Mongolija

U 2026. godini gospodarski oporavak bit će potaknut izvozom bakra i ulaganjima u diverzifikaciju izvoza

Izvoz visokokvalitetnog ugljena – povijesni pokretač mongolske ekonomije – izgubio je zamah 2025. godine. Glavni su uzroci bili pad cijena ugljena i strukturni pad kineske potražnje. Ovo usporavanje djelomično je ublaženo povećanjem privatne potrošnje. Potonje je podržano ublažavanjem inflacije (nešto iznad cilja od 8 %) – što se očekuje i u 2026. godini – povećanje prihoda, omogućenog višim plaćama državnih službenika i mirovinama, oporavak poljoprivrednog sektora nakon posebno oške zime 2024., kao i redistribucija bogatstva generiranog rudnicima bakra (više plaće, isplate dividendi) i razvoj kreditnog tržišta.

Očekuje se da će se rast u 2026. godini blago oporaviti, potpomognut nastavkom rasta izvoza bakra i zlata, što je omogućeno širenjem rudnika Orkhon (bakar i molibden, na sjeveru zemlje), samofinancirana od strane nacionalne tvrtke koja njome upravlja, i rudnik Oyu Tolgoi (bakar i zlato, na jugu zemlje), financiran od strane multilateralnih institucija, kanadskih i australskih agencija za izvozno kreditiranje i anglo-australske skupine Rio Tinto. Očekuje se i intenziviranje ulaganja u nove rudarske projekte, često posvećene vađenju rijetkih zemnih elemenata, kao što je rudnik urana Zuuvch-Ovoo na jugoistoku zemlje, kojim upravlja Orano, u blizini kojeg će biti izgrađena nuklearna elektrana. Uz to će se ulagati u prerađivačke industrije, kao što su pogoni za preradu bakra i ugljena, proizvodnja čelika i prerada zlata, te u proizvodnju energije, s dvije hidroelektrane koje financira Kina i velikom termoelektranom koju podržava rudnik ugljena Talvantolgoi. Na kraju, ulaganja će se usmjeriti na prekogranične željezničke veze s Kinom.

Ove investicije ilustriraju želju vlade da diversificira gospodarstvo. Unatoč mogućem otvaranju indijskog tržišta, prihodi od izvoza ugljena mogli bi ostati niski u nadolazećim godinama. Osim toga, određeni projekti, uključujući rafineriju Altanshiree (na jugoistoku zemlje), koja bi napokon mogla početi s radom 2026. godine, imaju za cilj ublažiti nestašice energije koje ometaju gospodarsku aktivnost i potiču inflaciju. Kao što je gore objašnjeno, očekuje se da će inflacija nastaviti usporavati u 2026. godini, iako je velika ovisnost o uvozu, zajedno s rizikom od deprecijacije tugrika, izvor neizvjesnosti.

Fiskalna štednja suočena s padom prihoda od izvoza ugljena

U 2025. godini javna računa vratila su se u deficit nakon nekoliko godina viška zbog neočekivanog pada prihoda od izvoza ugljena i povećanja javnih izdataka. Povratak deficitu potaknut je ulaganjima u velike projekte u rudarstvu, energetici i infrastrukturi, kao i revalorizacijom plaća i mirovina državnih službenika koja je započela 2024. godine. Kako bi ispravila proračunsku situaciju, nova je vlada sredinom 2025. revidirala proračun, smanjivši javne izdatke za dva postotna boda BDP-a smanjenjem broja državnih službenika za 9 % između 2025. i 2026. godine, odgađanjem ili smanjenjem ulaganja te rezovima u tekuće izdatke.

Očekuje se da će se deficit smanjiti 2026. godine. Tekuća izdavanja povećat će se za samo 2 % unatoč inflacijskim pritiscima i rastućim cijenama roba. Budžeti nekoliko ministarstava bit će zamrznuti na razini iz 2025. godine, neka će se suočiti s rezovima od 6 % do 12,8 %, a izdatci koji se smatraju nebitnima bit će odgođeni. Projekti čije je dovršenje predviđeno za 2026. bit će u potpunosti financirani, dok će oni koji se protežu izvan tog roka i nisu usklađeni s nacionalnim razvojnim planom biti smanjeni ili odgođeni. Plaće nastavnika, liječnika i istraživača, kao i mirovine i socijalne naknade, povećat će se u skladu s inflacijom. Ulaganja u obrazovanje i zdravstvo povećat će se, djelomično zahvaljujući financiranju multilateralnih partnera (EU, Azijska razvojna banka, EBRD). Očekuje se da će omjer duga i BDP-a blago porasti u 2026. godini: 94 % duga denominirano je u stranim valutama, 56 % drže multilateralni ili bilateralni vjerovnici, a 30 % je u obliku euroobveznica s prosječnim rokom dospijeća od pet godina. Vlada nastoji povećati udio domaćeg duga, primjenjujući pritom nova pravila usvojena početkom 2025. godine: strukturni deficit ograničen na 2 % BDP-a, javni dug na 60 % i tekuće izdatke na 30 %. Ti su napori, u kombinaciji s padom omjera duga i BDP-a posljednjih godina, donijeli Mongoliji reviziju njezine suverene ocjene prema gore od strane S&P-a (na BB-).

Pad izvoza ugljena u 2025. godini i dalje će opterećivati trgovinski bilancu; bit će djelomično nadoknađen samo rastom izvoza drugih minerala. Uvoz dobara i usluga – od kojeg se trećina odnosi na upotrebu stranog prijevoza zbog toga što je zemlja okružena kopnom – uz potporu rastućih kućnih prihoda i građevinskih projekata, očekuje se da će rasti istom brzinom kao i BDP. Ovaj će se deficit financirati viškovima na kapitalnom računu (donacije Azijske razvojne banke i pretvorba njemačkog duga u ulaganja) i financijskom računu, potaknutim izravnim stranim ulaganjima iz Kanade, Francuske, Kine, Japana, Južna Koreja i Nizozemska, kao i bespovratna sredstva Azijske razvojne banke i Svjetske banke za održavanje deviznih rezervi na razini višoj od trojnih uvoza.

Rizik od političke nestabilnosti uslijed korupcije i unutarnjih sukoba

Od pada komunističkog režima i usvajanja ustavnih reformi 1992. godine, politički sustav Mongolije je polupredsjednička, jednodomna republika koja općenito poštuje demokratske norme. Zemlja prolazi kroz razdoblje velike političke nestabilnosti: dva premijera iz Mongolske narodne stranke (MNS), koja od parlamentarnih izbora u ljeto 2024. ima tijesnu većinu, smijenjeni su glasovanjem o nepovjerenju u razmaku od samo četiri mjeseca. Prva smjena u lipnju 2025. bila je potaknuta padom popularnosti vođe (posebno među mladima) zbog sumnji na korupciju uzrokovanih rasipnim trošenjem njegove obitelji. Bio je prisiljen podnijeti ostavku, što je potaknulo izlazak Demokratske stranke (42 mjesta) iz koalicije, koja je postala glavna oporba. Drugo glasovanje u listopadu 2025. potaknuto je neslaganjem oko oporezivanja izvoznika minerala, na pozadini unutarnjih sukoba između konzervativaca i reformista. Drugo glasovanje, ocijenjeno neustavnim, na kraju je poništeno, što je omogućilo Gombojavu Zandanshataru da ostane na vlasti. Predsjednik parlamenta dao je ostavku nakon ovog niza događaja, što je dovelo do preustroja savezništava: Stranka zelenih – Građanska volja (4 mjesta) pridružila se vladinoj koaliciji koju su već činile Nacionalna radnička stranka (8 mjesta) i PPM (68 mjesta). Javni nezadovoljstvo raste, kao i očekivanja za bolju raspodjelu prihoda od rudarstva.

Na međunarodnoj razini, Mongolija, zemlja bez izlaza na more s najnižom gustoćom naseljenosti na svijetu i ekonomski visoko ovisna o Kini i Rusiji, nastoji se osloboditi od svojih dvaju divovskih susjeda kroz svoju diplomatsku doktrinu "trećeg susjeda". Za sada, Kina, glavna odredišna zemlja za mongolski izvoz, ostaje ključna za gospodarstvo zemlje, koje također ovisi o Rusiji za uvoz nafte i plina. Ipak, Mongolija se opire koliko može, na primjer odbijajući se pridružiti Šangajskoj organizaciji za suradnju ili proglašavajući neutralnost u odnosima između Kine i Tajvana te Rusije i Ukrajine. Njezino bogatstvo strateških minerala (rijetki zemni metali, bakar, uran) pruža ogromnu priliku za diverzifikaciju odnosa pozivajući na svoje tlo druge gospodarske sile – iako ta otvorenost također ovisi o dobroj volji Kine, koja je glavni ulaz Mongolije u ostatak svijeta. U skladu s tom strategijom, zemlja je potpisala Memorandume o razumijevanju o suradnji u rudarstvu s Francuskom, Njemačkom, Ujedinjenim Kraljevstvom, Kanadom, Australijom, SAD-om, Južnom Korejom, Vijetnamom i Turskom.

Ovaj pokušaj emancipacije također se odražava na regionalnoj razini potpisivanjem sveobuhvatnih sporazuma o partnerstvu s Uzbekistanom i Kirgistanom te sporazuma o trgovinskoj i zrakoplovnoj suradnji s Kazahstanom. Mongolija također ima koristi od izvrsnih odnosa s Indijom, zahvaljujući njihovoj vjerskoj bliskosti i doktrini nenastajanja. Ti dobri odnosi očituju se u snažnom bilateralnom dijalogu i gospodarskoj suradnji: na primjer, Indija je financirala naftnu rafineriju Altanshiree u iznosu od 1,2 milijarde američkih dolara, što će omogućiti Mongoliji da smanji svoju ovisnost o ruskim ugljikovodicima. Indija bi također mogla predstavljati alternativno tržište za mongolski ugljen.

Zadnje ažuriranje: studeni 2025.