Gana

Rast će se normalizirati nakon snažnog oporavka

Neispunjavanje obveza po javnom dugu Gane i posljedična kriza platnog bilanca, uz restriktivnu mješavinu politika provedenu radi stabilizacije gospodarstva, prigušili su rast u razdoblju 2022. – 2023. Oporavak je bio snažan i započeo je čak i ranije od očekivanog, u četvrtom tromjesečju 2023. U 2024., rast je uglavnom podržan snažnom aktivnošću u eksploatacijskim industrijama (zlato i nafta), dok su 2025. godine poljoprivreda (oporavak proizvodnje kakaa zahvaljujući povoljnijem vremenu i smanjenju bolesti) i usluge (trgovina, promet, IKT) bili glavni pokretači, uz trajno snažnu potražnju za zlatom. To je u skladu s istovremenim snažnim oporavkom privatne potrošnje. Povjerenje potrošača oporavilo se zahvaljujući poboljšanim gospodarskim uvjetima i rastu prihoda, budući da je inflacija naglo opala u skladu s restriktivnijim fiskalnim i monetarnim politikama te u skladu s znatnim jačanjem cedi.

U 2026. godini rast će ostati snažan nakon rezultata iz 2025. godine, ali se očekuje da će se vratiti na svoj potencijal. Osim ako ne dođe do ekstremnih klimatskih šokova, poljoprivreda (oko 21 % BDP-a i jedna trećina zaposlenosti) trebala bi ostati poticajna, osobito jer se poboljšala prognoza za proizvodnju kakaa. Trenutne prognoze za gansku proizvodnju u marketinškoj godini 2025. – 2026. iznose 750.000 tona, što je povećanje od 25 % u odnosu na prethodnu sezonu. Otkupna cijena kakaa za sezonu određena je na 41.392 GHS po toni (oko 3.800 USD po trenutnom tečaju), jer su globalne cijene u ožujku 2026. pale na oko 3.000 USD po toni zbog povećane ponude iz Obale Bjelokosti i Gane, uz manju potražnju proizvođača čokolade. Cocobod (javna ustanova koja podržava proizvodnju, preradu i marketing kakaa) nastavit će s besplatnom opskrbom gnojivima, insekticidima, fungicidima i prskalicama, što će povećati otpornost proizvodnje na vremenske fluktuacije i bolesti. Proizvodnja nafte (oko 200.000 barela dnevno 2025.) u najboljem slučaju ostat će stabilna jer se očekuje da će potražnja za naftom ostati slaba. Iako će naftna industrija imati koristi od projekta naftnog polja Pecan (moguća proizvodnja od 80.000 do 110.000 barela dnevno), očekuje se da će s radom započeti najranije 2028. – 2029. godine. Proizvodnja zlata trebala bi ostati snažna, nakon rekordnih 5,1 milijuna unci procijenjenih za 2025. godinu, uglavnom potaknuta malim i zanatskim rudarenjem. Osnivanje Goldboda (javnog tijela koje će kontrolirati i razvijati zlatni sektor) od strane vlade 2025. godine trebalo bi podržati prihode malih rudara racionalizacijom kupnje zlata i smanjenjem krijumčarenja, što dovodi do značajnih gubitaka prihoda. Međutim, velikorudarska proizvodnja mogla bi doživjeti pad jer rudnici zlata u Gani stare. Dodatna ulaganja u rudarstvo velikih razmjera mogla bi potaknuti globalna potražnja za zlatom, koja doseže nove vrhunce. Međutim, nova istraživanja ostaju vrlo skupa i visoko složena u pogledu tehnoloških zahtjeva. Usluge će ostati glavni pokretač rasta. Ulaganja u IKT nastavit će rasti jer će vlasti nastaviti promicati Politiku digitalnog gospodarstva (poboljšanje internetske povezanosti, digitalne javne usluge, fintech itd.). Trgovina i prijevoz također će i dalje imati koristi od snažne potrošnje jer se predviđa da će inflacija ostati unutar ciljanog raspona (8 ± 2 %). To znači da Banka Gane, koja je duboko u ciklusu ublažavanja – referentna kamatna stopa smanjena je s 28,0 % u lipnju 2025. na 15,5 % u siječnju 2026. – ima dovoljno prostora za još nekoliko smanjenja u 2026. godini, što bi poboljšalo pristup kreditima i potaknulo potrošnju i privatna ulaganja. Doprinos javnog sektora rastu trebao bi ostati skroman jer će mjere konsolidacije i dalje ograničavati sposobnost trošenja.

Fiskalna disciplina stabilizirala je javne financije. Restrukturiranje duga bit će uskoro dovršeno

Javne financije Gane znatno su se poboljšale u sklopu aranžmana ECF-a s MMF-om u vrijednosti od 3 milijarde USD, koji je odobren u svibnju 2023. nakon što se zemlja složila restrukturirati svoj dug prema Zajedničkom okviru G20. Restrukturiranje domaćeg duga Gane dovršeno je 2023. godine, pri čemu je vlada zamijenila srednjoročne i dugoročne vrijednosne papire za obveznice s nižom kamatnom stopom i dužim rokom dospijeća. Nakon toga je krajem 2024. dovršena restrukturiranja euroobveznica u vrijednosti od 13,1 milijardu USD, nakon čega su 2025. isplaćene tri uplate nositeljima obveznica prema memorandumu o restrukturiranju (ukupno 1,4 milijarde USD). Posljednji dio procesa restrukturiranja, za bilateralni (2,8 milijardi USD) i komercijalni (2,4 milijarde USD) dug, još nije dovršen, ali je u naprednoj fazi, pri čemu su potpisani sporazumi s glavnim bilateralnim vjerovnicima, postignuti sporazumi o načelima s velikim privatnim zajmodavcima i u tijeku su pregovori s preostalim vjerovnicima. Budući da je izvršenje programa MMF-a ocijenjeno zadovoljavajućim, peto preispitivanje je u prosincu 2025. omogućilo isplatu od 385 milijuna USD.

Mjere fiskalne konsolidacije koje su vlasti provele su sveobuhvatne i usmjerene i na prihode i na rashode. Međutim, smanjenje deficita u 2025. godini uglavnom je posljedica rezova u rashodima, budući da mjere vezane uz prihode, kao što su proširenje porezne baze, poboljšana porezna usklađenost, administrativna učinkovitost, reforma javnih poduzeća itd., trebaju neko vrijeme da u potpunosti proizvedu svoje učinke. Osim rashoda za plaće, koji su premašili planirane granice zbog usklađivanja plaća i zapošljavanja, sve ostale kategorije rashoda (robe i usluge, kapitalni rashodi, socijalni rashodi itd.) ostvarene su unutar ili ispod svojih ciljeva. Važno je napomenuti da su kamatne isplate također bile niže od očekivanih zahvaljujući ublažavanju monetarne politike za domaći dio i jačoj cedi za vanjski dio. U 2026. godini trebalo bi biti ostvareno glavno cilj vlade u okviru Okvira fiskalne odgovornosti o primarnom suficitu od 1,5 % BDP-a. Prihodi bi trebali rasti zahvaljujući snažnom gospodarskom rastu, blagom povećanju prihoda povezanih s rudarstvom, kao i povećanoj upotrebi digitalnih poreznih sustava za poboljšanje naplate poreza i zatvaranje praznina u prihodima. Djelomično je nastavljeno otplaćivanje vanjskog duga u 2025. godini, što dovodi do postupnog povećanja kamatnih isplata, što znači da bi se rashodi trebali ostati strogo kontrolirani, ograničavajući prostor za neprioritetna javna ulaganja. Potrebe za vanjskim financiranjem trebale bi ostati relativno ograničene i bit će uglavnom pokrivene isplatama zajmova iz programa MMF-a i Svjetske banke. Općenito govoreći, dovršetak procesa restrukturiranja, u kombinaciji s snažnim rastom i fiskalnom disciplinom, trebao bi obnoviti održivost duga, dok bi omjer javnog duga i BDP-a trebao nastaviti opadati na srednji rok.

Vanjski položaj trebao bi ostati snažan unatoč volatilnosti cijena roba

Vanjska situacija Gane znatno se poboljšala zahvaljujući obustavi otplate velikog dijela vanjskog duga, visokim cijenama zlata i obnovljenom povjerenju ulagača nakon napretka procesa restrukturiranja. Trebala bi ostati otporna unatoč volatilnosti cijena roba. Višak tekućeg računa blago će se smanjiti, uglavnom zbog manjeg trgovinskog viška. Izvoz zlata ostat će snažan, potpomognut rekordno visokim cijenama, no očekuje se pad cijena sirove nafte i kakaa jer će se ponuda povećati, dok će potražnja blago oslabiti. Posljedično, rast uvoza vjerojatno će nadmašiti rast izvoza jer će snažna domaća potražnja za strojevima, prijevoznim sredstvima i potrošačkim dobrima nadoknaditi niže cijene naftnih derivata. Gana je neto uvoznik rafiniranih naftnih derivata zbog nedostatka kapaciteta za preradu. Deficit usluga nastavit će se povećavati zbog plaćanja za prijevoz, financijske usluge i usluge povezane s radom i razvojem eksploatacijskih industrija. Deficita primarnih prihoda, koji je posljednjih godina uglavnom pogoršen repatriacijom dividendi iz stranih tvrtki, trebao bi se povećati s ponovnim otplatama vanjskog duga. Međutim, to će uglavnom biti nadoknađeno viškom sekundarnih prihoda, koji će i dalje imati koristi od priljeva deviznih doznaka iz dijaspore, od kojih se većina uplaćuje iz Nigerije, Ujedinjenog Kraljevstva i SAD-a. Ekonomski i fiskalni rezultati Gane znatno su se poboljšali u posljednje dvije godine, što je povećalo povjerenje ulagača i rezultiralo snažnijim priljevima kapitala, uključujući i izravna strana ulaganja (sa 1,6 % BDP-a u 2023. na 2,4 % u 2025.). Stoga se očekuje da će cedi ostati stabilan. Devizne rezerve pokrivale su oko 5,7 mjeseci uvoza u prosincu 2025.

Politička stabilnost u sve nestabilnijoj regiji

John Mahama, koji je prethodno bio predsjednik Gane između 2012. i 2017. te kandidat socijaldemokratskog Nacionalnog demokratskog kongresa (NDC), osigurao je drugi nepremosteni mandat na predsjedničkim izborima 2024. nakon što je osvojio 57 % glasova. Pobijedio je Mahamudu Bawumiju, kandidata Nove domoljubne stranke (NPP, centar-desnica). Rezultat je bio široko očekivan jer je ugled Nane Akufo-Adda i NPP-a, koji je bio na vlasti između 2017. i 2024., bio narušen dugotrajnom krizom, padom životne razine i pogoršanjem siromaštva. To je automatski potaknulo popularnost oporbenih stranaka i dovelo do uobičajene dvostranačke konfrontacije i izmjene na vlasti. NDC također ima dvotrećinsku većinu u parlamentu, sa 184 od 276 mjesta, dok je NPP osigurao 88 mjesta, što vladi daje dovoljno prostora za provedbu svojih politika. Učinak vlade u prvoj godini sveukupno je pozitivan. Obveze koje je Gana preuzela u pogledu fiskalne discipline poštovane su, gospodarski su uvjeti poboljšani i povjerenje ulagača uvelike je obnovljeno. Iako se očekuje da će politička stabilnost u Gani potrajati, društvena je situacija i dalje slaba. Kriza troškova života erodirala je životni standard, a stope siromaštva porasle su: više od 53 % stanovništva živi s manje od 4,20 USD dnevno. Nadalje, s obzirom na udio poljoprivrede u zaposlenosti, klimatski šokovi i dalje predstavljaju veliki rizik jer nesrazmjerno pogađaju siromašne. Nastavak opreznog fiskalnog upravljanja, uz osiguravanje da su socijalne potrošnje dovoljne za poboljšanje životnih uvjeta, bit će velik izazov.

Na vanjskom planu, Gana uživa snažne veze s Kinom, glavnom odredištem za izvoz sirove nafte i mangana. Kina je glavni vjerovnik. Odnosi s zapadnim partnerima i međunarodnim institucijama također su dobri. Nadalje, vrlo sporno protu-LGBT+ zakonodavstvo je ukinuto kada je Parlament raspušten 2024. godine. Iako je ponovno predstavljen kao prijedlog zakona privatnog zastupnika kojim je potpisano 10 zastupnika, i dalje mora proći cijeli parlamentni postupak i i dalje predstavlja velike pravne izazove, zbog čega je prilično malo vjerojatno da će biti usvojen u skorije vrijeme. Gana također nastavlja promicati regionalnu integraciju unutar ECOWAS-a i jedan je od glavnih glasnogovornika. To je još važnije jer se sigurnosna situacija u Zapadnoj Africi nastavlja pogoršavati. Nesposobnost vojnih junta Alijanse država Sahela da osiguraju svoja područja stvara rizik od pobuna u većini susjednih zemalja, uključujući Ganu. Sigurnosna situacija na sjeveru zemlje ostaje napeta zbog infiltracije naoružanih džihadističkih skupina povezanih s Al-Kaidom i Islamskom državom iz Burkina Faso.

Zadnje ažuriranje: veljača 2026.