Kyrgyzska Republika (Kirgistan)

Usporeni rast doznaka migranata

Rast je bio snažan do 2025. i bio je potpomognut porastom doznaka od kirgistanskih iseljenika u Rusiji. Rast je ove godine znatno usporio kako se ti tokovi normaliziraju. Ipak, i dalje je snažan jer doznake i dalje podržavaju potrošnju kućanstava, dok se ulaganja i izvoz zlata šire. Zlatni sektor, čija se proizvodnja ove godine oporavlja, ostaje važna, ali nestabilna komponenta BDP-a. Kumtor, najveći rudnik zlata u zemlji (ranije u vlasništvu tvrtke Centerra Gold, a nacionaliziran 2022.), činio je 46 % ukupne proizvodnje zlata u 2025. godini i predstavljao je gotovo 8 % BDP-a. Generirao je približno 546 milijuna USD u porezima i dividendama za državu, što je ekvivalentno 27 % proračunskih prihoda. Međutim, fluktuacije cijena zlata čine i izvoz (35 % ukupnog izvoza u 2025. i 66 % u 2026.) i javne prihode vrlo nestabilnima. Rast također potiče građevinska aktivnost (+60 % na godišnjoj razini u 1. kvartalu 2026.), osobito u energetskom sektoru, što ilustriraju projekti Suusamyr-Kokomeren (3,3 milijarde USD) i Kazarman (6 milijardi USD), hidroenergetske kaskade Suusamyr-Kokomeren (3,3 milijarde USD) i Kazarman, projekt brane Kambarata-1 (4,5 milijardi USD) te puštanje u rad trinaest malih hidroelektrana 2026. godine. Nastavlja se i izgradnja željeznice Kina-Kirgistan-Uzbekistan.

Od izbijanja rata u Ukrajini 2022. godine, rast je također potpomognut širenjem preprodaje u Rusiju, prvenstveno kineske robe, ali i europskih proizvoda. Zbog članstva u Euroazijskom carinskom savezu, ti se tokovi ne bilježe službeno od strane vlasti. Time se smatra da Kirgistan zaobilazi zapadne sankcije. Procjenjuje se da se oko 40 % uvoza (isključujući gorivo), uglavnom iz Kine, reeksportira u Rusiju, što generira izravnu aktivnost (označavanje, montaža) i neizravne koristi (carinski prihodi i prijevozne usluge). Međutim, u sklopu mehanizma za sprječavanje zaobilaženja, Europska unija je u travnju 2026. pooštrila ograničenja za određenu dvostruke namjene robu, kao što su radio oprema i uređaji za daljinsko upravljanje. Stoga se očekuje slabljenje prihoda od izvoza, što će doprinijeti usporavanju ove godine.

Privatna potrošnja ostaje ključni pokretač rasta (oko +24 % u 2025.), potpomognuta rastom realnih plaća (procjenjuje se na oko 18 %), brzim rastom kreditiranja (+49 % privatnom sektoru u 2025.) i trajno povišenim priljevima deviznih doznaka. Međutim, očekuje se da će potrošnja ove godine usporiti kao rezultat viših cijena energenata i strože monetarne politike. Domaće cijene, koje su vrlo osjetljive na vanjske uvjete zbog velikog udjela uvoza u potrošačkoj košarici i snažne domaće potražnje, rastu. Očekuje se da će inflacija ostati visoka tijekom 2026. i 2027. godine. Kao odgovor na to, Narodna banka Kirgistana (NBK) povećala je svoju referentnu kamatnu stopu za 100 baznih bodova, s 11 % na 12 %. Međutim, s obzirom na ograničenu prenosivost kamatnih stopa, središnja banka se prvenstveno oslanja na strože upravljanje likvidnošću. Istodobno, unatoč značajnim deviznim intervencijama za stabilizaciju soma, međunarodne rezerve su naglo porasle zahvaljujući akumulaciji zlata i dobitku od revalorizacije, dosegnuvši u srpnju 2026. ekvivalent uvoza za otprilike sedam mjeseci.

Rastući troškovi i niži prihodi od zlata produbljuju neravnoteže

Očekuje se da će se fiskalna ravnoteža ove godine vratiti u deficit zbog slabijih prihoda od zlata, ubrzanja investicijskih izdataka (35 % javnih izdataka) i povećanja plaća. Povećanja plaća dosegnula su i do 50 % za određena zanimanja, uključujući nastavnike, liječnike i državne službenike, što je potisnulo troškove plaća na 37 % ukupnih izdataka. Unatoč relativno niskom poreznom opterećenju, zemlja se i dalje suočava s vrlo velikim sivo tržištem, procijenjenim na 19 % BDP-a i zapošljavanjem 65 % radne snage. Formalizirani sustav ključan je za proširenje porezne baze, iako su porezni prihodi već iznosili oko 22 % BDP-a u 2025. godini.

Trgovinski bilancni bilježi veliki deficit, što opterećuje tekući račun i odražava ograničenu diverzifikaciju gospodarstva. Kirgistan uglavnom izvozi zlato, dragulje i rafinirane naftne derivate. Izvoz zlata oštro je pao 2025. godine, a između studenog 2025. i svibnja 2026. nije zabilježen nikakav izvoz zlata. Rast izvoza ograničava zemljopisni položaj zemlje bez izlaza na more i planinski teren. Istovremeno, Kirgistan ostaje uvelike ovisan o uvozu prerađenih dobara, koja čine gotovo 70 % ukupnog uvoza, osobito strojeva, vozila i potrošačkih dobara iz Kine, kao i naftnih derivata uvezenih iz Rusije, Kazahstana i Uzbekistana. Očekuje se da će uvoz umjereno porasti i u 2026. i u 2027. godini. Bilanca usluga vjerojatno će ostati blago negativna jer prihodi od turizma, prijevoza i regionalne trgovine samo djelomično nadoknađuju plaćanja za inozemne usluge. Doznake iz inozemstva porasle su za 16 % u 2025. godini, djelomično potpomognute jačanjem rublje. Deficit tekućeg računa financira se vanjskim zaduživanjem, trgovačkim kreditom i institucionalnim financiranjem, dok izravna strana ulaganja ostaju skromna na oko 1,5 % BDP-a. Na kraju, unatoč značajnoj prodaji američkih dolara za podršku somu, devizne rezerve su se znatno povećale akumulacijom zlata i revalorizacijom cijene te su u srpnju 2026. dosegle pokriće uvoza za otprilike sedam mjeseci. Održivost fiskalnih i vanjskih deficita dovodi do veće zaduženosti. Izazovno poslovno okruženje ograničava priljev izravnih stranih ulaganja, koja se uglavnom sastoje od kineskih i ruskih ulaganja ili projekata usmjerenih na zlatni sektor.

Domaći dug, koji čini 40 % ukupnog javnog duga, porastao je s 11 % BDP-a na 16 % između 2024. i 2025. godine izdavanjem vrijednosnih papira u domaćoj valuti koje su kupile domaće komercijalne banke. U međuvremenu je zemlja izdala svoju prvu suverenu euroobveznicu u 2025. godini (700 milijuna USD), nakon čega je državno poduzeće Eldik Bank izdalo euroobveznicu u iznosu od 300 milijuna USD. Financiranje je pretežno vanjsko. Vanjski javni dug uglavnom se sastoji od multilateralnih koncesijskih zajmova (34 % u vlasništvu Azijske razvojne banke) i bilateralnih zajmova. Kineski vjerovnici drže 28 % ukupnog vanjskog duga. Troškovi servisiranja duga rastu i u 2025. godini činili su oko 12 % javnih prihoda.

Konzolidacija predsjedničke vlasti i nastavak ovisnosti o Rusiji i Kini

Početkom 2000-ih Kirgistan je često prikazivan kao demokratski uzor regije. Međutim, niz revolucionarnih epizoda 2005., 2010. i 2020. odražava trajno nezadovoljstvo javnosti ponavljajućim autoritarnim tendencijama. Godine 2020. predsjednik Sooronbay Jeenbekov podnio je ostavku pod pritiskom prosvjeda koji su bili protiv navodno namještenih rezultata parlamentarnih izbora. Sadyr Japarov potom je pobijedio na predsjedničkim izborima održanim u siječnju 2021. U travnju 2021. izmijenio je Ustav kako bi ojačao predsjedničke ovlasti na štetu Parlamenta i omogućio predsjedniku reizbor, zamijenivši prethodni jedini šestogodišnji mandat s dva moguća petogodišnja mandata. Od tada je nastojao učvrstiti svoju kontrolu nad političkim životom donošenjem zakona koji ograničavaju slobodu medija te progonom oporbenih aktivista i novinara. Prijevremeni parlamentarni izbori održani 30. studenog 2025. obilježeni su izlaznošću od samo 36 % i odsutnošću svake značajnije oporbe te su rezultirali uvjerljivom pobjedom pro-predsjedničkih kandidata, koji su osigurali 83 od 90 mjesta. Široko se očekuje da će Japarov pobijediti na predsjedničkim izborima u siječnju 2027. nakon povlačenja dugogodišnjeg saveznika Kamčybeka Tašijeva nakon njegove osude za pokušaj državnog udara.

Kirgistan pripada trima velikim regionalnim organizacijama: Euroazijskoj gospodarskoj uniji (EAEU), Organizaciji za kolektivnu sigurnost (CSTO) pod vodstvom Rusije i Šangajskoj organizaciji za suradnju (SCO), gospodarskoj i sigurnosnoj organizaciji u kojoj Kina i Rusija imaju dominantnu ulogu. Članstvo u tim organizacijama odražava bliske veze zemlje i s Pekingom i s Moskvom. Kao bivša sovjetska republika, Kirgistan ostaje uvelike ovisan o Rusiji za doznake i opskrbu gorivom. Rusija također održava važan kulturni i vojni utjecaj putem svoje zračne baze u blizini Bishkeka i inzistiranja na očuvanju statusa ruskog jezika. Istovremeno, suradnja s Kinom nastavlja se produbljivati kroz inicijative usmjerene na jačanje povezanosti i trgovine, čime se povećava ekonomska i politička ovisnost Kirgistana. U prosincu 2025. projekt željeznice Kina-Kirgistan-Uzbekistan, vodeći koridor Inicijative Pojas i put, dosegao je važnu prekretnicu potpisivanjem sporazuma o financiranju u iznosu od 2,3 milijarde američkih dolara, što je dio ukupnih troškova projekta procijenjenih na 4,7 milijardi američkih dolara.

Nasuprot tome, odnosi sa zapadnim zemljama su relativno hladniji. Europska unija nastojala je ojačati veze s Bishkekom kroz Sporazum o poboljšanom partnerstvu i suradnji (EPCA) potpisan 2024. godine. Međutim, u sklopu novog paketa sankcija protiv Rusije, EU je uvela mjere koje izravno pogađaju kirgiske subjekte, ciljajući kirgisku banku, platforme za kriptovalute i nekoliko tvrtki za koje se sumnja da omogućuju zaobilaženje sankcija. Na kraju, Kirgistan održava bliske gospodarske odnose s Kazahstanom i Uzbekistanom, koji su domaćini kirgiskih radnika migranata i postali važni dobavljači goriva. Odnosi s Tadžikistanom povijesno su napetiji zbog ponavljajućih graničnih sporova u Ferganskoj dolini. Unatoč tome, očekuje se da će sporazum potpisan u ožujku 2025. osigurati konačno rješenje za demarkaciju zajedničke granice dviju zemalja.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2026.