukidanju zabrane zapošljavanja u siječnju 2024. Raspolaganje sredstvima u fiskalnim godinama 2025. i 2026. također će biti potaknuto modernizacijom cestovne mreže (procijenjeno na kumulativno 69 milijuna USD), kao i projektima u području energetike, ruralnog razvoja i upravljanja vodama. Međutim, očekuje se da će se fiskalni deficit blago smanjiti u fiskalnoj godini 2026. zahvaljujući poboljšanoj naplati poreza, osobito kao rezultat napretka u digitalizaciji. Iako vanjski dug čini nešto manje od 50 % ukupnog javnog duga, zemlja planira financirati svoj deficit uglavnom izdavanjem domaćih obveznica. Očekuje se da će omjer duga ostati uglavnom nepromijenjen.

Što se tiče vanjskih računa, tekući račun Eswatinija — strukturno u suficitu zahvaljujući trgovinskim tokovima i sekundarnim prihodima od transfera SACU-a, deviznih doznaka i međunarodne pomoći — očekuje se da će se sužiti 2025. godine zbog pada izvoza stoke i životinjskih proizvoda uzrokovanog izbijanjem bolesti kopitara. Predviđa se da će višak ponovno porasti 2026. godine s oporavkom izvoza, unatoč carini od 10 % koju su uvele SAD. Očekuje se da će devizne rezerve pokriti nešto više od dva mjeseca uvoza.

Monarhija Eswatini pod pritiskom jer demokratske reforme stagniraju

Kao jedino apsolutno kraljevstvo u Africi, očekuje se da će politička situacija u Eswatini ostati nestabilna u 2025. i 2026. godini. Unatoč rastućoj nepopularnosti, kralj Mswati III, koji vlada 37 godina i živi u raskoši, vjerojatno će ostati na vlasti. Politički sustav ostaje strogo kontroliran: političke stranke su zabranjene, prosvjedi se sustavno potiskuju, a monarh drži uzde nad svim sigurnosnim i institucionalnim polugama, uključujući ovlast za raspuštanje Parlamenta te imenovanje ili razrješenje ministara. Štoviše, većina od 59 zastupnika izabranih na izborima za zakonodavnu skupštinu u rujnu 2023. odana je monarhiji. Međutim, loši socioekonomski uvjeti — uključujući visoku nezaposlenost, slabe javne usluge, raširenu siromaštinu, prekomjernu korupciju i nedostatak građanskih i političkih sloboda — i dalje pogoršavaju frustraciju javnosti. Očekuje se da će društveni nemiri eskalirati i mogli bi čak uključivati pokušaje državnog udara.

Eswatini održava bliske veze s Južnom Afrikom, koja čini 70 % njegovog izvoza i 80 % njegovog uvoza. U međuvremenu, nedostatak napretka u uvođenju demokratskih reformi i dalje je razlog za zabrinutost za Zajednicu za razvoj južne Afrike (SADC), koja, međutim, vjerojatno neće intervenirati osim ako ne dođe do velike krize. Eswatini je jedina afrička zemlja koja održava diplomatske odnose s Tajvanom, unatoč pritiscima iz Pekinga. U lipnju 2025. Eswatini je potpisao sporazum vrijedan 300 milijuna američkih dolara s Izvozno-uvoznom bankom Republike Kine (Tajvan) za financiranje izgradnje strateške naftne zalihe. To slijedi nakon sporazuma o trgovinskoj suradnji potpisanog 2024. i nedavne najave tajvanske financijske potpore za turistički i zdravstveni sektor.

Zadnje ažuriranje: srpanj 2025.