Meksiko

Skrovit oporavak usred trajne nesigurnosti

Rast bi se trebao polako oporaviti 2026. godine nakon gotovo potpune stagnacije 2025. godine. U svjetlu trgovinskog rata koji je pokrenula Trumpova administracija, meksički ulog u model rasta osmišljen za američko tržište i privlačenje nearshoring ulaganja izgleda kao mač s dvije oštrice. Članstvo u USMCA do sada je meksičkom izvozu osiguralo snažnu razinu zaštite od carina (vidi izuzeće od carina prema Članku 232 na automobile i dijelove automobila te carina prema IEEPA). Međutim, investicijski bum zabilježen u razdoblju 2022. – 2023. temeljio se na pretpostavci dugoročnog preferencijalnog pristupa američkom tržištu. Otklanjanje neizvjesnosti ovisit će o tome kako se odvije revizija USMCA-e 2026. godine. Za sada su ulagači reagirali suzdržano, čekajući na razvoj događaja, smanjujući od 2023. razinu novih priljeva izravnih stranih ulaganja, ali povećavajući priljeve reinvesticija, što je rezultiralo uglavnom stabilnim ukupnim iznosom. Očekujemo da će se taj trend nastaviti dok ne dobijemo jasniju sliku o dugoročnoj situaciji sa SAD-om.

Očekuje se da će se domaći kapitalni izdaci (CAPEX) i ulaganja u nekretnine ne-stambene namjene oporaviti samo blago, dok bi niže kamatne stope trebale potaknuti ulaganja u stambene nekretnine. Izvoz automobilske industrije smanjen je za 4 % na godišnjoj razini u prvom polugodištu 2025. Međutim, izvoz elektronike počeo je rasti kako bi popunio tu prazninu, koristeći se boomom potrošnje na infrastrukturu umjetne inteligencije u SAD-u. Ako se carine ne povećaju, izvozu će biti prostora za rast jer se očekuje da će potražnja iz SAD-a ostati stabilna. Iako proizvodni sektor otpušta radnike, šok od trgovine i neizvjesnosti ne pokazuje mnogo dokaza o prelijevanju na opće tržište rada (nezaposlenost od 3 % u rujnu 2025.) i domaću potražnju. Unatoč umjerenom rastu plaća, stabilni fiskalni transferi i poboljšanje povjerenja potrošača trebali bi dovesti do umjerenog oporavka potrošnje. Stoga bi se aktivnost u uslužnom sektoru trebala nastaviti razvijati umjerenim rastom. Godina 2026. trebala bi biti prva godina kada će učinci američke represije u imigracijskoj politici postati u potpunosti vidljivi, stvarajući rizik smanjenja potrošnje u obliku slabijih priljeva deviznih doznaka (3,7 % BDP-a). Unatoč donekle tvrdokornoj temeljnoj inflaciji, opći kontekst ostaje dezinflacijski, a središnja banka trebala bi nastaviti smanjivati kamatne stope prema 7 %.

Vanjske ranjivosti pod kontrolom, izazovan povratak fiskalnoj disciplini

Fiskalni deficiti poput onog zabilježenog 2024. godine zbog predizborne potrošnje šalju zabrinjavajući signal za zemlju koja je udaljena samo jedno smanjenje rejtinga od gubitka investicijskog rejtinga. Uprava Sheinbaum bila je iznenađujuće uspješna u postizanju fiskalne konsolidacije 2025. godine, no očekuje se da će taj napredak zapeti 2026. godine. Socijalni transferi i dalje će biti snažno prioritet, zajedno s potrošnjom na infrastrukturu te obranu i sigurnost. Ova posljednja kategorija suočena je s rizikom neočekivanih troškova povezanih s iznenadnim zahtjevima američke vlade za pooštravanjem migracijske kontrole i operacija protiv organiziranog kriminala. Skeptični smo prema pretpostavkama vlade o nominalnom rastu, potencijalu meksičkih carina na proizvode iz zemalja s kojima nema sporazum o slobodnoj trgovini za povećanje prihoda te mjerama za poboljšanje naplate i sposobnosti postupnog ukidanja obveza prema naftnom državnom poduzeću PEMEX. Stoga ciljani deficit od 4,1 % BDP-a za 2026. godinu djeluje pomalo optimistično. S obzirom na visoko nestabilno vanjsko okruženje Meksika, to znači značajnu – ali ne i neposrednu – razinu fiskalne ranjivosti. Obnova zdrave fiskalne staze uvelike će ovisiti o uspjehu Plana Mexico, vodećeg plana industrijske politike Sheinbaum. Šestogodišnji paket ima za cilj potaknuti 277 milijardi USD stranih ulaganja (u automobilsku industriju, zrakoplovstvo, poluvodiče, elektroniku i farmaceutske proizvode) do 2030. godine, no njegova velika ovisnost o poreznim poticajima znači da može dovesti do prekoračenja troškova. Slično tome, ostaje za vidjeti koliko će uspješni biti napori za vraćanje operativne profitabilnosti Pemexa. Javni naftni div predstavlja uvjetovanu obvezu u iznosu od oko 6 % BDP-a.

Trebali bismo i dalje svjedočiti postupnom produbljivanju deficita tekućeg računa, potaknutom uglavnom većim deficitom trgovine robom. Smanjeni priljevi deviznih doznaka rezultirat će slabljenjem viška sekundarnih prihoda (3,5 % BDP-a). Iako je rast neto priljeva izravnih stranih ulaganja (1,5 % BDP-a) razočarao, ne pokazuju znakove kolapsa, a održan je uglavnom reinvestiranjem dobiti. Struktura financiranja tekućeg računa stoga je stabilna. Devizne rezerve pokrivaju četiri mjeseca uvoza, vanjski dug je relativno nizak (26 % BDP-a, od čega je trećina dug privatnog sektora), a njegovo otplaćivanje osigurano je fleksibilnim kreditnim aranžmanom MMF-a (1,4 % BDP-a) koji istječe krajem 2027. godine.

Poslovna klima pod pritiskom institucionalnih reformi i trgovinske nesigurnosti

Lijevičarska stranka Morena konsolidirala je svoju vlast na općim izborima 2024., osiguravši predsjedničku funkciju s 61 % glasova birača i de facto dvotrećinsku većinu u Kongresu. Predsjednica Claudia Sheinbaum nasljeđuje svog i dalje utjecajnog mentora, Andresa Manuela Lopeza Obradora, i nastavit će provoditi agendu utemeljenu na gospodarskom razvoju pod vodstvom države, smanjenju siromaštva i nejednakosti putem socijalne skrbi i redistribucije te institucionalnim reformama. Među njima se ističe ustavni amandman o izboru sudaca glasovanjem građana, koji je sucima povezanim s Morenom omogućio dominaciju na izborima u lipnju 2025., na kojima je upola mjesta bilo upražnjeno. Kritičari reforme naglašavaju rizik od narušavanja neovisnosti sudstva, što može potkopati poslovne interese kada su u sukobu s interesima javnih vlasti ili stvoriti prostor za korupciju. Slično tome, nekoć neovisne regulatorne agencije stavljene su pod nadležnost članova kabineta, uključujući agencije za energetiku, telekomunikacije i zaštitu tržišnog natjecanja. Prioritetna uloga države u energetskom sektoru (istraživanje, prerada i distribucija, uključujući električnu energiju) i dalje će se braniti. Sveprisutnost kriminala sve više postaje poslovni rizik jer često ometa svakodnevno poslovanje i prisiljava tvrtke da snose troškove osiguranja i zaštite. Očekuje se da će Sheinbaum odslužiti cijeli mandat koji završava 2030. godine, dok će sva mjesta u Zastupničkom domu (donji dom) biti na izborima 2027. godine. Iako su njezine stope odobravanja ostale visoke, one su donekle pale nakon skandala s korupcijom visokog profila koji su uključivali dužnosnike stranke Morena. Kipjeći sukobi unutar stranke s vremena na vrijeme izbiju, ali ne bi trebali eskalirati u otvorene frakcijske borbe sve dok Sheinbaumova osobna popularnost ostane snažna.

Nadolazeća revizija USMCA-e bit će presudna za oblikovanje poslovnog okruženja u godinama koje dolaze. Naša radna pretpostavka je da će sporazum preživjeti reviziju 2026. godine, iako je teže reći hoće li to biti u obliku potpunog produljenja (od 2036. do 2042.) ili će biti predmet još jedne revizije 2027. godine. Liberalizacija energetskog sektora vjerojatno će biti značajna točka spora. Unatoč nekim inicijativama za uključivanje privatnog sektora, Morena općenito i dalje podržava dominaciju države na svim razinama lanca opskrbe energijom, dok će SAD vjerojatno zagovarati veću otvorenost prema privatnom stranom kapitalu. Druge vjerojatne zahtjeve, kao što su stroža pravila o podrijetlu (uključujući veći udio američkog sadržaja) i zahtjevniji standardi rada, mogu erodirati neke od usporednih prednosti Meksika. U okviru inicijative industrijske politike "Plan Mexico", vlada je nastojala uvesti dodatne poticaje za približavanje proizvodnje (amortizacijsko trošenje i druge porezne olakšice, zahtjevi za nacionalnim podrijetlom za javne nabave), no pojašnjenje i stabilizacija američkih trgovinskih odnosa bit će nužni za stvaran povratak zamaha približavanja proizvodnje. Trgovina između Meksika i Kine nastavit će biti žrtva trgovinskog rata, što pokazuju carine uvedene u proračunu za 2026. godinu koje pokrivaju procijenjenih 8 % uvoza.

Plaćanje

Dugovi se u Meksiku obično plaćaju čecovima, bankovnim doznakama i – u nekim posebnim slučajevima – kreditnim karticama. Korporativni procesi plaćanja uređeni su internim politikama tvrtki. Većina tvrtki traži prateću dokumentaciju od druge strane prije provedbe transakcije (npr. statut tvrtke ili njezin porezni identifikacijski broj, poznat kao Registro Federal de Contribuyentes). Dokumenti koji se najčešće odnose na komercijalne transakcije su računi, mjenice i čekovi. Menice su bezuvjetna pisana obećanja da će se platiti određeni iznos novca određenoj osobi. U Meksiku se ovaj dokument obično koristi kao jamstvo plaćanja od strane kupca. Potpisuje ga zakonski zastupnik kupca – a time i dužnika – za iznos koji je veći od ukupnog iznosa duga. Menice i čekovi također služe kao potvrde o dugu. Nakon što kupci posjeduju relevantne informacije, mogu nastaviti s plaćanjem bankovnim transferom ili čekom, pri čemu obje metode traju otprilike deset do petnaest radnih dana. Bankovni transferi su češći, budući da čekovi mogu biti datirani unaprijed, što predstavlja rizik da će kupci izdavati čekove koje ne mogu financirati.

Naplata potraživanja

RAČUNI

Što se tiče naplate potraživanja, izvornici računa služe kao dokaz o prihvaćanju duga i uspostavljanju trgovačkog odnosa između stranaka. Prema trgovačkim i građanskim zakonima, trgovački ugovor potvrđen je dva elementa: predmetom (u ovom slučaju proizvodom ili uslugom) i cijenom predmeta na koju su se stranke dogovorile. Čak i u nedostatku pisanog ugovora, račun pruža oba ta elementa. Stoga su računi najučinkovitiji oblik dokaza u sudskom postupku jer pokazuju da su stranke sklopile ugovor o prodaji i da imaju uzajamnu obvezu plaćanja dogovorene cijene te isporuke robe ili pružanja usluge.

Godine 2014. Meksičke porezne vlasti (Servicio de Administración Tributaria) odlučile su da sve računi moraju biti elektronički, u XML formatu. Također moraju biti provjereni sustavom porezne uprave kako bi bili valjani. Porezna uprava također zahtijeva elektroničku potvrdu kada vjerovnik primi uplatu, zajedno s potvrdom o uplati u XML formatu kao pravnom potvrdom. Ovi novi zahtjevi stupili su na snagu u prosincu 2017. Cilj ovih promjena je ograničiti broj slučajeva prijevara i "fantomskih" tvrtki, koje su raširene u Meksiku.

Prijateljska faza

Prije pokretanja pravnog postupka u Meksiku, vjerovnici obično pokušavaju kontaktirati svoje dužnike telefonom. Dužniku se šalje pisano pismo u kojem se dužniku obavještava o iznosu duga i o namjerama vjerovnika da pregovara o uvjetima plaćanja. Ostali koraci uključuju posjet dužniku od strane stručnjaka za naplatu potraživanja. Tijekom tog posjeta stručnjak za naplatu pokušat će steći detaljniji uvid u situaciju dužnika. Stručnjak će nastojati utvrditi vodi li se tvrtka još uvijek poslovnim aktivnostima i posjeduje li imovinu (kao što su nekretnine, roba ili druga prava) koja bi se mogla zaplijeniti u slučaju pokretanja pravnog postupka.

Kada vjerovnici pokreću postupke naplate u mirnom postupku, uobičajeno je da dužničke tvrtke potpuno nestanu. To znači prekid poslovnih aktivnosti koje bi potencijalno mogle omogućiti plaćanje dospjelih iznosa.

Prilikom ulaska u trgovačke izvozne odnose, tvrtkama se savjetuje da osiguraju da sva dokumentacija bude u skladu s meksičkim zakonom. Nedostatak ispravnih informacija i dokumentacije izlaže izvoznike mogućnosti prijevare koju počine meksičke tvrtke i smanjuje vjerojatnost uspješne naplate duga tijekom mirne faze.

Pravni postupci

"Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil" je predpravni postupak koji se provodi kada postoji račun kao dokaz o neizmirenom dugu i o poslovnoj suradnji. Vjerovnici traže od suca da izda poziv dužniku ili njegovom zakonskom zastupniku. Zatim dobiva od dužnika priznanje i prihvaćanje duga, kao i potvrdu o neizmirenom dugu. Budući da je priznanje pred sucem izvršni dokument, vjerovnik tada može pokrenuti pravni postupak skraćenog poslovnog postupka. Ovaj predpravni postupak traje otprilike dva do tri mjeseca. Naknadno postoje tri vrste postupaka koji se mogu pokrenuti protiv dužnika:

SKRATENI TRGOVAČKI POSTUPAK

Ovaj se pravni postupak provodi kada postoji potvrda o dugu (menice, čekovi ili pravne izjave o priznanju duga pred sucem od strane dužnika ili njegovog zakonskog zastupnika). Postupak započinje fazom poziva, kada vjerovnik pokreće tužbu tražeći od dužnika da plati ukupan iznos dospjelog duga. Ako dužnik nema dovoljno sredstava, vjerovnik može zatražiti ovrhu nad dijelom njegove imovine. Ta imovina može uključivati nekretnine, robu, bankovne račune, prava industrijskog vlasništva i žigove, koji se koriste kao jamstvo za ukupan iznos duga. Nakon što se imovina zaplijeni kao jamstvo duga, pravni postupak se nastavlja sve dok sudac ne donese konačnu odluku. Zatim, ako ne dođe do nagodbe ili plaćanja, vjerovnik može pokrenuti dražbu imovine radi naplate duga. Ovaj pravni postupak traje otprilike šest do osamnaest mjeseci, iako se to može razlikovati od slučaja do slučaja.

REDOVNI TRGOVAČKI POSTUPAK

Redovni poslovni postupak je najduži postupak u meksičkom trgovačkom pravu. Može se provesti u odsutnosti Potvrde o dugu, što znači da je jedini dokaz o trgovačkoj prodaji između stranaka trgovački ugovor s računima. U ovoj vrsti postupka, imovina se može zaplijeniti kao jamstvo za ukupni iznos duga tek kada sudac izrekne svoju konačnu presudu kojom obvezuje dužnika na plaćanje. Ovaj pravni postupak traje otprilike jednu do dvije godine.

USMENA POSTUPAK

Usmena postupanja provode se kada ukupan iznos duga ne prelazi 31.856,68 EUR. Kao i u redovnom trgovačkom postupku, imovina se može zaplijeniti kao jamstvo za ukupan iznos duga tek kada sudac donese svoju konačnu presudu kojom obvezuje dužnika na plaćanje dospjele glavnice. Ovaj postupak traje otprilike četiri do šest mjeseci. Dana 2. svibnja 2017. godine, meksički kongres donio je izmjenu kojom je propisano da se svi trgovački sporovi rješavaju u usmenom postupku, bez ograničenja iznosa, s učinkom od 25. siječnja 2018.

Izvršenje pravne odluke

Presuda je izvršna čim postane konačna. Ako dužnik ne postupi po presudi, vjerovnik može od suda zatražiti nalog za obavezno izvršenje, u obliku naloga za ovrhu, prodaje određene imovine ili likvidacije društva. Taj postupak traje između šest mjeseci i dvije godine.

Strani sudski sporazumi mogu se izvršiti putem postupka priznavanja i izvršenja (exequatur). Sud će, prije priznavanja stranog sporazuma, provjeriti ispunjava li se određene uvjete. Sud utvrđuje je li strani sud imao nadležnost za odlučivanje o predmetu i hoće li izvršenje sporazuma biti u sukobu s meksičkim zakonom ili javnim poretkom.

Stečajni postupak

POSTAPAJANJA IZVAN SUDA

Uz odobrenje vjerovnika koji drže 40 % duga, dužnici mogu sklopiti "prethodno pripremljen" sporazum o reorganizaciji. To omogućuje sudu da izda deklaraciju o insolventnosti i proglasi društvo u concurso mercantile.

LIKVIDACIJA

Likvidaciju može zatražiti samo sam dužnik, no dužnik može biti stavljen u likvidaciju kao posljedica neuspjeha u podnošenju prihvatljivog prijedloga za restrukturiranje duga svojim vjerovnicima putem postupka concurso mercantile. Imenuje se likvidator kojem se dodjeljuje odgovornost za upravljanje društvom, prodaju njegove imovine i raspodjelu prihoda vjerovnicima prema njihovom redoslijedu.

Zadnje ažuriranje: 20. studenog 2025.