Sjedinjenje Američke Države
Europa
Kina
Indija
Hong Kong
ŠvicarskaOporavak jača, ali rizici i dalje postoje
Očekuje se da će rast ponovno znatno ubrzati 2026. godine, uglavnom potaknut snažnijom privatnom potrošnjom (oko 50 % BDP-a) i poboljšanjem investicijske aktivnosti (oko 25 % BDP-a). Pad inflacije prema službenom ciljanom rasponu od 1 do 3 % Banke Izraela trebao bi potaknuti povjerenje potrošača i omogućiti održivo smanjenje kamatnih stopa, što će smanjiti troškove zaduživanja za kućanstva i poduzeća. Niža vojna mobilizacija i postupna normalizacija gospodarskih uvjeta, uključujući povratak stranih radnika u poljoprivredu i građevinarstvo što će povećati ponudu radne snage, trebali bi dodatno potaknuti potrošnju kućanstava. Nakon pada u 2023. i 2024. godini, očekuje se i oporavak ulaganja, potpomognut povećanim kapitalnim izdacima u sektorima energetike (posebno prirodnog plina), informacijskih i komunikacijskih tehnologija (IKT) i infrastrukture. Održivo poboljšanje sigurnosnih uvjeta i trajno primirje također bi mogli dovesti do oporavka prihoda od turizma (što odgovara otprilike 2,5 – 3 % BDP-a u predkriznim godinama), čime bi se ojačao oporavak domaće potražnje i potaknuo opći rast.
Rizici koji utječu na izglede i dalje naginju prema naniže. Pogoršanje sigurnosnog okruženja vjerojatno bi poremetilo tekući oporavak slabljenjem povjerenja, usporavanjem normalizacije tržišta rada i obeshrabrivanjem korporativnih ulaganja. Dugotrajna nesigurnost također bi odgodila odluke o zapošljavanju i prigušila dobitke u produktivnosti. Rizici povezani s trgovinom pogoršavaju ranjivost. Iako su farmaceutski proizvodi i poluvodiči, koji zajedno čine gotovo 40 % izraelskog izvoza, trenutačno izuzeti od američkih carinskih mjera, to izuzeće možda neće potrajati. Ako bi SAD nametnule carinsku pristojbu od 25 % na te sektore, efektivna stopa tarife Izraela na izvoz u SAD mogla bi porasti s oko 11 % na otprilike 22 %, što bi oslabilo konkurentnost izvoza i negativno utjecalo na izglede za rast.
Povećana potražnja za uvozom smanjit će vanjski suficit, ali će proračunski deficit ostati velik
Očekuje se da će se višak tekućeg računa smanjiti zbog jače potražnje za uvozom potrošačkih i investicijskih dobara u ovom poslijeratnom razdoblju. Kao rezultat toga, bilanca trgovine robom vjerojatno će ostati u deficitu, procijenjenom na oko 4 % BDP-a. Očekuje se da će račun usluga ostati u suficitu, potpomognut prvenstveno računalnim uslugama, kao i istraživanjem i razvojem. Poboljšanje uvjeta u turističkom sektoru trebalo bi dodatno potaknuti izvoz usluga, pomažući u održavanju viška usluga od gotovo 6 % BDP-a. Prognozira se da će bilanca primarnih dohodaka ostati blago u deficitu (oko 0,5 % BDP-a), što uglavnom odražava repatriaciju dobiti poduzeća u stranom vlasništvu i isplate kamata. Nasuprot tome, očekuje se da će saldo sekundarnih dohotaka ostati u suficitu (oko 2 % BDP-a), što uglavnom odražava transfere iz dijaspore i kontinuiranu službenu potporu SAD-a. Unatoč manjem suficitu tekućeg računa, neto međunarodna investicijska pozicija (NIIP) Izraela ostat će snažna. U tom pogledu, višak izraelske vanjske imovine nad obvezama porastao je za gotovo 7 % u trećem tromjesečju 2025. u odnosu na prethodno tromjesečje, na otprilike 260 milijardi USD. U istom razdoblju zaliha izravnih stranih ulaganja u Izrael porasla je za 3,7 % na 287 milijardi USD, dok su obveze iz portfeljskih ulaganja porasle za 2,5 % na 262 milijarde USD. Izrael će stoga i dalje biti neto vjerovnik ostatku svijeta. Osim toga, njegove međunarodne rezerve, koje su u studenom 2025. iznosile oko 230 milijardi američkih dolara (približno 40 % BDP-a), i dalje će pružati snažan zaštitni sloj i podupirati snažan vanjski položaj zemlje.
Očekuje se da će se fiskalni deficit smanjiti 2026. godine jer će poboljšanje rasta povećati prihode, a privremena potrošnja povezana s sukobom bit će smanjena. Očekuje se da će se potrošnja na obranu smanjiti na oko 6 – 6,5 % BDP-a u 2026. u usporedbi s vrhuncem od 9 % u 2024. godini. Istodobno, smanjenje inflacije i niže kamatne stope trebale bi smanjiti troškove financiranja i time podržati proračunsku ravnotežu. Posljedično, očekivano poboljšanje proizaći će iz oporavka gospodarstva i ukidanja izvanrednih mjera, a ne iz stroge fiskalne konsolidacije. Štoviše, budući da obrambena potrošnja ostaje visoka u usporedbi s razdobljem prije rata i konsolidacija proračuna je odgođena, očekuje se da će omjer javnog duga i BDP-a ostati visok. Međutim, rizici povezani s fiskalnim položajem bit će niski jer će se Izrael i dalje oslanjati na jednostavan pristup domaćim i međunarodnim tržištima kapitala za financiranje fiskalne rupe.
Rizik od još jednog rata
Izraelska vanjska politika i dalje će biti prvenstveno usmjerena na regionalnu sigurnost. Izrael održava formalne mirovne sporazume s Egiptom i Jordanom, koji pružaju okvir za diplomatske odnose i kontinuiranu suradnju. Odnosi s Egiptom uključuju praktičnu koordinaciju u energetskom sektoru, osobito kroz aranžmane o proizvodnji, tranzitu i izvozu prirodnog plina u istočnom Sredozemlju. Mirovni sporazum s Jordanom podupire suradnju u područjima kao što su upravljanje granicama, trgovina i vodni resursi. Ti bilateralni okviri postoje paralelno sa širim regionalnim okruženjem koje oblikuju stalne sigurnosne napetosti, osobito one povezane s Gazom. Iako je prekid vatre u Gazi, posredovan pod američkim mirovnim sporazumom, ublažio neposredne napetosti, njegova održivost je neizvjesna zbog nejasnih odredbi i neriješenih političkih pitanja, što ostavlja prostor za ponovnu eskalaciju. Očekuje se da će odnosi između Izraela, Bahreina, UAE-a i Maroka, normalizirani diplomatskim, gospodarskim i sigurnosnim vezama prema Sporazumima Abraham iz 2020. godine, ostati formalno neokrnjeni. Međutim, angažman će vjerojatno ostati pragmatičan jer su sukob u Gazi i šira regionalna nestabilnost pogoršali osjetljivost i ponovno rasplamsali neriješeno palestinsko pitanje u domaćoj javnosti. Očekuje se da će zamah prema normalizaciji s drugim arapskim zemljama, osobito Saudijskom Arabijom, ostati na čekanju. Štoviše, napetost duž izraelske sjeverne granice s Libanonom i napadi na Hezbollah, čije je razoružanje još uvijek neriješeno, također predstavljaju rizike od pogoršanja. Očekuje se da će odnosi između Izraela i Irana ostati izrazito napeti nakon eskalacija u 2025. godini. Iako Izrael nije izravno uključen, ograničeni napredak u pregovorima SAD-a i Irana o iranskom nuklearnom programu nastavlja oblikovati izraelsko strateško okruženje i ukazuje na trajne regionalne sigurnosne napetosti i u 2026. godini. Odnosi s Turskom vjerojatno će ostati osjetljivi na događanja u Gazi i širem regiju (Sirija itd.). Očekuje se da će odnos sa SAD-om ostati snažan, ali vjerojatno složeniji. Razlike oko sukoba u Gazi mogle bi stvoriti diplomatsku napetost, dok bi američki pritisak na regionalno upravljanje mogao ograničiti prostor za politiku.
Na domaćem planu, političke napetosti ostat će visoke uoči parlamentarnih izbora 2026. godine koji se moraju održati najkasnije do 27. listopada. To bi moglo zakomplicirati kreiranje politika i doprinijeti društvenoj polarizaciji na pozadini neriješenih rasprava o institucionalnim, sigurnosnim i fiskalnim politikama. Posebno, neslaganje među koalicijskim partnerima oko poslijeratnih prioriteta potrošnje i fiskalnih mjera odgodilo je pregovore o proračunu za 2026. godinu. Prema važećim pravilima, neuspjeh u usvajanju proračuna do kraja ožujka 2026. mogao bi pokrenuti prijevremene izbore, što bi izazvalo dodatnu nesigurnost u pogledu okvira fiskalne politike. Osim toga, svako daljnje pogoršanje situacije u Gazi ili šire pogoršanje sigurnosnog okruženja u regiji moglo bi potkopati povjerenje, uzrokujući negativne posljedice po turističku djelatnost i privatna ulaganja. To bi moglo usporiti gospodarski zamah zbog odgođenih investicijskih odluka i slabije potražnje.