Kuba

Slabi oporavak usred višedimenzionalne krize

Nakon dvije uzastopne godine kontrakcije, kubanska je ekonomija u 2025. godini teško uspijevala ponovno uhvatiti zamah. Aktivnost i dalje ometaju kombinacija strukturnih i cikličnih čimbenika, uključujući razočaravajuće rezultate turizma, energetsku krizu, strože američke sankcije i monetarnu nestabilnost.

Očekuje se da će se taj trend nastaviti i u 2026. godini. Privatna potrošnja bit će oslabljena visokom inflacijom, koju uzrokuje deprecijacija neformalnog tečaja, uz nestašice i postupno smanjenje količine subvencioniranih osnovnih dobara. Monetarna reforma iz 2021. godine, koja je imala za cilj ujediniti tečajeve ukidanjem konvertibilnog pesosa (CUC), pokrenula je inflacijsku spiralu i valutnu krizu. Djelomična dolarizacija povećat će pritisak na tečaj jer potiče gomilanje valute. Osim toga, od siječnja 2026. na prijenose putem nebankarskih kanala primijenit će se dodatna naknada od 1 %. Uz to, na snazi je zabrana transakcija s državnim subjektima, uključujući Orbit, tvrtku za obradu doznaka. Ova američka ograničenja usmjerit će tokove u neformalni sektor, koji već čini polovicu ukupnog iznosa. Nadalje, turizam (oko 10 % BDP-a prije Covida) trebao bi ostati ispod predpandemijskih razina. Između siječnja i svibnja 2025. godine, broj dolazaka pao je za 26,6 % na godišnjoj razini i za 60 % u usporedbi s 2019. godinom. Nedostaci struje, nestašice i opadajući priljevi iz Kanade, Rusije i dijaspore opterećivat će sektor. Ponovno uvođenje američke zabrane turizma u lipnju 2025. zamračilo je izglede za 2026. godinu. Osim toga, javna potrošnja i dalje će biti ograničena zbog ograničenih proračunskih sredstava. Mogućnosti vlade ostat će ograničene zbog nevoljkosti stranih ulagača uzrokovane ponovnom aktivacijom naslova III. Zakona Helms-Burton, kojim je Kuba vraćena na popis država koje sponzoriraju terorizam, te neatraktivnim pravnim okvirom. Na kraju, prekidi u opskrbi energijom ometat će aktivnost. Situacija je posljedica nedostatka deviza za uvoz goriva, ponovljenih kvarova na termoelektranama i ovisnosti o venezuelanskoj nafti. Unatoč namještanju 1,5 milijardi USD za planove ulaganja u obnovljivu energiju do 2025. godine, logistički izazovi, kašnjenja u opskrbi i nedostatak financiranja ometaju modernizaciju sektora.

Izvoz, oslabljen sankcijama, trpjet će zbog pada cijena nikla i smanjenja proizvodnje šećera, za koju se očekuje da će se u 2024. smanjiti na 160.000 tona, što je znatno ispod cilja od 412.000 tona. Izuzev farmaceutske i biotehnološke industrije, proizvodni sektor i dalje će podbacivati, ometan ograničenim pristupom uvezenim sirovinama. Na kraju, poljoprivreda, iako potpomognuta duhanom, ostat će ranjiva na klimatske rizike i nestašice gnojiva i pesticida.

Nesustavni javni dug za zemlju s nedostatkom deviza

Strukturno visok proračunski deficit ostao je nepromijenjen i za 2025. godinu. Javna potrošnja (+9 % prema proračunu za 2025.) i dalje će biti usmjerena na zdravstvo (24 % ukupnog iznosa), obrazovanje (23 %) i socijalnu skrb (16 %), a bit će pretjerana s obzirom na sposobnost vlade da generira prihode. Uz to se dodaju subvencije za osnovne potrepštine (gorivo i hranu) koje čine 5 % ukupnih izdataka. Osim toga, u srpnju 2025. vlada je najavila mirovinsku reformu koja bi trebala stupiti na snagu u rujnu. Ona će utjecati na više od milijun Kubanaca (79 % umirovljenika) uz godišnji trošak od 917 milijuna američkih dolara. Proračun također predviđa povećanje prihoda od 11 %. Porezni prihodi čine 68 % ukupnog iznosa, potpomognuti uvođenjem posebnog poreza na telekomunikacijske usluge, od kojeg se očekuje da će do 2025. godine generirati više od 543 milijuna USD. Međutim, prihodi ostaju krhki zbog američkih sankcija koje ometaju međunarodno financiranje i turizam. Izgledi za 2026. ne ukazuju na značajno poboljšanje. Očekuje se da će deficit ostati stabilan s obzirom na ograničene resurse Kube. Financirat će se izdavanjem domaćih obveznica.

Jedan od glavnih izazova ostat će teret vanjskog duga (oko 75 % javnog duga u 2023.), koji se u velikoj mjeri sastoji od zaostalih dugovanja. Kuba se muči s ispunjavanjem svojih obveza unatoč naporima na restrukturiranju, uključujući još jedan krug reprogramiranja duga s Pariškim klubom u siječnju 2025. Zemlja je prethodno osigurala povijesni sporazum s Rusijom i Klubom 2015. godine kojim je otplatila svoje zaostake, no daljnje neispunjavanje obveza i kašnjenja u plaćanjima potkopali su njezin financijski kredibilitet. Revidirani dug prema Pariškom klubu sada iznosi 4,8 milijardi američkih dolara. Međutim, taj iznos predstavlja samo 16,2 % ukupnog duga otoka, koji se na kraju 2023. procjenjivao na 28,5 milijardi američkih dolara. Ponovno uvrštenje Kube na američku listu država koje sponzoriraju terorizam onemogućilo je pristup razvojnim zajmovima i komplicira pregovore s drugim vjerovnicima.

Deficiti tekućeg računa održavaju se zbog nedostatka priljeva deviza

Financiran deficita tekućeg računa ciljanim komercijalnim zajmovima, pomoći i povlaštenim zajmovima iz Kine i Rusije, povećat će se 2025. godine, ali se očekuje njegova stabilizacija 2026. godine. U prvoj polovici ove godine izvoz robe bio je slab zbog sankcija, a dodatno su ga pogodili pad međunarodnih cijena, nestašice energenata i ulaznih sirovina, logistička ograničenja i pad proizvodnje šećera. Vanjska strategija ponovno će se oslanjati na izvoz medicinskih usluga (koje čine dvije trećine izvoza robe i usluga) i turizam. Međutim, turizam opada i nije se vratio na razine prije pandemije, dok su medicinske misije pod pritiskom SAD-a. Osim toga, na doznake radnika u inozemstvu utjecat će američka represija. Na kraju, prisiljena uvoziti 80 % svoje hrane, Kuba ostaje ovisna o uvozu sirovina, prerađenih proizvoda i opreme.

Izglede za oporavak vanjskih računa zamagljuje nestašica deviza, koju dodatno pogoršavaju američka ograničenja i fragmentacija deviznog tržišta. Zemlja ima tri tečaja: službeni tečaj od 24 CUP za američki dolar za javne i proračunske transakcije, tečaj od 120 CUP za stanovništvo otoka i njegove turiste te tečaj na paralelnom tržištu koji je krajem srpnja 2025. dosegao 387 CUP za američki dolar. Suočene s tim poremećajima, vlasti su u prosincu 2024. najavile svoju namjeru uvođenja režima plutajućeg tečaja za srednji tečaj kako bi preusmjerile novčane tokove na službene kanale i povećale devizne rezerve, no nisu odredile datum njegova uvođenja. Međutim, datum reforme je neizvjestan zbog deprecijacije paralelnog tečaja.

Režim oslabljen gospodarskim previranjima i sankcijama

Reizabrani 2023. godine na drugi petogodišnji mandat, Miguel Díaz-Canel i dalje vodi Komunističku partiju (PCC), koja zadržava monopol nad institucijama zemlje. Iako je legitimitet režima oslabljen nestašicama, padom kupovne moći i nedostatkom gospodarskih izgleda, ne postoji strukturirana oporba koja bi ugrozila stabilnost režima. Međutim, suočena s opadajućom popularnom podrškom, vlada provodi svoju strategiju represije kroz zakone usmjerene protiv protivnika, vršenje policijskog pritiska i preusmjeravanje svoje komunikacije na digitalne mreže kako bi kanalizirala frustraciju i potaknula dijalog s pučanstvom. Na gospodarskom planu, 2025. je označila prekretnicu u službenom diskursu, pri čemu izvršna vlast priznaje svoju nemogućnost da preokrene kubanske gospodarske poteškoće. Unatoč tome, vlada i dalje za izazove krivi američko embargo.

Dok je Bidenova administracija pokušala ublažiti sankcije protiv Kube, dolazak Donalda Trumpa u Bijelu kuću označio je povratak čvrstom stavu iz njegovog prvog mandata. Eksteritorijalni doseg sankcija objašnjava suzdržanu podršku drugih zemalja u regiji (Brazil, Kolumbija i Meksiko), kao i drugih (EU i Kanada). Suočena s povećanom međunarodnom izolacijom, Kuba nastoji diversificirati svoju vanjsku potporu. U svibnju 2025. zemlja je sklopila partnerstveni sporazum s Rusijom o izgradnji industrijskog parka u poreznoj zoni Mariel, što predstavlja ulaganje od milijardu američkih dolara do 2030. godine. Približavanje s Kinom također se ubrzava, a simbolizirano je ukidanjem viza za kineske turiste i potpisivanjem petnaest sporazuma u sektoru biotehnologije u travnju 2025.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2025.