Malta

Normalizacija snažnog rasta potaknutog domaćom potražnjom

Unatoč usporavanju, malteško gospodarstvo će zadržati zamah rasta u 2025. godini, znatno ispred ostatka eurozone. Kao i većina južnoeuropskih zemalja, njegov će rast biti potaknut povećanom domaćom potražnjom. Prije svega, potrošnja kućanstava nastavit će rasti zahvaljujući obnovljenoj kupovnoj moći, pri čemu će stvarne plaće sustići rast jer se potvrđuje smanjenje inflacije, a tržište rada je zbijeno, što potiče povećanje plaća. Tržište rada, s stopom nezaposlenosti od 3 % u studenom 2024., ostat će zbijeno. Rast zaposlenosti uvelike potiču imigranti, pretežno izvan EU, pri čemu strani radnici sada čine više od 30 % ukupne zaposlenosti. Raspoloživi dohodak kućanstava također će biti potaknut proširenjem poreznih razreda najavljivanim u državnom proračunu. Drugo, ulaganja će se nastaviti djelomično poticati korištenjem sredstava iz fonda NextGenerationEU iz Europskog plana oporavka (2,3 % BDP-a iz 2019. godine bit će iskorišteno do 2026.) i naporima države da stvori poslovno okruženje pogodno za poslovanje, osobito za tehnološki sektor. Međutim, stalni rizik od kaznenih sankcija povezanih s sumnjom u pranje novca i druge nezakonite aktivnosti vjerojatno će erodirati ovaj investicijski potencijal.

Osim toga, neto izvoz ponovno će biti potaknut rezultatima turizma (25 % BDP-a i zaposlenosti), koji nastavlja obarati rekorde i trebao bi nastaviti rasti, iako sporije. U prvih jedanaest mjeseci 2024. godine, broj dolazaka stranih turista bio je 20 % i 30 % iznad razina iz 2023. i 2019. godine. Industrija internetskih igara (virtualni poker, kasino igre, sportsko klađenje), koja čini 12 % BDP-a, nastavit će podržavati izvoz usluga zahvaljujući tržištu koje se neprestano razvija integracijom tehnoloških inovacija. Iako Malta ne uvozi energiju iz Rusije, njezina ukupna ovisnost o uvozu nafte i prirodnog plina, koji čine većinu njezine opskrbe energijom (49 % odnosno 45 %), čini je ranjivom na globalne šokove.

Čvrsta proračunska pozicija unatoč visokom proračunskom deficitu

Zahvaljujući u velikoj mjeri svom tekućem Programu za pojedinačne ulagače (IIP, poznatom i kao shema "zlatnog pasoša"), Malta je postigla fiskalnu poziciju niskog rizika koja je posljednjih godina donekle narušena mjerama potpore za borbu protiv pandemije i energetskih kriza. To pogoršanje dovelo je do toga da je Europska komisija u ljeto 2024. godine smjestila Maltu pod postupak zbog prekomjernog deficita. Osim toga, u rujnu 2022. Komisija je pokrenula postupak protiv Malte pred Sudom Europske unije zbog ovog programa. Njezina odluka, koja se očekuje u prvim mjesecima 2025., mogla bi dovesti do ukidanja ili pooštravanja programa. Na Cipru ostaje samo shema "boravišna dozvola za ulaganje". Gubici za proračun mogli bi iznositi od 0,3 do 0,4 % BDP-a godišnje. Unatoč pritisku Europske komisije, vlada će četvrtu godinu zaredom zadržati subvencije za energiju. Ipak, pad cijena energenata trebao bi učiniti račun manje opterećujućim za vladu, smanjujući njegovu vrijednost na polovicu u usporedbi s 2024. godinom, s procijenjenim proračunom od 152 milijuna eura u 2025. godini (0,7 % BDP-a), što predstavlja 20 % proračunskog deficita. S obzirom na snažan rast i povećanje doprinosa za socijalno osiguranje na temelju vrlo visoke stope zaposlenosti, rast poreznih prihoda ostat će održiv. Međutim, prilagodba poreznih razreda predviđena proračunom za 2025. godinu trebala bi smanjiti prihode za oko 0,5 % BDP-a.

Malta je 2022. godine zabilježila blagi deficit zbog ovisnosti o uvozu energenata, čije su cijene naglo porasle, no njezin tekući račun brzo se oporavio čim su se cijene smanjile. U 2025. godini Malta bi trebala zadržati svoju udobnu dobit zahvaljujući snažnom vanjskom položaju svojih usluga (koje predstavljaju dobit od oko 30 % BDP-a), što je ojačano porastom prihoda od turizma. Osim što obeshrabruju ulaganja, rizici ugrožavanja vladavine prava i sumnje u pranje novca također ometaju preveliki financijski sektor zemlje (njegova imovina iznosila je 2,1 puta BDP-a u 2023. godini). U slučaju sankcija velikih razmjera, Malta bi izgubila jednu od svojih najkonkurentnijih industrija. Osim toga, banke su značajno izložene nekretninama i bile bi snažno pogođene ukidanjem IIP-a zbog odgovarajućeg smanjenja stranih potražnji za domaćim nekretninama.

Politička stabilnost i dalje narušena korupcijom

U ožujku 2022. Laburistička stranka (LP) premijera Roberta Abele osvojila je treće uzastopne izbore, osiguravši 55 % glasova i 44 od 79 mjesta (uključujući mjesta dodana za žensko zastupništvo) u jednodomnom zakonodavnom tijelu. Postigla je stabilne rezultate unatoč navodnim vezama vlade s ubojstvom istraživačke novinarke Daphne Caruana Galizia 2017. godine, koje su izvršili suradnici bivšeg premijera Josepha Muscata (LP). Unatoč daljnjim previranjima, očekuje se da će Abelaova vlada ostati na vlasti do kraja svog mandata 2027. godine. Prijetnje političkoj stabilnosti proizlaze iz rizika od daljnjih optužbi za korupciju i gubitka povjerenja javnosti u vladajuću klasu. Za sada su te prijetnje latentne i ne čine se neposrednima. Europski izbori 2024. godine, međutim, ukazali su na promjenu u očekivanjima malteških birača. Unatoč još jednoj pobjedi LP-a s 45 % glasova, taj je znatno niži rezultat u usporedbi s 2019. (54 %) doveo do gubitka jednog mandata te je stranka sada izjednačena s Nacionalnom strankom (42 %) s po tri mandata.

Uklanjanje zemlje s sive liste Radne skupine za financijske mjere protiv pranja novca (FATF) 2022. godine znak je poboljšanja u borbi protiv pranja novca, ali zemlja će ostati na nišanu Europske komisije po pitanjima transparentnosti, korupcije, utaje poreza i vladavine prava. Posebno, nevoljkost vlade da napusti Program za pojedinačne ulagače, čak i nakon službenog zahtjeva Komisije, mogla bi naštetiti njezinim odnosima s Bruxellesom i drugim državama članicama EU-a u pogledu pitanja sigurnosti, pranja novca, utaje poreza i korupcije. Nadalje, geografski položaj Malte stavlja je na prvu crtu migracijskih tokova iz Afrike i Azije. Zajedno s drugim zemljama domaćinima poput Grčke i Italije, stav Malte bit će ključan u europskim raspravama o tom pitanju.

Zadnje ažuriranje: siječanj 2025.