Izrael

Očekuje se da će rast znatno porasti 2027.

Očekuje se da će rast znatno ojačati 2027. godine, u skladu s očekivanim smirivanjem regionalnog oružanog sukoba koji je započeo u ožujku 2026. godine. Očekuje se da će ublažavanje ograničenja u opskrbi podržati rast, uz povratak rezervista na tržište rada (koji čine oko 5 % ukupnih radnih sati), što će poboljšati povjerenje potrošača i poduzeća te potaknuti oporavak privatne potrošnje (48 % BDP-a) i ulaganja (25 % BDP-a). Unatoč ponovljenim geopolitičkim šokovima za rast, tržište rada ostaje relativno zategnuto, s nezaposlenošću ispod 3 % u svibnju 2026. Bilanci kućanstava također su se pokazale otpornima. U prvom tromjesečju 2026. omjer duga kućanstava i BDP-a iznosio je 42,9 %. To odražava stabilan trend, ostajući ispod povijesnog vrhunca od 44,5 % zabilježenog u lipnju 2022. Stambeni krediti i dalje pokreću to zaduživanje, čineći oko dvije trećine ukupnog duga. Sve u svemu, trenutačni omjer ukazuje na to da financijska ranjivost izraelskih kućanstava ostaje niska. Očekuje se i oporavak ulaganja, iako sporije od potrošnje. Upornu geopolitičku nesigurnost i nesigurnost fiskalne politike mogle bi nastaviti odgađati neke poslovne investicijske odluke. Unatoč tome, očekuje se da će sektor IKT-a ostati glavni pokretač gospodarskog rasta (čini oko 20 % BDP-a), koristeći se održivoj globalnoj potražnji za kibernetičkom sigurnošću, softverom, umjetnom inteligencijom (UI) i tehnologijama vezanimima uz obranu. Istovremeno, sanacija stambenih objekata i infrastrukture oštećene u sukobima, zajedno s nastavkom prethodno odgođenih građevinskih projekata i postupnim oporavkom turizma (oko 3 % BDP-a), trebala bi pružiti dodatnu potporu.

Očekuje se da će inflacija ostati unutar ciljanog raspona središnje banke od 1 do 3 %. To bi trebalo omogućiti privremeni inflacijski pritisak povezan s višim troškovima energije i ograničenjima domaće proizvodnje povezanima s sukobom. Ključni deflacijski čimbenik u 2027. godini bit će normalizacija troškova energije i prijevoza. Ako se regionalne napetosti smanje i globalne cijene nafte stabiliziraju, izravan doprinos cijena goriva i električne energije inflaciji trebao bi se smanjiti. Niska inflacija mogla bi potaknuti središnju banku da nastavi smanjivati svoju ključnu kamatnu stopu (koja je u kolovozu 2026. iznosila 3,5%) u 2027. godini, što bi trebalo potaknuti gospodarski rast.

Očekuje se smanjenje proračunskog deficita, a povećanje viška tekućeg računa

Očekuje se da će se fiskalni deficit postupno smanjivati u 2027. godini kako se očekuje smanjenje privremenih rashoda povezanih s sukobom, a snažnija gospodarska aktivnost trebala bi povećati porezne prihode. Proračun za 2026. godinu uključuje dodatnih 32 milijarde NIS-a (otprilike 11 milijardi USD) za obrambene potrebe, uz rezervu za nepredviđene slučajeve od 13 milijardi NIS-a za moguće vojne potrebe. Iako se očekuje pad operativnih vojnih izdataka u 2027. godini kako se aktivna neprijateljstva budu smirivala, obrambeni izdaci vjerojatno će ostati iznad predratne razine usred stalnih regionalnih sigurnosnih rizika. S prihodovne strane, oporavak domaće aktivnosti, potpomognut cjelogodišnjim učinkom fiskalnih mjera za povećanje prihoda uvedenih u proračunima za 2025. i 2026. godinu, podržat će porezne prihode. U tom smislu, očekuje se da će snažnija privatna potrošnja povećati prihode od PDV-a, dok bi poboljšanje profitabilnosti poduzeća i otporno tržište rada trebali podržati naplatu poreza na dobit i poreza na dohodak. Osim toga, porast uvoza potaknut oporavkom vjerojatno će povećati carinske prihode. Na kraju, veći doprinosi za nacionalno osiguranje, zajedno s nekim prethodno provedenim mjerama za povećanje prihoda (uključujući povećanje stope PDV-a s 17 % na 18 %) i smanjenje odabranih poreznih izuzeća, trebali bi nastaviti podržavati državne prihode tijekom 2027. godine. Te su mjere usmjerene na financiranje veće potrošnje na obranu. Međutim, rizici smanjenja ostaju u pogledu fiskalnih izgleda. Obnovljeno eskaliranje ili produljeno nastavljanje sukoba vjerojatno bi zahtijevalo dodatne izdatke za obranu izvan trenutačnih proračunskih pretpostavki, uključujući veće operativne vojne troškove, mobilizaciju rezervista, naknade i troškove obnove. Rizici refinanciranja ublaženi su povoljnim sastavom javnog duga, pri čemu je dug pretežno u vlasništvu domaćih ulagača (80-85 %) i prosječnom dospijeću dužim od pet godina.

Očekuje se da će se višak tekućeg računa postupno oporaviti u 2026. i 2027. godini, potaknut umjerenom domaćom potražnjom (u 2026.), kontinuiranom snagom izvoza usluga visoke vrijednosti i postupnim oporavkom turizma (obično oko 3 % BDP-a). Usluge dosljedno čine više od polovice cjelokupnog izraelskog izvoza, pri čemu visokotehnološke usluge, posebice softver, kibernetička sigurnost te znanstveno istraživanje i razvoj, čine oko 75 % ukupnog izvoza usluga. Istovremeno, ublažavanje regionalnog sukoba trebalo bi podržati postupni oporavak prihoda od turizma i olakšati normalizaciju izvoza roba predvođenog visokom tehnologijom (elektroničke komponente, strojevi za električnu energiju i obradu podataka, telekomunikacijska i radiodifuzna oprema, radar, dijelovi zrakoplova itd.), preciznim uređajima (optički, laserski, mjerni i kontrolni, medicinski, obrambeni, zrakoplovni itd.), kemikalije (tehnička plastika, gnojiva, farmaceutski proizvodi), dragi kamen i energija (oko 7,5 % ukupnog izvoza robe). Nastavak jačanja realnog efektivnog tečaja mogao bi negativno utjecati na oporavak turizma smanjenjem konkurentnosti izraelskih cijena, dok će utjecaj na izvoz visoko specijalizirane tehnologije ostati ograničen. Vanjski računi također bi trebali i dalje imati koristi od značajnog izvoza prirodnog plina iz polja Leviathan, Tamar i Karish. Sve će to vjerojatno više nego nadoknaditi očekani porast uvoza potrošačke hrane i kapitalne opreme zbog jače domaće potražnje. Značajan višak u trgovini uslugama više nego nadoknađuje deficit u trgovini robom. U međuvremenu, primarni deficit prihoda, koji odražava repatriaciju dobiti globalnih tehnoloških tvrtki u stranom vlasništvu koja premašuje prihode izraelskih institucija od njihovih inozemnih sredstava, uvelike je ublažen sekundarnim viškom prihoda, potpomognutim transferima iz dijaspore i američkom pomoći.

Uporne geopolitičke rizike

Geopolitički izgledi Izraela i dalje su usko povezani s upravljanjem prekograničnim izazovima, pomorskom sigurnošću i strateškim savezištvima. Ključni prioriteti uključuju osiguranje sjeverne granice duž koridora rijeke Litani, suzbijanje neprijateljskih regionalnih opskrbnih linija i uspostavljanje stabilnih okvira upravljanja u Gazi i na Zapadnoj obali kako bi se smanjila potrošnja na obranu. Istovremeno i od presudne važnosti za nacionalnu obranu, Izrael mora ublažiti izravne napetosti s Iranom, posebice u pogledu širenja njegovog nuklearnog programa i njegovih regionalnih mreža posredničkih snaga. Zaštita ključnih pomorskih trgovačkih ruta, uključujući Bab el-Mandebski tjesnac, od vitalne je važnosti za osiguranje kontinuiteta trgovine, dok održavanje snažnih veza s američkim i europskim tržištima omogućuje priliv izravnih stranih ulaganja (oko 5 % BDP-a u 2025. godini i oporavak) i povezanih komponenti u visokotehnološkom sektoru. Konačno, iako se tempo normalizacije u okviru četiri postojeća Abrahamova sporazuma nastavlja razlikovati, ubrzavanje zbližavanja s drugim ključnim partnerima iz Zaljeva i Afrike, kao što je Saudijska Arabija, predstavlja značajnu priliku za uspostavu suradničkog regionalnog sigurnosnog i gospodarskog okvira.

Na domaćem planu, političke i društvene napetosti vjerojatno će ostati visoke uoči općih izbora zakazanih za 27. listopada 2026. Očekuje se da će se izborna rasprava usredotočiti na tijek sukoba i njihove posljedice te na ulogu pravosuđa i drugih institucija. Ta će se pitanja, zajedno s pritiscima zbog troškova života, vjerojatno održavati političku polarizaciju i mogli bi zakomplicirati formiranje stabilne vladajuće koalicije nakon izbora.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2026.