Kyrgyzska Republika (Kirgistan)

Visok rast potpomognut domaćom potražnjom i reeksportom u Rusiju

Očekuje se da će gospodarski rast, nakon dosega vrhunca između 2022. i 2024. godine, usporiti 2025. i 2026. godine zbog postupne stabilizacije preprodaje u Rusiju. Međutim, s obzirom na to da domaća potražnja nastavlja rasti, rast će ostati snažan. Podržan je privatnom potrošnjom, financiranom rastućim priljevom deviznih doznaka radnika migranata (od kojih 95 % dolazi iz Rusije), rastućim realnim plaćama i rastom potrošačkih kredita. Potražnju također potiču javna ulaganja u hidroelektričnu energiju i prometnu infrastrukturu. Konzesionalno financiranje za ta ulaganja dolazi od regionalnih partnera: najveći hidroelektrični branište trenutno u izgradnji (Kambarata-1) sufinanciraju Uzbekistan, Kazahstan i multilateralne institucije (Azijska razvojna banka i Svjetska banka). Željeznicu Kina-Kirgistan-Uzbekistan gradi tvrtka u kojoj Kina ima 51 % vlasništva, a Kirgistan i Uzbekistan po 24,5 %. Osim toga, poticaj rasta bit će stambena i komercijalna gradnja (koju podržava država) i proizvodnja povezanih materijala, kao i rudarstvo – osobito zlato, koje čini 6 % BDP-a i čija se vrijednost očekuje da će značajno porasti zahvaljujući rastućim cijenama – te metalurška industrija.

Od početka rata u Ukrajini (2022.), rast je također potaknut brzim porastom preprodaje (uglavnom iz Kine) u Rusiju, što Kirgistan ne želi službeno bilježiti zbog svog članstva u Euroazijskom carinskom savezu. Kirgistan je stoga jedna od zemalja koje zaobilaze zapadne sankcije. Kao rezultat toga, navodno se 38 % ukupnog uvoza (isključujući gorivo) preprodaje Rusiji. To izravno potiče aktivnost, putem označavanja ili montaže, i neizravno, kroz povećane carinske prihode i razvoj transportnih mreža.

Nekoliko rizika predstavlja prijetnju gospodarstvu u 2025. i 2026. godini. Prvo, očekuje se nastavak naglog rasta inflacije zabilježenog u prvoj polovici 2025. godine, zbog snažne potrošnje i deprecijacije soma. Središnja banka mogla bi povećati svoju ključnu kamatnu stopu (9,25 %) kako bi inflaciju zadržala unutar ciljanog raspona od 5 do 7 %, što bi ograničilo ulaganja u nekretnine. Drugo, rusko-ukrajinski rat imao je mješovite učinke: potiče reeksport, ali predviđeno usporavanje ruskog gospodarstva ili deprecijacija rublja mogli bi negativno utjecati na doznake iz dijaspore.

Povećani prihodi od zlata ne uspijevaju nadoknaditi veća javna ulaganja i slabije porezne prihode

Nakon velikog viška u 2024. godini, očekuje se da će se proračunski saldo vratiti u minus u 2025. godini. Očekuje se sporiji rast javnih prihoda zbog usporavanja prihoda od carina i PDV-a. Istovremeno, očekuje se snažan rast investicijskih izdataka potaknut izgradnjom željeznica i hidroelektrana – projekata djelomično financiranih izdavanjem euroobveznica. Ova metoda financiranja, koja je nova za zemlju, omogućena je poboljšanjem državnog rejtinga (B+, S&P) 31. ožujka 2025. To neće biti nadoknađeno povećanjem dividendi koje isplaćuje nacionalna tvrtka koja upravlja rudnikom zlata Kumtor uslijed viših cijena zlata. Stabilizacija operativnih rashoda, uključujući zamrzavanje plaća i broja zaposlenika, bit će kompenzirana povećanjem nabave robe i usluga.

Stoga se očekuje da će se opterećenje javnim dugom povećati u 2025. i 2026. godini. Situacija u 2026. godini pokazat će sličan profil, koji će i dalje biti znatno ispod praga neodrživosti od 50 % BDP-a. Domestic dio duga drže kirgijske komercijalne banke i fond socijalnog osiguranja. Preostali dio (73 %) podijeljen je između Kine (37 % vanjskog duga), MMF-a i Svjetske banke (23 %) te Azijske razvojne banke (17 %). Islamska razvojna banka, Euroazijska razvojna banka i bilateralni vjerovnici (od kojih je najveći Japan) drže ostatak.

Ogroman deficit tekućeg računa (31 % BDP-a u 2024.) posljedica je re-izvoza u Rusiju: za te se transakcije bilježe samo uvozi, a ne izvozi, što umjetno širi trgovinski bilancu. To objašnjava postojanje stavke "greške i propusti" koja u bilanci plaćanja predstavlja 22 % BDP-a. Ostavimo li po strani ovu računovodstvenu manipulaciju, deficit tekućeg računa u 2024. godini iznosio bi samo 8,3 % BDP-a. Stoga se, uklanjanjem pristranosti povezane s službenim neevidenciranjem preprodajnih izvoza i razmatranjem na temelju stvarnih gospodarskih tokova, očekuje širenje deficita tekućeg računa u 2025. godini, što odražava usporavanje preprodajnih izvoza, a koje će djelomično biti nadoknađeno povećanim transferima iz dijaspore. Osim međunarodne pomoći, koja opada kako se gospodarstvo razvija, ovaj se deficit financira neto priljevima kapitala u obliku zajmova i rastućih izravnih stranih ulaganja, osobito u velike hidroelektrične i željezničke projekte.

Autoritarni zaokret i regionalna integracija

Dugo hvaljen kao "demokratski" model u regiji, unatoč ponovljenim epizodama revolucije (2005., 2010., 2020.) potaknutim siromaštvom, lošim upravljanjem i regionalnim podjelama, Kirgistan se polako, ali sigurno kreće prema autoritarizmu. Godine 2020. veliki prosvjedi doveli su do otkazivanja parlamentarnih izbora i ostavke predsjednika Sooronbaya Jeenbekova. Nedavno pušten iz zatvora, Sadyr Japarov pobijedio je na predsjedničkim izborima u siječnju 2021. nakon slobodne, ali neuravnotežene kampanje u pogledu financijskih sredstava i medijskog pokrivanja 17 kandidata. Svoju je poziciju učvrstio i osvajanjem apsolutne većine na parlamentarnim izborima u studenom 2021. Istovremeno je referendumom izmijenio Ustav kako bi ojačao predsjedničku vlast na štetu Parlamenta. Od tada je nastojao ojačati svoj relativni utjecaj na politički život, na primjer donošenjem zakona u travnju 2024. po uzoru na rusko zakonodavstvo koji ograničava slobodu tiska te uhićivanjem oporbenih aktivista i novinara, riskirajući time poticanje popularnog nezadovoljstva.

Od Japarovljevog izbora 2021. godine vlada projicira sliku relativne stabilnosti, potkrijepljenu zapaženim gospodarskim rezultatima i porastom konzervativnog i populističkog nacionalizma, koji je ukorijenjen u kirgijskom društvu otkako je zemlja stekla neovisnost 1991. godine. Međutim, ta stabilnost mogla bi biti iluzorna: niska izlaznost na nedavnim izborima (30 % na ustavnom referendumu) i uobičajena revolucionarna praksa budi strah od popularnog ustanka tijekom nadolazećih parlamentarnih i predsjedničkih izbora, zakazanih za 2026., odnosno 2027. godinu.

Poput Kazahstana i Rusije, Kirgistan je član triju glavnih regionalnih međudržavnih organizacija: Euroazijske gospodarske unije, koja uključuje područje slobodne trgovine; Organizacije za kolektivnu sigurnost (CSTO), na čelu s Rusijom; i Šangajske organizacije za suradnju (SCO), gospodarskog i vojnog saveza koji uključuje Kinu. Ova regionalna integracija pomogla je ojačati ionako bliske veze Kirgistana s Kinom i Rusijom. Za Kinu se veze očituju u financijama, trgovini i logistici zahvaljujući inicijativi Pojas i put. Rusija ima više političku ulogu: uključena je u obranu zemlje i dijeli snažnu kulturnu povezanost, a Rusija čak ima i zračnu bazu blizu Biškeka. Odnosi sa Zapadom su umjereniji. Odnosi sa SAD-om su se ohladili od zatvaranja vojne baze Manas 2014. godine. Europska unija je, sa svoje strane, ojačala svoje veze s Kirgistanom kroz Sporazum o poboljšanom partnerstvu i suradnji (EPCA) 2024. godine. Na kraju, Kirgistan uživa bliske gospodarske veze s Kazahstanom i Uzbekistanom. S druge strane, njezini su odnosi s Tadžikistanom povijesno bili napetiji zbog ponavljajućih graničnih sporova u Ferganskoj dolini, regiji s velikim hidroenergetskim potencijalom. Međutim, dvije su zemlje u ožujku 2025. potpisale sporazum koji bi trebao zauvijek riješiti granični spor.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2025.