Kina

Peking teži nižem rastu u 2026. godini usred strukturnih gospodarskih izazova

Kina je ostvarila svoj cilj rasta od 5 % u 2025. godini, potpomognuta snažnim izvozom, što je uistinu prikrilo tvrdokorno slabu domaću potražnju. Nije iznenađujuće da je izvoz u SAD naglo pao zbog viših carina, no taj je manjak uvelike nadoknađen porastom izvoza u zemlje ASEAN-a – glavni čvorišni centar za preusmjeravanje i montažu. Ipak, izvozna postignuća razlikovala su se između naprednih i radno intenzivnih proizvedenih dobara. Mehanički i elektronički proizvodi ostvarili su solidan rast izvoza, potpomognut porastom globalne potražnje za umjetnom inteligencijom. Međutim, na pošiljke igračaka, namještaja i odjeće više su utjecale američke carine jer su njihove tanke marže imale manje prostora za apsorpciju dodatnih troškova. No, ti se proizvodi rijetko preusmjeravaju jer njihovi lanci opskrbe manje su usklađeni sa zahtjevima za industrijsku nadogradnju iz trećih zemalja. Na domaćem tržištu, privatna potrošnja je u prvoj polovici 2025. godine pronašla određenu potporu, uz pomoć programa zamjene koji je subvencionirao 15 – 20 % zamjene trajnih proizvoda kao što su kućanski aparati, pametni telefoni i vozila. No, s postupnim slabljenjem učinka subvencija, potrošnja je brzo izgubila zamah u drugoj polovici 2025. godine zbog ograničenja na tržištu rada koje je bilo popustljivo i samo umjerenog povećanja potrošnje za socijalnu skrb. Istovremeno, tromo tržište nekretnina nastavlja vršiti negativne učinke na bogatstvo. Investicijske aktivnosti, koje su povijesno bile pokretač kineskog gospodarskog rasta, također su se iznenađujuće pogoršale, pri čemu su fiksne investicije zabilježile prvi godišnji pad u desetljećima nakon što su u 2025. godini pale za 3,8 % na godišnjoj razini. Iako je pad ulaganja u nekretnine ostao glavna kočnica, kapitalne izdatke u proizvodnom sektoru također su kočile slabiji korporativni dobici i kontrole nad širenjem kapaciteta.

Peking je snizio ciljani rast BDP-a za 2026. godinu s "oko 5,0 %" na raspon od "4,5 do 5,0 %". Cilj od 5,0 % bio je na snazi prethodne tri godine. No, čak i ovaj niži cilj mogao bi se pokazati prilično izazovnim s obzirom na produljenu krizu u sektoru nekretnina, efekt otplate od manjeg programa zamjene, geopolitičke napetosti na Bliskom istoku i opadajući potencijalni rast. S pozitivne strane, 2026. godina označava početak 15. petogodišnjeg plana Kine, od kojeg se očekuje da će pokrenuti novi val političkih inicijativa i investicijskih projekata. To bi, zajedno s ranom fiskalnom potporom, trebalo pomoći u oživljavanju ulaganja u proizvodnju i infrastrukturu. Ipak, Peking mora pažljivo uskladiti svoje dugoročne strateške ambicije s rizikom stvaranja dodatnih viškova kapaciteta koji bi mogli pojačati deflacijski i pritisak na marže. U međuvremenu se očekuje da će izvoz ostati još jedan stup rasta, potpomognut strukturiranom potražnjom za elektronikom povezanu s umjetnom inteligencijom i mogućim poticajem prodaji električnih vozila s obzirom na skok cijena sirove nafte. Uklanjanje carina nametnutih prema IEEPA-i također bi moglo poslužiti kao povjetarac u leđa, no prevladavajuća nesigurnost u vezi s američkim carinama ostaje visoka. Predsjednik Trump već je nametnuo dodatnu carinu od 10 % na sve zemlje na razdoblje do 150 dana prema odjeljku 122 i pokrenuo nove istrage prema odjeljku 301 protiv Kine, koje ne podliježu ograničenju stope carine i nemaju rok isteka ako se provedu. Osim toga, izbijanje vojnog sukoba na Bliskom istoku i stroga ograničenja pomorskog prometa kroz Hormuzki tjesnac također bi mogli utjecati na obujam trgovine.

Iako Peking polako usmjerava ponudu i potražnju prema boljoj ravnoteži, prijelaz s deflacije na ciljanu inflaciju (od oko 2 %) vjerojatno će biti postupan. Sredinom 2025. donositelji politika pokrenuli su kampanju "anti-involucije" kako bi regulirali proizvodnju izravnom kontrolom kapaciteta, višim regulatornim standardima ili tržišno vođenom konsolidacijom. Te su mjere pomogle smanjiti deflaciju PPI-ja, iako je poboljšanje bilo ograničeno na nekolicinu sektora u gornjem i srednjem toku lanca opskrbe. To uključuje ugljen, obojene metale, elektroničke komponente i određene sirovine za sektore povezane s zelenom tehnologijom, gdje je ponuda više koncentrirana i koordinacija proizvodnje lakša. Nasuprot tome, oporavak cijena za proizvode u nizvodnim fazama bio je spor. Dugotrajno spor oporavak potrošačkog tržišta ograničio je sposobnost poduzeća da povećane ulazne troškove prenesu na krajnje potrošače, sprječavajući široku refakciju. Uz nisku inflaciju i nedavnu jačinu kineskog juana (RMB), monetarne politike i dalje će imati prostora za održavanje poticajnog stava kako bi se odgovorilo na slabu domaću potražnju, iako bi rast cijena energenata i niži cilj rasta mogli umanjiti brzinu popuštanja.

Ograničena dodatna fiskalna potpora

Uz niži ciljani rast i veću fleksibilnost u politici, kineski proračun za 2026. godinu ostaje uglavnom nepromijenjen u odnosu na prethodnu godinu. Međutim, ukupni opseg fiskalne potpore i dalje je znatan. Glavni omjer fiskalnog deficita (isključujući kvotu za izdavanje posebnih državnih obveznica) ostaje nepromijenjen u odnosu na 2025. godinu i iznosi 4 % BDP-a, što je i dalje iznad dugogodišnjeg dogovorenog praga od 3 %. Kota za posebne državne obveznice središnje vlade, koje su se posljednjih godina koristile za financiranje građevinskih projekata i subvencija potrošnji, također ostaje nepromijenjena na 1,3 bilijuna RMB (~0,9 % BDP-a). Osim toga, kvota za posebne obveznice lokalnih vlasti, koja se tradicionalno koristi za financiranje infrastrukture, ali je nedavno proširena kako bi se podržao razvoj strateških sektora i stabilizacija tržišta nekretnina, također ostaje nepromijenjena u odnosu na prethodnu godinu i iznosi 4,4 bilijuna RMB (~3 % BDP-a). Sveukupno, mjere i dalje predstavljaju gotovo 8 % BDP-a, što upućuje na to da fiskalna konsolidacija još nije na vidiku. U kontekstu slabe domaće potražnje i deflacijskih pritisaka, za potporu rastu i dalje će biti potreban održiv fiskalni poticaj. Uz to, zbog strukturnih manjkova prihoda od prodaje zemljišta, fiskalni deficiti vjerojatno će ostati visoki, a omjer duga i BDP-a na srednji će rok biti na rastućoj putanji.

Kineski višak tekućeg računa porastao je na rekordnih 735 milijardi USD (3,7 % BDP-a) u 2025., s 423,9 milijardi USD (2,4 % BDP-a) u 2024. godini. Poboljšanje je uglavnom potaknuto naglim porastom viška u trgovini robom. Unatoč višim američkim carinama, izvoz u ASEAN i druge regije u nastajanju poput Latinske Amerike uvelike je nadoknadio pad pošiljki namijenjenih SAD-u. Poboljšanju su također pridonijele potražnja za elektronikom povezanom s umjetnom inteligencijom i slaba potražnja za uvozom. U međuvremenu, deficit u trgovini uslugama smanjio se, uglavnom zbog porasta dolaznog turizma, potpomognutog povećanom povezanošću izravnih letova i proširenjem 30-dnevne politike bezviznog režima na više zemalja. S financijske strane, neto odljevi izravnih stranih ulaganja također su se smanjili, djelomično potpomognuti skraćenim popisom zabrana za strana ulaganja, kojim su uklonjene sve restrikcije u proizvodnji i dodatno otvoren sektor usluga. Zajedno, ovi su događaji doveli do oporavka ukupne platne bilance, vršeći pritisak na jačanje renminbija. Međutim, pritisak na jačanje valute, u kombinaciji s višim cijenama sirove nafte i plina, mogao bi usporiti poboljšanje u trgovinskoj bilanci robe, iako će ukupni višak tekućeg računa vjerojatno ostati stabilan.

Strateška konkurencija između SAD-a i Kine ostaje netaknuta

SAD i Kina postigli su trgovinsko primirje u listopadu 2025., ali temeljna srednjoročna strateška konkurencija ostala je netaknuta. Obje su strane napravile ustupke u nastojanju da kupe vrijeme za postupno smanjenje međusobne ovisnosti, istovremeno čuvajući utjecaj izvan sporazuma koji bi lako mogao ponovno rasplamsati tenzije. SAD su pristali prepoloviti carine od 20 % povezane s fentanilom, koje su kasnije u potpunosti povučene nakon što je Vrhovni sud SAD-a presudio da su nezakonite. Međutim, Washington nije napravio ustupke u pogledu ublažavanja izvoznih ograničenja za napredne čipove ili promjene svojih vojnih obveza prema Tajvanu. Kina je zauzvrat pristala odgoditi izvozne kontrole na pet dodatnih rijetkih zemnih elemenata (REE) i njihove eksteritorijalne propise. To SAD-u omogućuje više vremena za organiziranje opskrbnih lanaca REE-a izvan Kine, posebice s Japanom, Malezijom i Vijetnamom. Međutim, zadržana su izvozna ograničenja za sedam vrsta rijetkih zemnih elemenata. To uključuje disprosij i terbij, koji su ključni materijali za čipove visokih performansi i obrambenu opremu.

Gledajući izvan SAD-a, čini se da su se trgovinski odnosi između Kine i EU-a poboljšali zahvaljujući sporazumu o okviru za zamjenu protusušnih carina (do 35 %) na kineske električne automobile obvezama o minimalnoj uvoznom cijeni. Kao odgovor na to, Kina je nametnula niže protudampinške carine na mliječne proizvode iz EU-a nego što je prvotno bilo planirano. Ipak, odnos nije posve idiličan s obzirom na postojeće neravnoteže u trgovini robom, strukturne razlike u industrijskim politikama i razlike u mišljenjima o sukobu u Ukrajini. Nasuprot tome, trgovinski odnosi između Kine i Japana znatno su se pogoršali nakon japanskih izjava o vojnoj uključenosti u potencijalni sukob oko Tajvana. To je navelo Kinu da ograniči izvoz dvosmjenske robe — uključujući rijetke zemne metale, dronove i naprednu elektroniku — za 20 japanskih tvrtki za koje je smatrala da jačaju japanske vojne sposobnosti.

Vjerojatno kako bi izbjegla izravan sukob sa SAD-om, dok usmjerava vojne resurse prema svojim granicama, Kina je zadržala javnu šutnju o nedavnim napetostima na Bliskom istoku. Na domaćem planu prioritet je dala sigurnosti opskrbe sirovom naftom i ograničila izvoz rafiniranih proizvoda. Izvoz benzina, dizela i zrakoplovnog goriva sada je zabranjen, iako opskrba Hong Konga i Makaa ostaje izuzeta. Iako kineska ukupna vanjska ovisnost o energiji ostaje manja od prosjeka u regiji zahvaljujući obilju domaćeg ugljena i brzom rastu obnovljive energije, njezina ovisnost o uvezenoj nafti i plinu s Bliskog istoka za prijevoz i industriju i dalje predstavlja značajan rizik. U kombinaciji s nedavnom američkom intervencijom u Venezueli — koja je već preusmjerila venezuelansku sirovu naftu od Kine — ovi događaji dovode u opasnost više od 15 % kineskog uvoza sirove nafte. Iako su strateške rezerve nafte stvorene kako bi ublažile neposredne šokove, Kina će morati prilagoditi svoju strategiju opskrbe energijom diversificiranjem kupnje od više partnera i smanjenjem izloženosti politički ranjivim dobavljačima.

Plaćanje

Gotovinski plaćanje se obično koristi za domaće maloprodajne transakcije licem u lice. Zbog strogih kapitalnih kontrola koje su nametnule vlasti, pojedinac može kupiti najviše 50.000 USD godišnje. Nadalje, kada kineska tvrtka izvršava međunarodno plaćanje u stranoj valuti, mora podnijeti zahtjev za plaćanje u stranoj valuti lokalnoj banci, zajedno s pratećom dokumentacijom kao što su ugovori o prodaji i računi. Cijeli proces može biti prilično dugotrajan i moguće je da će banka odbiti transakciju.

Komercijalni akceptni nalozi (CAD) i bankovni akceptni nalozi (BAD) obje su uobičajene metode plaćanja za kineske tvrtke. To su dva prenosiva instrumenta: dok se CAD izdaje od strane tvrtki kako bi se platitelju povjerilo da bezuvjetno isplati navedeni iznos korisniku na određeni datum, BAD izdaje podnositelj zahtjeva za akceptaciju, povjeravajući akceptirajućoj banci da izvrši bezuvjetnu isplatu određenog novčanog iznosa primatelju ili nositelju na određeni datum. U praksi se BAD smatra sigurnijim i stoga prihvaćenijim od CAD-a.

Također se koriste i akreditivi i čekovi, ali su manje popularni u Kini. Upotreba akreditiva obično je ograničena na velike tvrtke, a čekove rijetko koriste i fizičke i pravne osobe.

SWIFT bankovni transferi također su među najpopularnijim sredstvima plaćanja jer su brzi, sigurni i podržani razvijenom bankarskom mrežom, kako na međunarodnoj, tako i na domaćoj razini.

Naplata potraživanja

Prijateljski postupak

Vjerovnik obavlja telefonske pozive i šalje pisma o naplati kako bi potražio plaćanje od dužnika. Ako dužnik reagira i prizna dug, obje će strane pregovarati o planovima otplate kako bi se pokušalo riješiti plaćanje. U slučaju spora, obje strane moraju postići dogovor ili ponuditi popust na iznos duga.

Pravni postupci

Kineski sudski sustav je složen. Podijeljen je na više sudova na različitim razinama. Osnovni narodni sudovi nalaze se na najnižoj razini, a to su okružni narodni sudovi ili gradski narodni sudovi. Osnovni narodni sudovi nadležni su za većinu predmeta u prvom stupnju. Srednji narodni sudovi rješavaju određene slučajeve u prvom stupnju, kao što su važni slučajevi koji se tiču stranih državljana, kao i žalbeni postupci podneseni protiv odluka donesenih od strane osnovnih narodnih sudova. Na višoj razini, Viši narodni sudovi odlučuju o važnim slučajevima u prvom stupnju. Najviši narodni sud nalazi se na najvišoj razini, bavi se pitanjima tumačenja i nadležan je za slučajeve koji imaju veliki utjecaj na razini cijele zemlje.

Ubrzani postupak

Ako je dug isključivo novčane prirode, ne postoje drugi sporovi o dugu između vjerovnika i dužnika te se nalog za otplatu može uručiti dužniku, vjerovnik može podnijeti zahtjev za izdavanje naloga za otplatu protiv dužnika sudu. Dužnik ima 15 dana za otplatu duga nakon izdavanja naloga; u suprotnom mora podnijeti obranu prije isteka roka za plaćanje. Ako dužnik ne učini ni jedno ni drugo, vjerovnik može podnijeti zahtjev za ovrhu. Međutim, ako sud odobri pisanu obranu ili prigovor dužnika i donese rješenje o ukidanju naloga za plaćanje duga, nalog za plaćanje duga bit će poništen i vjerovnik može odabrati pokretanje sudskog postupka. U praksi vjerovnici obično ne koriste postupak ubrzanog rješavanja i odmah pokreću sudski postupak kada mirenje ne uspije.

Redoviti postupak

Pravni postupak započinje podnošenjem tužbe i izjave o potraživanju sudu nadležnom po području. Nakon što se predmet primi, sudski poziv bit će dostavljen strankama u postupku. Obično se u roku od mjesec dana zakazuje prvo ročište i sud će poduzeti posljednji pokušaj da se putem medijacije postigne sporazum o plaćanju između vjerovnika i dužnika. Ako se ne postigne sporazum, parnica se nastavlja s nekoliko ročišta prije nego što sud donese presudu.

U teoriji, presuda prvostupanjskog suda može biti donesena u roku od šest mjeseci od prihvaćanja predmeta, ali u praksi postupak može trajati dulje kako se povećava složenost predmeta (na primjer, kada postoji više od jednog vjerovnika ili kada je uključena strana treće države). U nekim slučajevima cijeli proces može trajati od jedne do dvije godine. Nadalje, žalbeni postupak mora biti okončan u roku od tri mjeseca od prihvaćanja žalbe.

0

Izvršenje pravne odluke

Domestične presude, nakon što se dobiju, mogu se izvršiti, na primjer, ovrhom na bankovnim računima dužnika, imovini ili prijenosom prava. Vjerovnik može podnijeti zahtjev za izvršenje Narodnom sudu ili izvršnom službeniku.

Što se tiče stranih presuda, priznavanje i izvršenje temelje se na odredbama međunarodnog ugovora sklopljenog ili kojem su pristupile i Kina i strana država ili na načelu uzajamnosti. U praksi je izvršenje stranih arbitražnih odluka u Kini lakše od izvršenja stranih sudskih odluka, jer je više od 150 zemalja, uključujući Kinu, potpisalo i ratificiralo Konvenciju Ujedinjenih naroda o priznavanju i izvršenju stranih arbitražnih odluka (New York, 10. lipnja 1958.).

Drugi način provedbe je "Ugovor o uzajamnom priznavanju i izvršenju presuda u građanskim i trgovačkim predmetima" (REJA) između Kine i Hong Konga. Postoje slični sporazumi između kopnene Kine i Makaa, kao i između kopnene Kine i Tajvana. Oni pružaju pravnu osnovu kineskim sudovima za izvršenje presuda iz Hong Konga, Makaa i Tajvana. Omogućuju vjerovnicima da koriste sudove u Hong Kongu, Maku i Tajvanu za slučajeve u kopnenoj Kini.

Stečajni postupak

Stranke mogu dogovoriti aranžmane o restrukturiranju duga bez sudskog postupka. Međutim, takvi aranžmani ne smiju ugroziti interese drugih vjerovnika – u suprotnom, mogu biti naknadno proglašeni nevažećima u bilo kojem sudskom stečajnom postupku.

Kineski zakon o stečaju poduzeća iz 2007. godine propisuje tri vrste formalnih stečajnih postupaka: stečaj, reorganizaciju i nagodbu.

POSTAPAJ ZA RESTRUKTURIRANJE

To može spriječiti da tvrtka s obiljem imovine, ali s poteškoćama u novčanom toku, uđe u stečaj. I dužnik i vjerovnik mogu podnijeti sud zahtjev za restrukturiranje, što dužniku omogućuje upravljanje svojom imovinom pod nadzorom upravitelja. Plan restrukturiranja treba odobriti većina vjerovnika u svakoj klasi glasanja (osigurani vjerovnici, obični vjerovnici, zaposlenici…) na sastancima vjerovnika, a zatim se u roku od deset dana od datuma donošenja šalje sudu na odobrenje.

Nakon provedbe plana restrukturiranja, upravitelj će nadzirati i podnositi izvješća o poslovanju dužnika sudu. Upravitelj ili dužnik mora podnijeti zahtjev sudu za odobrenje u roku od deset dana od dana donošenja.

POMIRENJE

Ovaj postupak omogućuje društvu da poravna svoje obveze s vjerovnikom prije sudske proglašenja stečaja dužnika. Dužnik izravno podnosi sudski prijedlog o otplati duga, a po dobivanju sudskog odobrenja tog prijedloga, dužnik će povratiti svoju imovinu i poslovanje od upravitelja. Administrator će nadzirati ispunjavanje obveza dužnika i podnositi izvješća sudu. Ako dužnik ne ispuni nagodbeni prijedlog, sud će prekinuti ovaj postupak i proglasiti dužnika stečajnim na zahtjev vjerovnika.

BANKROTSTVO

Postupak ima za cilj likvidirati insolventno društvo i raspodijeliti njegovu imovinu vjerovnicima. Zahtjev za stečaj treba podnijeti sudu, a podnijeti ga može i dužnik i vjerovnik. Nakon što sud prihvati zahtjev za stečaj, imenovat će upravitelja iz likvidacijskog odbora, a dužnik će o tome biti obaviješten u roku od pet dana i dužan je podnijeti financijsko izvješće sudu u roku od 15 dana. Administrator će provjeriti potraživanja i raspodijeliti imovinu vjerovnicima. Nakon dovršetka konačne raspodjele, sud će zaprimiti izvješće administratora i u roku od 15 dana odlučiti o zaključivanju postupka.

POSEBNE ODREDBE U VEZI S POSLOVNIM STEČAJNIM POSTUPCIMA TIJEKOM PANDEMIJE COVID-19 2020.:

U slučaju da vjerovnici podnesu zahtjev za pokretanje stečajnog postupka nad društvom zbog neispunjavanja obveza dužnika u plaćanju duga kao posljedice pandemije ili mjera za sprječavanje pandemije, narodni sud treba nastojati spriječiti stečaj dužnika aktivnim olakšavanjem pregovora o dugu između dužnika i vjerovnika mjerama kao što su obročno plaćanje, produljenje roka dospijeća potraživanja i preispitivanje ugovornih cijena.

Sud bi trebao razlikovati tvrtke koje su u financijskim poteškoćama uglavnom zbog bolesti COVID-19 od onih koje su već patile od financijskih poteškoća prije pandemije. Kod prvih treba spriječiti stečajni postupak, dok bi kod drugih sud trebao dopustiti stečaj.

Zadnje ažuriranje: ožujak 2026.