Južna Koreja

Perspektiva rasta zamagljena izvoznim nesigurnostima i slabašnom domaćom potražnjom

Ekonomski rast Južne Koreje oporavio se u 2024. godini, porasavši za 2,0 % – u odnosu na 1,4 % u 2023. godini – potpomognut snažnim oporavkom izvoza unatoč slabe domaće potražnje. Izvozni zamah se poboljšao, iako uz primjetne razlike između tehnološkog i ne-tehnološkog sektora. Izvoz poluvodiča porastao je za 43,9 % na godišnjoj razini, potaknut potražnjom za AI poslužiteljima, uz rast u segmentima zaslonskih panela i računala. Prijevozna oprema, uključujući automobile i brodove, također je ostvarila dobre rezultate, no izvoz ne-tehnoloških proizvoda poput kemikalija, čelika i naftnih derivata ostao je slab. Na domaćem tržištu, ulaganja u kapacitete potaknuta su potrošnjom na opremu za proizvodnju čipova, no ukupno bruto kapitalno ulaganje opterećeno je padom ulaganja u građevinarstvo od 2,7 % uslijed visokih troškova gradnje i strožije regulacije financiranja graditelja zbog povećanih rizika od neispunjenja obveza. Privatna potrošnja porasla je umjereno (+1,1 % g/g), ograničena visokim teretom duga u okruženju trajno visokih kamatnih stopa, unatoč smanjenju inflacije. Politički šok proizašao iz kratkotrajnog uvođenja ratnog stanja od strane bivšeg predsjednika Yoon-a dodatno je prigušio potrošnju u četvrtom tromjesečju.

Gledajući unaprijed, rast Južne Koreje mogao bi usporiti na 1,0 % u 2025. godini zbog neizvjesnih izgleda za izvoz i slabe oporavke domaće potražnje. Momentum izvoza već je oslabljen u prvom tromjesečju, i to prije nego što su SAD najavile nove carine. Dana 2. travnja, Trumpova administracija predložila je globalne uzajamne carine, uključujući carinu od 25 % na proizvode iz Južne Koreje, iako je primjena tih dodatnih carina, uz osnovne carine od 10 %, obustavljena na 90 dana, 9. travnja. Dodatno, izvoz Južne Koreje ranjiv je na postojeće američke carine iz Odjeljka 232 na čelik, aluminij i automobilske proizvode (od 25 % do 50 %), kao i na potencijalne carine na poluvodiče i farmaceutsku robu. Iako većina najavljenih carina još nije stupila na snagu (trgovinski pregovori između SAD-a i Koreje su u tijeku, no konkretan razvoj događaja mogao bi se usporiti do inauguracije sljedećeg predsjednika početkom lipnja), rastuća trgovinska nesigurnost mogla bi naštetiti poslovnom raspoloženju i kapitalnim izdacima, čime bi se dodatno odgodio oporavak domaće potražnje.

U međuvremenu se ne očekuje skoriji oporavak privatne potrošnje, budući da stope štednje kućanstava ponovno rastu, što vjerojatno odražava pogoršanje povjerenja potrošača zbog oštrijih od očekivanih američkih uzvratnih carina i postojeće političke nesigurnosti. S pozitivne strane, postupno, ali stalno monetarno ublažavanje, zajedno sa stabilizacijom inflacije, trebalo bi donekle nadoknaditi potrošnju i podržati postupni oporavak ulaganja u građevinarstvo.

Pogoršanje fiskalnog računa

Vanjski računi Južne Koreje poboljšali su se u 2024. godini jer se oporavio njezin trgovinski bilančni račun za robu. Tekući račun zabilježio je suficit od 99,04 milijarde USD (5,3 % BDP-a), što je značajan porast u odnosu na suficit od 32,82 milijarde USD u 2023. godini. Oporavak je prvenstveno potaknut snažnijim viškom na računu robe, potpomognutim snažnim izvozom poluvodiča i nižim troškovima uvoza zbog pada globalnih cijena roba. Međutim, deficit na računu usluga ostao je iznad 20 milijardi USD, što odražava stalne manjkove u proizvodnim uslugama, putovanjima i drugim poslovnim uslugama – iako se blago smanjio jer je rastući višak u transportu donekle ublažio taj deficit. Gledajući unaprijed, očekuje se da će tekući račun ostati snažan u 2025. godini jer smanjenje globalnih cijena sirove nafte i jači južnokorejski von (KRW) ublažavaju vanjske prepreke za suficit u trgovini robom. U međuvremenu, primarni suficit dohotka vjerojatno će ostati snažan, potpomognut održavanjem visokih kamatnih prihoda.

U međuvremenu se fiskalna pozicija Južne Koreje pogoršala u 2024. godini, pri čemu se upravljani fiskalni deficit (isključujući fondove socijalnog osiguranja) znatno povećao u odnosu na početne projekcije (-4,1 % BDP-a u odnosu na planiranih -3,6 %). Ovaj neuobičajeno velik deficit – koji je premašio 4 % BDP-a samo tijekom kriza poput Azijske financijske krize ili pandemije bolesti COVID-19 – prvenstveno je uzrokovan manjkom prihoda od poreza na dobit, dok su se rashodi za socijalnu skrb smanjili samo neznatno. Proširenje jaza signalizira pomak od fiskalne discipline (obilježja administracije Yoon od 2022.) prema aktivnijem fiskalnom upravljanju, jer se gospodarstvo bori s neujednačenim oporavkom izvoza i slabom domaćom potražnjom. Iako je upravljani fiskalni saldo za 2025. godinu proračunat na -2,8 % BDP-a, stvarni deficit vjerojatno će biti veći zbog dva dopunska proračuna. 1. svibnja parlament Južne Koreje odobrio je dodatni proračun od 13,8 bilijuna wona (0,5 % BDP-a), dodijelivši sredstva za pomoć u katastrofama uzrokovanim šumskim požarima, financijsku potporu izvoznicima i malim i srednjim poduzećima te ulaganja u umjetnu inteligenciju. Nadalje, s obzirom na rastući rizik od šokantnog utjecaja carina na gospodarski rast, nova administracija, koja bi trebala preuzeti dužnost nakon predsjedničkih izbora početkom lipnja, mogla bi predložiti drugi dopunski proračun već u srpnju.

Južna Koreja održava predsjedničke izbore nakon mjeseci političkih previranja

Južna Koreja uronjena je u političku krizu nakon kratkotrajne proglašenja ratnog stanja bivšeg predsjednika Yoon Suk-yeola 3. prosinca 2024., prve takve mjere od 1979. godine. Potez, opravdan kao nužan za zaštitu zemlje od Sjeverne Koreje i "antidržavnih snaga", nije imao konkretnih dokaza i Parlament ga je brzo poništio unutar šest sati nakon što je 190 zastupnika zaobišlo vojne barikade kako bi ušli u Narodnu skupštinu i glasali protiv njega. Posljedice su se pogoršale 14. prosinca 2024. kada je Nacionalna skupština usvojila prijedlog o opozivu Yuna, koji je Ustavni sud potvrdio jednoglasnom odlukom 8–0 4. travnja 2025.

Nakon što je Yoon smijenjen s dužnosti, raspisani su prijevremeni predsjednički izbori za 3. lipnja 2025. Trenutne ankete pokazuju da Lee Jae-myung iz oporbenog Demokratskog saveza ima jasno vodstvo, unatoč preostalim pravnim izazovima; njegovo suđenje zbog kršenja izbornog zakona tijekom predsjedničkih izbora 2022. odgođeno je do nakon izbora. U međuvremenu se Kim Moon-soo, bivši ministar rada i zapošljavanja i kandidat vladajuće stranke (Stranke narodne moći), istaknuo kao njegov glavni suparnik. Oba kandidata podržavaju razvoj umjetne inteligencije i obećavaju financijsku pomoć malim poduzećima i mladima, no njihovi se ukupni fiskalni stavovi oštro razlikuju. Lee zagovara redistributivnije mjere i državne javne investicije, u skladu s preferencijama svoje stranke za aktivnu fiskalnu intervenciju, dok bi apsolutna većina stranke u Narodnoj skupštini mogla pomoći u provedbi takvog programa ako pobijedi na izborima. Kim, s druge strane, zagovara tržišno vođene pristupe, uključujući deregulaciju, smanjenje poreza i regionalnu konkurenciju.

Zadnje ažuriranje: svibanj 2025.