Južna Koreja

Nadmašivanje rasta vođenog umjetnom inteligencijom

BDP Južne Koreje porastao je za 3,8% u prvom polugodištu 2026., potpomognut ekspanzijom izvoza čipova za pohranu podataka i oporavkom ulaganja u objekte. Dodatni proračun (vrijedan oko 0,9% BDP-a), usvojen u travnju, također je pomogao ublažiti utjecaj s Bliskog istoka. Bank of Korea u kolovozu je podigla svoju prognozu rasta za 2026. na 3,3 %, znatno iznad procijenjene stope potencijalnog rasta od nešto manje od 2,0 %. Izvoz robe porastao je za 44 % na godišnjoj razini u prvih osam mjeseci godine, potaknut prvenstveno proizvodima vezanim uz tehnologiju. Posebno je izvoz poluvodiča, koji čini 40 % ukupnog izvoza, porastao za više od 170 % na godišnjoj razini usred snažne potražnje za AI poslužiteljima, ograničene ponude memorije i rastućih cijena. Unutar izvoza izvan tehnološkog sektora, izvoz brodova bio je svijetla točka zahvaljujući snažnoj potražnji za brodovima za transport ukapljenog prirodnog plina (LNG) i tankerima na dvostruko gorivo. Međutim, ukupni izvoz izvan tehnološkog sektora podbacio je, porasavši za samo 9,6 % na godišnjoj razini, pod utjecajem slabijeg izvoza čelika. Snažan izvoz poluvodiča također je potaknuo ulaganja u objekte, koja su činila 9,5 % BDP-a i porasla su za 5,4 % na godišnjoj razini u prvom polugodištu. U međuvremenu, ulaganja u građevinarstvo i dalje su kočila ukupne kapitalne izdatke, smanjivši se za 1,5 % na godišnjoj razini u prvom polugodištu uslijed povišenih troškova gradnje. Privatna potrošnja, koja čini 47,8 % BDP-a, nastavila je svoj postupni oporavak. To je podržao vladin program poticajnih kupona za potrošnju, koji je djelomično nadoknadio eroziju kupovne moći uzrokovanu višom inflacijom. Rast cijena dionica također je potaknuo potrošačko raspoloženje i potrošnju na trajne potrošačke proizvode poput automobila.

Glavna inflacija je naglo ubrzala na oko 3 % nakon sukoba na Bliskom istoku, dok je temeljna inflacija također porasla u raspon sredine 2 %. Daljnji prijenos akumuliranih pritisaka na troškove, zajedno s pritiscima s strane potražnje zbog poboljšanja uvjeta na tržištu rada, mogao bi održati domaću inflaciju iznad cilja od 2 %. U tom kontekstu, Korejska središnja banka podigla je kamatne stope dva puta zaredom u srpnju i kolovozu te je najavila još jedno povećanje od 25 baznih bodova u sljedećih šest mjeseci. Sektori sa slabijom pokrivenošću kamatama, posebice građevinarstvo i prijevoz, suočit će se s težim teretom otplate duga kako budu rasle kamene troškove. S pozitivne strane, stroža monetarna politika nedavno je pomogla podržati južnokorejski von i mogla bi ublažiti pritiske na troškove uvoza. Međutim, održivost nedavnog jačanja južnokorejskog vona ovisit će o spremnosti izvoznika da konvertiraju deviznu dobit i uvjetima priljeva sredstava, koji pak ovise o apetitu malih i stranih ulagača.

Očekujemo da će zamah rasta potrajati do 2027. godine jer bi snažne smjernice za kapitalne izdatke (capex) hiperskalera trebale nastaviti poticati rast izvoza poluvodiča, osobito čipova za memoriju visokog protoka (HBM). U međuvremenu, rastuća ulaganja tvrtki Samsung Electronics i SK Hynix trebala bi dodatno podržati oporavak ulaganja u objekte. Ipak, ovaj optimistični pogled i dalje ovisi o održivosti procvata umjetne inteligencije, što predstavlja i rizike rasta i rizike pada za korejske izglede rasta. Umjereno smanjenje globalne potražnje za korejskim vrhunskim čipovima moglo bi negativno utjecati na rast i izvoz, dok bi korekcija na tržištima dionica potaknutim umjetnom inteligencijom mogla pogoršati domaće financijske uvjete. Nedavni tržišni događaji upućuju na to da su ulagači već počeli preispitivati dio optimizma ugrađenog u imovinu povezanu s umjetnom inteligencijom. KOSPI je korigiran za čak 40 % od svog vrhunca sredinom lipnja, iako je i dalje dvostruko veći nego godinu dana ranije i još nije izvršio značajan pritisak na potrošnju putem efekata bogatstva.

I fiskalni i tekući račun su se poboljšali

Višak tekućeg računa Južne Koreje znatno se poboljšao, dosegnuvši rekordnu razinu od oko 20 % BDP-a usred tehnološkog uzleta potaknutog umjetnom inteligencijom. Poboljšanje je prvenstveno potaknuto širenjem viška u trgovini robom, budući da je ekspanzija izvoza pod vodstvom memorijskih čipova više nego nadoknadila veći račun za uvoz energije. Bilanca primarnih dohodaka također se ojačala, potpomognuta rastućim prihodima od ulaganja. Zajedno, jača bilanca robe i primarnih dohodaka više su nego nadoknadile umjereno povećanje deficita usluga – dok su i usluge informiranja i komunikacije te kulturne i rekreacijske usluge, uključujući K-pop, zabilježile suficit u prvom polugodištu, Ti su dobici bili nedovoljni da nadoknade veće deficite u tantijemama za intelektualno vlasništvo i profesionalnim i poslovnim uslugama, povezanim s povećanom ovisnošću o inozemnoj cloud infrastrukturi i AI platformama.

Potpomognuta jednokratnim prihodima od poreza povezanih s umjetnom inteligencijom, vlada planira povećati potrošnju za 12,8 % u 2027. godini. Dodatna sredstva bit će usmjerena prema strateškim, budućim sektorima, posebice umjetnoj inteligenciji, potpori mladima i drugim pokretačima budućeg rasta, uključujući male modularne reaktore, nuklearnu fuziju i obnovljivu energiju. Unatoč znatnom povećanju potrošnje, očekuje se da će neto izdanje državnih obveznica biti niže od srednjoročne projekcije vlade, potpomognuto jačom naplatom prihoda. Kao mjera opreza protiv bilo kakvog preokreta u poreznim prihodima potaknutima umjetnom inteligencijom, vlada planira potrošiti samo oko 30 % dodatnih prihoda ostvarenih iznad svog dugoročnog trenda rasta. Preostalih 70 % namijenjeno je Fondu za budući odgovor za financiranje rashoda u razdoblju od 2028. do 2030. godine.

Jači mandat za vladajuću stranku

Lokalni izbori u lipnju 2026. donijeli su uvjerljivu pobjedu vladajućoj Demokratskoj stranci, što se uvelike smatra javnim odobravanjem prve godine mandata predsjednika Lee Jae-myunga. Stranka je pobijedila u 12 od 16 utrka za gradonačelnike metropola i pokrajinske guverne. Nasuprot tome, glavna oporba, Stranka narodne moći (PPP), pobijedila je samo u 4 od 16 utrka, iako je zadržala gradonačelničku funkciju u Seulu, jednu od svojih tradicionalnih uporišta. Neuspjeh Stranke narodne moći (PPP) da se odlučno distancira od bivšeg predsjednika Yuna, koji je opozvan nakon proglašenja vojne vlasti u prosincu 2024., ostavio je stranku podijeljenom i u borbi za povratak podrške javnosti.

Rezultat lokalnih izbora, u kombinaciji s gotovo super-većinom Demokratske stranke u Nacionalnoj skupštini, jača politički mandat Leejeve administracije za provedbu svoje političke agende, uključujući ulaganja u umjetnu inteligenciju, industrijsku politiku, regionalni razvoj i fiskalnu ekspanziju. Na vanjskopolitičkom planu, Lee je naglasio pragmatičan pristup. Želi održati savezništvo sa Sjedinjenim Državama, no Trumpov transakcijski pristup mogao bi povećati nesigurnost u pogledu opsega savezničkih aktivnosti i izvršiti veći pritisak na Seul u vezi s njegovim obrambenim sposobnostima. Također namjerava održati konstruktivne odnose s Kinom i Japanom, no uglavnom kroz bilateralne interakcije, budući da je napredak u trilateralnom sporazumu o slobodnoj trgovini (FTA) stao. Također izražava spremnost na selektivno angažiranje s Sjevernom Korejom putem humanitarnih inicijativa poput ponovnog ujedinjenja obitelji i osnovne korespondencije. S obzirom na to da sljedeći parlamentarni izbori nisu zakazani prije travnja 2028., administracija ima relativno dug vremenski okvir za provedbu svojih prioriteta.

2024

2026

Rast BDP-a (%)

1.0

2.6

Zadnje ažuriranje: listopad 2026.