Hong Kong, Specijalna upravna regija

Poslovno raspoloženje zaostaje za gospodarskim zamahom

Ekonomija Hong Konga porasla je za 3,5% u 2025., nadmašivši vladinu prognozu od 2-3%. Ovaj bolji rezultat potpomognut je snažnom vanjskom trgovinom, uz jačanje financijskih usluga i oporavak domaće potrošnje. Oporavak trgovinskih tokova prvenstveno je potaknut elektronikom, što odražava dugogodišnju ulogu Hong Konga kao čvorišta za preprodaju vrhunske elektronike proizvedene u južnoj Kini. Budući da ti proizvodi mogu uključivati obveze iz jamstva, strani kupci često preferiraju da se ugovori uređuju hongkonškim zakonom, za koji smatraju da je više usklađen s međunarodnim standardima. Osim toga, zabilježeni su veći protok tranzitnih pošiljki iz SAD-a i Europe u kopnenu Kinu preko Hong Konga. To je vjerojatno rezultat pokušaja tvrtki da ublaže carine povezane s izravnim pošiljkama, osobito za proizvode podložne antidampinškim ili antisubsidijskim carinama, kao što su hrana, mliječni proizvodi i vino. Financijske usluge također su dobile zamah zahvaljujući snažnim IPO aktivnostima tvrtki s kopnenog Kine i većim obujmom trgovanja potaknutim izloženošću dionicama kopnenog Kine povezanima s umjetnom inteligencijom, koje imaju relativno nisku procjenu vrijednosti. U međuvremenu, potrošnja se oporavila, predvođena potrošnjom na diskrecijske proizvode i nakitom. To je podržano povećanjem broja dolazaka posjetitelja, višim cijenama plemenitih metala i efektima bogatstva proizašlim iz rasta tržišta dionica.

Ovaj zamah prenesen je u 2026. godinu, iako nedavni sukob na Bliskom istoku predstavlja sve veće prepreke. BDP je u prvom tromjesečju 2026. porastao za 5,9 % na godišnjoj razini, što označava najbrži tromjesečni rast u gotovo pet godina. Vanjska trgovina ostala je ključni pokretač rasta, pri čemu je izvoz porastao za 23,8 % na godišnjoj razini, potpomognut kontinuiranom snagom u isporukama elektronike i održanim transshipment tokovima. Ovo je također doprinijelo značajnom porastu ulaganja u strojeve i opremu, budući da preusmjerena roba često zahtijeva laku obradu — poput sklapanja ili pakiranja — kako bi ispunila uvjete za povlašteni carinski tretman između Hong Konga i kopnene Kine. Zajedno s velikim javnim inicijativama, posebice razvojem Sjeverne metropole, to je pomoglo povećati bruto fiksnu investiciju za 17,7 % na godišnjoj razini u prvom tromjesečju. Međutim, snažan rezultat u prvom tromjesečju nije u potpunosti obuhvatio utjecaj napetosti na Bliskom istoku. S jedne strane, više cijene nafte i plina povećavaju troškove logistike i električne energije. Iako su kućanstva djelomično zaštićena mjerama državne pomoći – poput subvencija za gorivo i smanjenih cestarina – te relativno malim udjelom energenata u košarici potrošačkih cijena (oko 3 %), poduzeća u trgovačkom sektoru suočavaju se s pritiskom na marže zbog povišenih troškova prijevoza i osiguranja. Drugo, odgođeno ili smanjeno smanjenje kamatnih stopa američke Savezne rezerve (Fed) zbog fiksnog tečaja USD-HKD također usporava oporavak na tržištu nekretnina i financija. S pozitivne strane, pojačane geopolitičke napetosti povećavaju privlačnost Hong Konga kao utočišta i privlače priljeve kapitala.

Unatoč solidnim gospodarskim rezultatima, ta se otpornost još nije pretvorila u značajno poboljšanje poslovnog raspoloženja. Indeks difuzije poslovnih izgleda ostao je ispod praga rentabilnosti u većini sektora, osim u poslovnim uslugama i nekretninama. Kvaliteta imovine banaka također ukazuje na postojeće napetosti – omjer nenaplativih kredita ostao je iznad 2 %, znatno iznad predpandemijskih razina ispod 1 %. Pogoršanje kvalitete imovine sve se više koncentriralo na domaće zajmoprimce izvan kopnenog dijela Kine, budući da visoki troškovi zaduživanja i još uvijek niske cijene nekretnina i dalje opterećuju sposobnost otplate duga i erodiraju vrijednost kolaterala. Iako je tržište stambenih nekretnina pokazalo nesigurne znakove stabilizacije, segment komercijalnih nekretnina i dalje osjeća pritisak. To je potaknuto nepotpunim oporavkom maloprodaje i ugostiteljstva, što i dalje prigušuje potražnju za uredskim i maloprodajnim prostorom.

Fiskalna ravnoteža vratila se u suficit

Fiskalna ravnoteža Hong Konga vratila se na višak od 11 milijardi HKD (0,5 % BDP-a) u fiskalnoj godini 2025. (travanj 2025. – ožujak 2026.), što je značajno poboljšanje u odnosu na prvotno predviđeni deficit od 67 milijardi HKD. Pozitivno iznenađenje uvelike je potaknuto snažnim prihodima od poreza na promet nekretnina, koji su premašili procjene za gotovo 50 % zahvaljujući živahnom prometu na burzi. Prihodi od poreza na dohodak također su nadmašili očekivanja, potpomognuti snažnijim gospodarskim rastom od očekivanog. Nasuprot tome, prihodi od premije za zemljište nastavili su biti teret, dosežući samo oko 80 % projekcija. Gledajući unaprijed, vlada predviđa još jedan skroman višak od oko 0,6 % BDP-a u fiskalnoj 2026. godini, čime se mijenjaju ranija očekivanja o nastavku deficita do fiskalne 2027. godine. Ovaj se izgled temelji na oporavku prihoda povezanih s nekretninama, potpomognutom stabilizacijom tržišta stambenih nekretnina i smanjenjem neprodane zalihe. Dodatnu potporu čine veći porezi na prijenos nekretnina za stambene nekretnine visoke vrijednosti (iznad 100 milijuna HKD), pri čemu su stope povećane s 4,25 % na 6,5 %. S aspekta rashoda, dio financiranja za infrastrukturne projekte velikih razmjera potječe iz Razmjenjivog fonda (EF), koji se tradicionalno koristi za održavanje stabilnosti valute. Iako to pruža fiskalnu fleksibilnost u kratkom roku, također je izazvalo zabrinutost zbog potencijalnog slabljenja uloge EF-a u očuvanju financijske stabilnosti Hong Konga. Općenito gledano, povratak na održive fiskalne viškove pomogao bi ublažiti strukturne pritiske koji proizlaze iz sužavanja porezne baze usred starenja stanovništva i svojstvene volatilnosti prihoda od zemljišta.

Tekući račun Hong Konga ostao je snažan u 2025. godini, zabilježivši suficit od 406 milijardi HKD (12,2 % BDP-a), iako nešto niži od 419 milijardi HKD (13,1 % BDP-a) u 2024. godini. Ublažavanje je prvenstveno uzrokovano rastućim deficitom trgovine robom, što odražava snažnija domaća ulaganja i potrošnju, uz povećani uvoz međuproizvoda povezan s reeksportom električnih strojeva i telekomunikacijske opreme. Proširenje deficita trgovine robom uvelike je poništilo povećanja u višku usluga, potpomognuta snažnijim financijskim aktivnostima, kao i višim neto priljevima primarnih prihoda, osobito od portfeljskih ulaganja. Unatoč padu, postojani višak tekućeg računa Hong Konga i dalje pruža čvrstu vanjsku zaštitu, podržavajući njegovu sposobnost akumuliranja vanjskih financijskih sredstava i jačajući njegovu otpornost na vanjske šokove kao globalnog financijskog centra.

Stroga politička kontrola

Politička scena Hong Konga duboko se promijenila od donošenja Zakona o nacionalnoj sigurnosti i odluke oporbenih zastupnika da masovno podnesu ostavke 2020. godine. Radikalne promjene u izbornom sustavu, posebice smanjenje broja izravno izabranih zastupnika u Zakonodavnom vijeću ("LegCo"), iskorijenile su politički pluralizam, čime su oslabele oporbene stranke koje su nekoć zagovarale veću autonomiju Hong Konga. U okviru trenutačnog sustava, u kojem samo provjereni "domoljubi" smiju biti kandidati na izborima, a samo 20 od 90 mjesta u LegCo-u popunjava se izravnim glasovanjem, pro-vladin ("pro-Peking") tabor osigurao je gotovo sva mjesta na zakonodavnim izborima 2025. godine. S obzirom na to da u Zakonodavnom vijeću nema značajne oporbe, vladin smjer — na čelu s Johnom Leejem od svibnja 2022. — vjerojatno će se suočiti s ograničenim institucionalnim izazovom sve do sljedećih izbora za glavnog izvršnog povjerenika 2027. godine. Istovremeno se kreiranje politika sve više usklađuje s prioritetima Pekinga, što se odražava u izradi prvog petogodišnjeg plana Hong Konga.

Reakcije stranih zemalja na ta zbivanja u političkom krajoliku Hong Konga uglavnom su negativne, pri čemu su ministri vanjskih poslova skupine G7 izrazili "ozbiljnu zabrinutost" zbog izbornih promjena u Posebnoj upravnoj regiji. Od donošenja Zakona o nacionalnoj sigurnosti, SAD smatra Hong Kong i kopnenu Kinu jedinstvenim carinskim područjem te je uveo sankcije nekim lokalnim dužnosnicima.

2023

2025

Rast BDP-a (%)

2,6

2.8

Plaćanje

Bankovni transferi su jedan od najpopularnijih instrumenata plaćanja za međunarodna i domaća plaćanja u Hong Kongu, zahvaljujući visoko razvijenoj bankovnoj mreži na tom području.

Standby akreditivi također predstavljaju pouzdane metode plaćanja, budući da banka koja izda akreditiv jamči kreditni rejting i sposobnost otplate dužnika. Neotkazivi i potvrđeni dokumentarni akreditivi također se široko koriste, budući da dužnik jamči da će određeni iznos sredstava biti stavljen na raspolaganje korisniku putem banke, nakon što su ispunjeni određeni uvjeti dogovoreni između stranaka.

Čekovi i mjenice također se često koriste u Hong Kongu.

Naplata potraživanja

Prijateljska faza

Tijekom mirne faze, vjerovnik šalje jedno ili više pisama obavijesti (poziva) dužniku, u pokušaju da ga potakne na plaćanje dospjelih dugova. Smjernice o medijaciji, uvedene 2010. godine, utvrđuju dobrovoljne postupke koji uključuju obučene i nepristrane medijatore treće strane. To pomaže obje strane u sporu da postignu sporazum o nagodbi. Dužnike i vjerovnike se obično potiče da slijede ovaj postupak prije pokretanja sudskog postupka.

Pravni postupak

Redovni postupak

Sudski sustav u Hong Kongu sastoji se od tri različita suda:

Tribunal za manje sporove rješava relativno manje slučajeve (do 75.000 HKD) na brz i učinkovit način. Pravila postupka manje su stroga nego u drugim vrstama sudova i nije dopušteno pravno zastupanje;

Okružni sud nadležan je za značajnije financijske zahtjeve, u rasponu od 75.100 do 3.000.000 HKD;

Visoki sud rješava mnogo veće pravne sporove i dodatno je nadležan za zahtjeve veće od 3.000.000 HKD. 

Okružni sud i Visoki sud Hong Konga dopuštaju pravno zastupanje. Postupci na tim sudovima pokreću se izdavanjem poziva dužniku, koji zatim ima 14 dana da podnese obranu. Vjerovnik je također obvezan podnijeti ovjerenu izjavu o tužbi. Ako dužnik odgovori na poziv i zatraži plan otplate, vjerovnik ima dva tjedna da odgovori. Ako stranke ne mogu postići sporazum, sudac će zakazati ročište na kojem se obično donosi presuda. Ako dužnik ne odgovori, može se donijeti presuda zbog nepojavljivanja.

0

0

Izvršenje pravne odluke

Domaću presudu moguće je izvršiti nakon što ona postane pravomoćna (ako se u roku od 28 dana ne uloži žalba). Ako dužnik ne postupi po presudi, vjerovnik može zatražiti od suda izdavanje naloga za izvršenje. To obično podrazumijeva ili nalog za zapljenu kod treće strane (koji vjerovniku omogućuje naplatu duga od treće strane koja duguje novac dužniku), ili nalog za prisilnu naplatu (koji omogućuje sudskom izvršitelju da zaplijeni i proda pokretnine dužnika), ili nalog o zalozi (za zapljenu i prodaju imovine dužnika radi namire duga).

Strani sudski sporazumi provode se prema Uredbi o provedbi stranih sudskih sporazuma (uzajamna provedba). Odluke izdate u zemlji s kojom je Hong Kong potpisao uzajamni sporazum (kao što su Francuska ili Malezija) samo se trebaju registrirati i potom postaju automatski izvršne. Ako s nekom zemljom ne postoji takav sporazum, izvršenje se može zatražiti pred sudom putem postupka exequatur.

Godine 2006. sklopljen je Sporazum o uzajamnom priznavanju i izvršenju presuda u građanskim i trgovačkim predmetima (REJA) s Narodnom Republikom Kinom. Time presude izrečene u kopnenoj Kini ili u Hong Kongu automatski postaju izvršne pred sudovima druge ugovorne stranke.

Stečajni postupak

POSTAPAK IZVAN SUDA

Zakon ne predviđa formalne postupke za restrukturiranje dugova društva. Stoga se postupci restrukturiranja moraju odvijati kroz neformalna "workout" dogovaranja ili plan reorganizacije.

FORMALNI POSTUPCI

Glavni formalni postupci za tvrtke u financijskim poteškoćama u Hong Kongu su sljedeći:

Plan reorganizacije.

Imenovanje upravitelja imovinom.

Volontarna likvidacija dioničara (koja je dostupna samo za društvo koje je još uvijek solventno), ali se može koristiti kada je, na primjer, subjekt sam po sebi solventan, ali je dio šire grupe koja je u financijskim poteškoćama.

Volontarna likvidacija povjerilaca.

Prinudna likvidacija.

Hongkonško zakonodavstvo također sadrži postupak koji omogućuje direktorima društva pokretanje dobrovoljne likvidacije bez održavanja skupštine dioničara.

Plan reorganizacije

Shema uređenja je zakonski obvezujući kompromis sklopljen između dužnika i njegovih vjerovnika. Moraju je prihvatiti sve klase vjerovnika. Sud pregledava plan prije odobrenja sazivanja zasebnih sastanaka s vjerovnicima. Shemu mora odobriti sud, najmanje 50 % vjerovnika prema broju i 75 % vjerovnika prema vrijednosti potraživanja. Administrator se imenuje za provedbu sheme.

Imenovanje upravitelja

Zahtjev za imenovanje upravitelja od strane suda podnosi se pozivom sucu Visokog suda u Hong Kongu, u skladu s postupkom utvrđenim u Pravilima Visokog suda u Hong Kongu. Imajte na umu da sudac Visokog suda u Hong Kongu također ima ovlast imenovati ovršitelja kada se imenovanje ovršitelja provodi putem pravedne ovrhe protiv dužnika po presudi.

Što se tiče imenovanja upravitelja izvan suda, postupak imenovanja obično je utvrđen u relevantnom dokumentu o osiguranju. Upravitelj imenovan na temelju zakonske ovlasti koja se podrazumijeva u hipotekama na nekretninama mora biti imenovan u pisanom obliku. Da bi imenovanje upravitelja izvan suda bilo valjano, upravitelj mora prihvatiti svoje imenovanje.

Likvidacija

Likvidacija može biti dobrovoljna ili prisilna. Podrazumijeva prodaju imovine dužnika radi raspodjele prihoda vjerovnicima i prestanka društva. Dobrovoljna likvidacija može biti ili dobrovoljna likvidacija članova (MVL) ili dobrovoljna likvidacija vjerovnika (CVL). U oba slučaja, direktori društva gube kontrolu i imenuje se likvidator pod nadzorom suda.

Vjerovnici mogu pokrenuti prisilnu likvidaciju podnošenjem prijedloga za likvidaciju sudu na temelju insolventnosti. ML je likvidacijski postupak solventne tvrtke u kojem se svim vjerovnicima u potpunosti isplaćuje dug, a eventualni višak raspodjeljuje dioničarima društva. PL su insolventne likvidacije.

Zadnje ažuriranje: lipanj 2026.