Maroko

Povoljne izglede za rast unatoč slabijoj vanjskoj potražnji

Marokanska je ekonomija dobro poslovala u 2025. unatoč nestabilnom globalnom gospodarskom okruženju. Poljoprivreda (9 % BDP-a i 27 % zaposlenosti u 2024.) počela se oporavljati nakon tri uzastopne godine loših uroda zbog suša, unatoč činjenici da su proizvodni volumeni ostali oko 10 % ispod razina iz 2021. godine. Industrija ekstrakcije (fosfati), automobilski sektor, građevinarstvo i usluge (maloprodaja, turizam, financije) ostali su snažni pokretači rasta, potpomognuti investicijskim tokovima (i domaćim i stranim) u tim sektorima.

Očekuje se da će zamah ostati uglavnom sličan i 2026. godine. Osim ako ne dođe do ekstremnih vremenskih uvjeta, poljoprivreda bi trebala ostati poticajna jer će usjevi imati koristi od poboljšanih oborina u drugoj polovici 2025. godine. Graditeljstvo će biti snažan pokretač rasta jer će pripreme za Svjetsko prvenstvo u nogometu 2030. potaknuti ulaganja u infrastrukturu, kao što su novi terminal na zračnoj luci Mohamed V u Casablanci (planirano ulaganje od 1 milijarde USD), proširenje brze pruge Tangier-Kenitra do Marakeša i stadion Hassan II (490 milijuna USD), koji bi trebao postati najveći nogometni stadion na svijetu. Nadalje, vlasti također nastoje ojačati aktivnost u južnim provincijama ulaganjima u gospodarske zone i logističke centre (El Argoub, El Guerguerat, Dakhla). Ulaganja u energetiku (posebno obnovljive izvore) i vodne resurse (brane) također će se nastaviti kao dio napora za postizanje energetske suverenosti. Rast proizvodnje vjerojatno će opadati, uglavnom zbog slabe potražnje za automobilskom industrijom u Europi, što će utjecati na obujam proizvodnje i izvoza. Aktivnost u tekstilnoj industriji također će ostati slaba zbog smanjene vanjske potražnje. Usluge će ostati glavni pokretač rasta. Broj dolazaka turista, koji je već dosegao rekordnih 19,8 milijuna posjetitelja u 2025. (+14 % na godišnjoj razini), trebao bi nastaviti rasti, iako sporije. Financijske usluge ostat će stabilne s obzirom na sve veću privlačnost Maroka kao financijskog središta (putem Casablanca Finance Cityja) i prisutnost velikih marokanskih banaka u Zapadnoj i Srednjoj Africi. S aspekta potražnje, ulaganja ostat će glavni pokretač, pri čemu će se javni dio usmjeriti na infrastrukturu, a privatni dio na industrije i usluge s visokim performansama. Potrošnja će također ostati snažna, potpomognuta rastom plaća, kao i niskom i stabilnom inflacijom. Inflacija će ostati ispod 2 % i očekivanja su dobro ukotvljena, stoga će središnja banka (Bank al-Maghrib) vjerojatno zadržati svoj trenutačni stav monetarne politike. Središnja banka zadržala je ključnu kamatnu stopu na 2,25 % od ožujka 2025.

Unatoč velikim iznosima javnih izdataka, fiskalna putanja ostaje održiva

Iako se fiskalna putanja poboljšala posljednjih godina, smanjenje javnog deficita ostaje vrlo postupno. Prihodi su značajno porasli (procjenjuje se na +16 % na godišnjoj razini u 2025.) zahvaljujući mjerama fiskalne konsolidacije na porezu na dohodak i dobit od 2023. godine, kao i većim prihodima od PDV-a i drugih potrošačkih poreza, ali i rashodi (+15,6 % u istom razdoblju) porasli su zbog velikog povećanja troškova plaća i kamatnih plaćanja. Očekuje se nastavak sličnog trenda u 2026. godini, uz blago poboljšanje javnog deficita. Rast javne potrošnje i dalje će biti potaknut tekućim rashodima, uključujući rashode za plaće (+8,4 %), budući da je mjesečna minimalna plaća u javnom sektoru povećana za 12,5 % u 2025. godini (s 4.000 na 4.500 MAD). Nadalje, financiranje zdravstva i obrazovanja očekuje se povećati za više od 15 % kao dio obveza koje je vlada preuzela nakon prosvjeda u listopadu 2025. (vidi odjeljak u nastavku). Nasuprot tome, kamatne uplate i investicijski rashodi trebali bi se blago smanjiti u odnosu na 2025. godinu. Budući da je 2026. izborna godina i s obzirom na napetu društvenu klimu, rashodi bi mogli premašiti proračun. Rast prihoda i dalje će imati koristi od snažne gospodarske aktivnosti, kako od izravnih, tako i od neizravnih poreza, kao i od dodatnih mjera uvedenih radi poboljšanja poreznog sustava u Proračunskom zakonu za 2026. godinu. One se uglavnom usredotočuju na bolju integraciju neformalnog sektora u gospodarstvo, borbu protiv prijevara i usklađivanje fiskalnih pravila. Marokanska fleksibilna kreditna linija s MMF-om (od oko 4,5 milijardi USD) obnovljena je u travnju 2025. na dvogodišnji rok i vlasti je smatraju preventivnom mjerom koja će se koristiti u slučaju nepovoljnih gospodarskih šokova. Kako se deficit postupno općenito stabilizira, omjer duga i BDP-a smanjit će se zahvaljujući snažnijem rastu. Javni dug Maroka prilično je otporan na vanjske šokove zbog svoje strukture (75 % domaćeg, denominiranog u dirhamima i uglavnom srednjoročne i dugoročne dospijeće) i deviznog režima zemlje (težinski fiksni tečaj s prilagodljivim rasponima fluktuacije).

Snažna vanjska pozicija unatoč velikim uvoznim potrebama

Iako će njegovi pokretači ostati uglavnom nepromijenjeni do 2026. godine, deficit tekućeg računa blago će se povećati. To će uglavnom biti zbog povećanja velikog trgovinskog deficita. Izvoz fosfata, koji je posljednjih godina bio snažan, usporit će zbog očekivanog pada cijena diammonijevog fosfata. Iako marokanska automobilska industrija i dalje ostaje cjenovno konkurentna, slaba potražnja u Europi pritisnut će na izvozne obujme. Slično tome, izvoz odjeće i dalje će se suočavati sa slabom vanjskom potražnjom. Uvoz će se nastaviti povećavati unatoč nižim cijenama nafte, potaknut kupnjom opreme za infrastrukturne projekte i snažnom domaćom potražnjom. Međutim, strukturni trgovinski deficit Maroka uglavnom je nadoknađen viškom usluga, koji potječe od prihoda od turizma, i viškom sekundarnih dohodaka, koji koristi od snažnih priljeva deviznih doznaka radnika u inozemstvu nastanjenih u EU i zemljama Zaljeva. Deficit će se bez problema financirati vanjskim zajmovima i izravnim stranim ulaganjima (neto priljevi procijenjeni na 1,5 % BDP-a). Devizne rezerve, koje su krajem 2025. pokrivale oko 5,5 mjeseci uvoza, adekvatne su i trebale bi ostati takve i u 2026. godini.

Izbori se približavaju usred napete društvene klime

Opći izbori u Maroku 2021. označili su značajnu promjenu u sastavu Parlamenta nakon što je Nacionalni savez nezavisnih (RNI) postao najveća stranka s 102 od 395 mjesta u Zastupničkom domu i 27 od 120 mjesta u Vijećničkom domu. Njegov je vođa, Aziz Akhannouch, potom formirao koalicijsku vladu s Strankom autentičnosti i modernosti (PAM, 87 i 19 mandata) i strankom Istiqlal (PI, 81 i 17 mandata), čime je dobio apsolutnu većinu u oba doma. Sljedeći izbori za Zastupnički dom zakazani su za rujan 2026. Akhannouch je najavio da neće sudjelovati na sljedećim zakonodavnim izborima, stoga će sljedeći vođa RNI-ja vjerojatno biti Mohamed Chouki, koji je trenutni predsjednik parlamentarne skupine. Očekuje se da će na vlasti ostati otprilike ista koalicija, iako bi se raspodjela mandata mogla neznatno promijeniti jer je oporba previše fragmentirana da bi izazvala savez RNI-PAM-PI. Međutim, društvena klima, koja je već bila napeta 2025. godine, zahtijevat će od stranaka da učine više od pukog obećavanja kontinuiteta i da se pravilno pozabave društvenim pitanjima. Posebno se odnos između mladih u naciji i političke sfere pogoršao posljednjih godina. To je kulminiralo prosvjedima GenZ 212 u listopadu 2025., na kojima su glavne pritužbe bile nedovoljna ulaganja u zdravstvo i obrazovanje u usporedbi s pretjeranim trošenjem na sportsku infrastrukturu, nedostatak prilika (i visoka nezaposlenost mladih u urbanim sredinama), društvena nejednakost i odvojenost od političke klase. Provedene su reforme za poboljšanje političkog sudjelovanja i dodatna financijska sredstva za javne usluge, no očekivanja od nove vlade da riješi ta pitanja svejedno će biti visoka.

Gledajući prema van, odnos s Alžirom ostat će glavna točka napetosti zbog podrške Alžira Fruntu Polisario, koji kontrolira trećinu Zapadne Sahare. Iako se diplomatski odnosi sa Španjolskom i Francuskom (dva najveća trgovinska partnera Maroka) posljednjih godina poboljšali nakon što su obje zemlje odobrile marokanski plan za samoupravu Zapadne Sahare, cjelokupni odnos s Europskom unijom po tom pitanju i dalje je složen. Unatoč tome, Maroko ostaje ključni partner za kontrolu migracijskih tokova, a trgovinska veza će se također vjerojatno povećati jer su marokanske industrije sve više integrirane u europske lance vrijednosti. S obzirom na trenutno geopolitičko okruženje, vrijedi istaknuti čvrst odnos Maroka s SAD-om i njegovom trenutnom administracijom. To je potvrđeno odlukom o potpisivanju povelje Predsjednikove Vijeća za mir u siječnju 2026., čime je Maroko postao prva afrička zemlja koja je to učinila. Maroko će također nastaviti jačati svoje veze s državama subsaharske Afrike. U tom pogledu, suradnja "Jug-Jug" ostaje ključna komponenta vanjske politike zemlje kroz vodeće projekte kao što je plinovod Africa-Atlantic s Nigerijom i većinom zapadnoafričkih zemalja.

Plaćanje

Bankovni transferi postaju najpopularnije sredstvo plaćanja i za domaće i za međunarodne transakcije. Čekovi se i dalje često koriste kao instrumenti plaćanja, a također predstavljaju učinkovite isprave o dugu: dužnici se mogu kazneno goniti ako ne podmire iznos koji duguju. Menice također predstavljaju privlačno sredstvo plaćanja jer su izvor kratkoročnog financiranja putem diskontiranja, obročnog plaćanja ili cesije. Menice se koriste za bilježenje financijskih detalja o osobnim dugovima, poslovnim dugovima i transakcijama nekretninama. To su pravno obvezujući ugovori koji se mogu koristiti na sudu ako dužnik ne ispuni obvezu. Menica služi kao čvrst dokaz o dogovorenoj uplati, a posljedično i o dugu u slučaju spora.

Naplata potraživanja

Mirna faza

Naplata potraživanja mora započeti pokušajem postizanja sporazumnog rješenja. Vjerovnici pokušavaju kontaktirati svoje dužnike različitim sredstvima (telefonski pozivi, pisani podsjetnici kao što su službeni dopisi, e-pošta ili izvansudske obavijesti itd.). Pregovori o sporazumnom rješavanju mogu biti intenzivni i obuhvaćaju aspekte kao što su broj rata, otpisi, jamstva/zalozi i kamate tijekom odgode plaćanja. Marokanski zakon propisuje da odvjetnik može potvrditi potpis dužnika putem planova otplate, koji su potpisani, ovjereni i legalizirani od strane nadležnih tijela u Maroku. Odvjetnik vjerovnika potom može iskoristiti ovaj sporazum o plaćanju kao priznanje duga u slučaju pokretanja sudskog postupka.

Pravni postupci

Maroko ima pravni sustav temeljen na francuskoj pravnoj tradiciji i sudove temeljene na islamskim tradicijama (koje se odnose isključivo na osobni status stranaka u sporu). Sudovi uključuju okružne sudove (juridictions de proximité) nadležne za rješavanje sporova između fizičkih osoba, sudove prve instance (tribunaux de première instance) koji se bave svim građanskim predmetima, Trgovački sudovi koji se bave poslovnim sporovima, Žalbeni sudovi (cours d'appel) koji se bave građanskim i upravnim predmetima te Sud za preinake (Cour de cassation).

Hitni postupci

Kada je dug povezan s priznatim naslovom ili obećanjem, moguće je dobiti nalog za plaćanje. Za to je potrebno poslati zahtjev u zapisnik nadležnog suda. Dug mora biti dokazan, likvidan (tj. neosporan), dospio i neosporen. Ako tuženik ne podnese obranu u roku od osam dana, moguće je dobiti izvršnu odluku. Ako tuženik podnese obranu u roku od osam dana od primitka naloga za plaćanje, predmet se vraća na redoviti postupak. Međutim, žalbeno vijeće suda prvog stupnja ili žalbeni sud može, obrazloženom odlukom, u cijelosti ili djelomično obustaviti izvršenje.

Redoviti postupak

Predstavnik vjerovnika šalje pozivnicu nadležnom sudu, a sudski izvršitelj uručuje je dužniku, koji potom može angažirati pravnog zastupnika u roku koji odredi sudac i podnijeti protutužbu. Za razmjenu pisanih podnesaka, dostavu dokumenata i izvođenje relevantnih dokaza može biti potrebno održati više ročišta.

Sudac zakazuje glavnu raspravu radi izlaganja podnesaka. Rasprava se vodi tijekom javne rasprave. Predmet se zatim uzima na vijećanje kako bi suci mogli raspraviti o sredstvima, razlozima i obrazloženju koji čine sadržaj presude. Nakon vijećanja sudaca, izriče se obrazložena presuda. Obično se može dobiti u prosječnom roku isporuke od 14 mjeseci.

0

Izvršenje pravne odluke

Nakon što su iscrpljena sva žalbena sredstva, presuda postaje konačna i izvršna. Nalozi za garnishee obično su učinkoviti za zapljenu i prodaju imovine dužnika.

Prema marokanskom zakonu, trgovački sudovi dužni su priznati presude izrečene u inozemstvu, čak i ako ne postoji konvencija potpisana u tu svrhu s državom izdavateljicom. Kako bi presuda bila priznata i izvršena, sud mora dobiti originalnu presudu s potvrdom o neulaganju žalbe. Kada stranac dobije konačnu presudu koju želi provesti u Maroku, odnosno, ako ne, pri traženju provedbe marokanske presude u inozemstvu, mora pokrenuti postupak za priznavanje i provedbu (exequatur). Postoje dva postupka izvršenja. Prvi je jedinstveno marokanski, dok je drugi utvrđen sudskim bilateralnim sporazumom između Maroka i drugih zemalja, uključujući Njemačku, Belgiju, Sjedinjene Američke Države, Ujedinjene Arapske Emirate, Španjolsku, Francusku, Italiju i Libiju.

Stečajni postupak

Stečajni postupak uređen je Knjigom V Trgovačkog zakonika. Ona predviđa prevenciju poteškoća (postupak upozorenja i postupak mirenja), kao i formalne stečajne postupke (sudski postupak sanacije i sudski postupak likvidacije).

Zbog situacije s bolešću COVID-19, Maroko je poduzeo dvije mjere u okviru stečajnih postupaka:

Mogućnost da dužničke tvrtke pokrenu postupak zahtjeva za odgođeno plaćanje kako bi mogle zakonski obustaviti plaćanja (ako je insolventnost uzrokovana bolešću COVID-19).

Mogućnost dobivanja poticajnog kredita namijenjenog tvrtkama pogođenim bolešću COVID-19.

POSTUPAK UPOZORENJA

Postupak upozorenja pokreću partneri poduzeća ili revizori (vanjski revizori koje je poduzeće angažiralo za ispravljanje financijskog stanja), koji su obvezni obavijestiti upravitelja poduzeća o svim mogućnostima za otklanjanje stanja u roku od osam dana. Ako se unutar 15 dana ne poduzmu koraci za otklanjanje situacije, mora se sazvati skupština kako bi se na temelju revizorskog izvještaja donijela odluka o načinu otklanjanja situacije.

POSTAPAJ ZA PRIJATELJSKO RJEŠAVANJE (KONCILIJACIJA)

Postupke mirenja mogu pokrenuti samo trgovačko društvo, trgovac ili obrtnik koji imaju financijskih poteškoća, ali još nisu insolventni u pogledu novčanog toka. Nakon pokretanja postupka, dužnik se stavlja pod nadzor suda. Sud potom imenuje vanjskog pomiritelja na ograničeno razdoblje od tri mjeseca kako bi pomogao dužniku u postizanju sporazuma s vjerovnicima. Sporazum se može postići sa svim vjerovnicima ili s "glavnim vjerovnicima" dužnika. Vjerovnici imaju pravo na cjelokupni svoj potraživanje, ali pomiritelj može predložiti nagodbu ili vjerovnici mogu ustupiti dio duga ako to žele. Nakon odobrenja suda, svi sudski postupci koji se odnose na dugove obuhvaćene sporazumom obustavljaju se na razdoblje trajanja sporazuma o mirenju.

POSTAVKA ZAŠTITNOG POSTUPKA

Ovaj je mehanizam namijenjen tome da omogući društvu reorganizaciju radi nastavka poslovanja. Kako bi iskoristila ovaj postupak, tvrtka mora dokazati da nije u stanju prestanka plaćanja. Međutim, u okviru ovog postupka i dalje je moguće pregovarati s vjerovnicima kako bi se izbjeglo dolazak do prestanka plaćanja i pokretanja stečajnog postupka. Tvrtka je ta koja podnosi zahtjev sudu, koji izriče presudu o otvaranju postupka zaštite. Postupak započinje šestomjesečnim promatračkim razdobljem (koje se može jednom obnoviti) tijekom kojeg stečajni upravitelj, u suradnji s upraviteljem, sastavlja "ekonomsku i socijalnu bilancu" (BES) za tvrtku: ažurirani izvještaj o podrijetlu poteškoća, trenutačnom financijskom stanju, korektivnim mjerama koje treba predvidjeti i rezultatima koje se očekuju. Tijekom tog razdoblja tvrtka poduzima odgovarajuće mjere za ispravljanje situacije i pomaže upravitelju u izradi rezervnog plana. Usvajanje takvog plana od strane suda označava kraj razdoblja promatranja i početak provedbenog plana, koji može trajati do pet godina. I u tom razdoblju, upravitelj ostaje gospodar u svojoj tvrtki, ali, prije svega, tvrtka će imati koristi od radikalnih mjera koje sud može samo nametnuti:

obustavu dospijeća dugova;

zaustavljanje pojedinačnih kaznenih progona;

obveza svih vjerovnika da prijave svoje potraživanja;

zaustavljanje kamatnih stopa.

PRISILNA UPRAVA

Ovaj postupak dostupan je samo dužnicima koji su postali insolventni (état de cessation de paiements), ali čija financijska situacija nije nepovratno narušena. Sud imenuje sudskog upravitelja stečaja i upravitelja (osobu koju sud imenuje u sklopu stečajnog ili likvidacijskog postupka; također djeluje kao sindikat). Tijekom postupka, dužnička tvrtka i njeno rukovodstvo zadržavaju posjed nad imovinom tvrtke i dužnik nastavlja s poslovanjem. Postupak prisilne uprave može rezultirati reorganizacijom poslovanja dužnika ili njegovom likvidacijom. Osoba imenovana od strane suda obvezna je pripremiti izvješće o stanju tvrtke u roku od četiri mjeseca od otvaranja postupka. U svom izvješću, povjerenik će preporučiti nastavak poslovanja dužnika, prodaju poslovanja ili likvidaciju. Sud je potom dužan donijeti odluku o sudbini dužnika na temelju izvješća. Ne postoji izravno glasovanje vjerovnika o opcijama koje su dužniku dostupne tijekom postupka.

SUDSKA LIQIDACIJA

Presudom kojom se pokreće postupak svi se dugovi odmah dospijevaju na naplatu, a vjerovnici moraju podnijeti svoje potraživanja u roku od dva mjeseca. Marokanski vjerovnici imaju dva mjeseca za podnošenje svojih izjava; vjerovnici sa sjedištem u inozemstvu imaju rok od četiri mjeseca. Likvidacioni postupak može se preuranjeno okončati prije podjele u likvidaciji ako dužnik više nema dugova, stečajni upravitelj ima dovoljno sredstava za potpunu isplatu svih vjerovnika ili ako dužnik nema dovoljno imovine za pokriće troškova likvidacijskog postupka.

Prema marokanskom zakonu, ne postoje posebna pravila o prvenstvu potraživanja u slučaju insolventnosti. Ipak, postoje neki povlašteni vjerovnici kao što su: zaposlenici, državna riznica, socijalne agencije, vjerovnici kolektivne nagodbe i, konačno, nevjerodostojni vjerovnici.

Zadnje ažuriranje: siječanj 2026.