Mađarska

Recesija u 2024., ali prilike za 2025.

U 2024. godini Mađarska je slijedila recesijski trend iz 2023. godine, potaknut kombinacijom strukturnih i cikličnih čimbenika. Potrošnja kućanstava, koja čini 50 % BDP-a, bila je pritisnuta gubitkom kupovne moći unatoč značajnom smanjenju inflacije. Nakon što je dosegnula vrhunac od preko 25 % početkom 2023., inflacija se znatno usporila zbog oštrog pada cijena hrane i energije. Uz potporu učinkovite monetarne politike, Inflacija se od siječnja 2024. vratila u gornju polovicu ciljanog raspona središnje banke od +3 % ± 1 %, koji je postavila Mađarska narodna banka (HNB) – u listopadu 2024. iznosila je 3,2 % – i očekuje se da će ondje ostati do kraja 2025. godine. Nakon rekordno visoke kamatne stope od 13 % krajem 2022., Mađarska narodna banka započela je ciklus smanjenja kamatnih stopa u listopadu 2023. Pauzirala je u drugoj polovici 2024., održavajući stopu na 6,5 %. Ublažavanje monetarne politike moglo bi biti sporo u 2025. godini jer inflacija u uslugama ostaje visoka, troškovi rada nastavljaju rasti i forinta nastavlja gubiti vrijednost. Iako su plaće nastavile rasti zbog napetog tržišta rada (12,5 % na godišnjoj razini u listopadu 2024.), taj rast nije nadoknadio visoku stopu inflacije. Kućanstva ostaju oprezna i strogo kontroliraju potrošnju.

U međuvremenu, ulaganja su otežana rekordnim kamatnim stopama i neizvjesnošću oko pristupa sredstvima Europske unije. S blokiranih 21 milijardom eura, mađarske zelene i digitalne tranzicije stagniraju, dok napetosti s EU-om oko vladavine prava potkopavaju povjerenje privatnih ulagača i pogoršavaju proračunske pritiske. Kontroverzne inicijative Viktor Orbána, posebice nakon posjeta Moskvi i Pekingu, produbile su jaz s Bruxellesom. U industrijskom sektoru (25 % BDP-a) proizvodnja je nastavila silazni trend od 2023. godine. Ovaj pad se intenzivirao 2024. godine, dosegnuvši značajan pad od 7,9 % u rujnu, što označava peti mjesec zaredom kontrakcije. Proizvodne industrije, posebice proizvodnja električne opreme i automobila, bile su posebno pogođene energetskim i trgovinskim ograničenjima uzrokovanim europskim sankcijama Rusiji. Godine 2021. 95 % potrošene plina u Mađarskoj dolazilo je iz Rusije. Krajem 2024. ovisnost je i dalje visoka, oko dvije trećine, zbog čega je zemlja izložena geopolitičkim ranjivostima i fluktuacijama cijena. Ugovor s Gazpromom o tranzitu plina kroz Ukrajinu istječe 1. siječnja 2025. Investicije u građevinarstvu također su pogođene. Nakon pada od 5,6 % u 2023. godini, građevinarstvo se oporavlja zahvaljujući monetarnom popuštanju, kineskim investicijama u nove pogone i troškovima u deflacijskom načinu rada. Troškovi rada, međutim, ostaju visoki.

Nadalje, struktura izvoza, koji čini 80 % BDP-a – pri čemu automobilski sektor predstavlja nešto manje od trećine ukupnog izvoza – uvelike je koncentrirana na Njemačku i ostatak eurozone, što mađarsko gospodarstvo čini osjetljivim na slabu europsku potražnju i poremećaje u opskrbnom lancu. Kao odgovor na te izazove, Mađarska se usredotočuje na diversifikaciju svojih gospodarskih partnera privlačenjem ogromnih kineskih ulaganja. U 2023. godini Kina je činila gotovo tri četvrtine stranih ulaganja u zemlji na velikim projektima kao što su tvornica baterija CATL u Debrecenu (7,3 milijarde eura) i tvornica električnih vozila BYD u Szegedu. Te inicijative mogle bi smanjiti gospodarsku ovisnost o Europi, no njihov uspjeh ovisi o razvoju odgovarajuće infrastrukture i osiguravanju kvalificirane radne snage za podršku tim strateškim projektima. S obzirom na slabe pokretače rasta povezane s ograničenim poboljšanjem aktivnosti trgovinskih partnera i neizvjesnošću oko pristupa sredstvima EU-a, gospodarski oporavak Mađarske vjerojatno će ostati skroman u 2025. godini i možda neće dobiti zamah do druge polovice godine. Njemačka, njezin glavni partner, čini se spremnom za marginalno poboljšanje, osobito u automobilskoj industriji, s kojom je mađarska trgovina posebno važna, čineći četvrtinu ukupnog izvoza. Štoviše, povratak Donalda Trumpa na mjesto predsjednika SAD-a također bi mogao utjecati kroz uvođenje trgovinskih carina. S druge strane, priljev masivnih kineskih ulaganja mogao bi nadoknaditi te izazove.

Konsolidacija proračuna će se nastaviti

Kriza uzrokovana bolešću COVID-19 prekinula je osam godina fiskalne konsolidacije i ponovno učinila javna financija razlogom za zabrinutost. Iako je nešto manji u usporedbi s 2023. godinom, deficit ostaje posebno visok i iznad je utvrđenog praga EU-a. Pogoršanje, koje je pokrenula pandemija, a pogoršale skupe politike potpore, i dalje opterećuje fiskalnu ravnotežu. Napore za kontrolu rashoda ometali su subvencije za energiju, potpora gospodarstvu u recesiji i trenutačna perspektiva parlamentarnih izbora 2026. godine. Unatoč nekim inicijativama za povećanje prihoda, kao što su privremeni porezi usmjereni na energetski, bankarski, telekomunikacijski i zračni promet, ti prihodi ostaju nedovoljni da nadoknade razmjere deficita niti da osiguraju održivu konsolidaciju. Postupni oporavak domaće potrošnje, potpomognut kontroliranom inflacijom i poboljšanom kupovnom moći, očekuje se da će potaknuti rast poreznih prihoda u 2025. godini. Taj bi se zamah mogao dodatno ojačati stabilizacijom industrijske proizvodnje, osobito u strateškim sektorima kao što su automobilski i elektronički, koji su imali koristi od nedavnih stranih ulaganja. Dodatno, bolje upravljanje javnim rashodima, usmjereno na smanjenje subvencija za energiju i učinkovitije usmjeravanje resursa, moglo bi pomoći u ublažavanju fiskalnih pritisaka. Ako ove napore prati oslobađanje sredstava iz EU fondova, vlada bi mogla uspjeti u postizanju snažne fiskalne konsolidacije i upravljanju održivim gospodarskim oporavkom.

Na vanjskom planu, deprecijacija forinte, koja je povećala troškove uvoza i servisiranja vanjskog duga, zajedno s neimpresivnim izvozom automobilske industrije, opteretila je tekući račun. Situaciju je ublažio manji račun za uvoz energenata. Štoviše, turistički sektor je doživio snažan oporavak u 2024. godini i značajno povećao višak u uslugama, koji je porastao za 11 % u usporedbi s 2023. godinom. Taj je rast uvelike potaknut međunarodnim posjetiteljima, pri čemu Budimpešta čini 40 % turističke aktivnosti. Vlada aktivno podržava ovaj strateški sektor koji doprinosi 6,2 % BDP-a i zapošljava gotovo 400 000 ljudi. Ovisnost Mađarske o izravnim stranim ulaganjima (ISU), uglavnom iz Azije, i njezino visoko vanjsko dugovanje povezano s tim ISU-ima i vladom naglašavaju krhkost njezina položaja. Poboljšanje deviznih rezervi pruža određenu kratkoročnu sigurnost, ali ne otklanja zabrinutost zbog ranjivosti na vanjske šokove. Osim toga, Mađarska je smanjila udio javnog duga denominiranog u stranim valutama na 29 % u rujnu 2024., s 50 % u 2011. godini.

Potpuna dominacija Fidesza slabi

Političku scenu i dalje obilježavaju rastuće napetosti, kako na domaćem tako i na međunarodnoj razini. Vlada Viktor Orbána, na čelu s desničarskom populističkom i nacionalno-konzervativnom strankom Fidesz-Mađarska građanska unija (Fidesz), dominira političkom scenom od 2010. godine, no njezina nadmoć sve je više dovedena u pitanje. Na lokalnim izborima u listopadu 2024. oporba, predvođena umjerenom centrističko-desničarskom strankom Tisza na čelu s Péterom Magyarom, ostvarila je značajan uspjeh u većim gradovima, ali ne i u ruralnim područjima. Stranka Tisza pozicionira se kao "treća politička snaga" koja ima za cilj ujediniti Mađare diljem širokog spektra i obnoviti demokratske standarde.

Odnosi između Budimpešte i Bruxellesa ostaju napeti, pri čemu potonji kritizira politike Fidesza, posebice one koje utječu na vladavinu prava, i ograničava europska sredstva. Mađarsko predsjedanje Vijećem EU-a u drugoj polovici 2024. nije mnogo doprinijelo ublažavanju tih napetosti. Nedostatak odvojenosti vlasti, smanjeni medijski pluralizam i nedostatak transparentnosti u upravljanju javnim sredstvima u određenoj su mjeri narušili povjerenje ulagača. Regionalno, nejednakosti ostaju značajan izazov. Dok Budimpešta i drugi veliki gradovi imaju koristi od gospodarske stabilnosti, ruralna područja suočavaju se s visokom nezaposlenošću, rastućim nejednakostima i ograničenim pristupom resursima. Unatoč tim poteškoćama, ruralne zajednice i dalje podržavaju Fidesz zbog naglaska na tradicionalnim vrijednostima, dominacije u lokalnim medijima i ciljanih politika kao što su obiteljske naknade i programi javnih radova. Te strategije jačaju odanost i usklađene su s kulturnim prioritetima čak i suočene s ekonomskim poteškoćama.

U 2025. godini Mađarska će se suočiti s značajnim političkim izazovima kako bi poboljšala svoju ekonomiju i međunarodni ugled. Trenutni pristup vlade, usmjeren na strateška savezništva s Kinom i Rusijom, mogao bi narušiti odnose s njezinim europskim partnerima. U međuvremenu, uspon strukturiranije oporbe mogao bi preoblikovati političku scenu na srednji rok, nudeći vjerodostojnu alternativu dominaciji Fidesza. Sljedeći parlamentarni izbori zakazani su za travanj 2026.

Zadnje ažuriranje: prosinac 2024.