Mozambik

Ulaganja u prirodni plin, stupovi rasta u 2027.

Nakon skromnog oporavka u 2026. godini, koji je bio otežan razornim poplavama početkom godine, slabijim rezultatima rudarske industrije i vrtoglavim rastom cijena nafte, očekuje se da će rast ubrzati u 2027. godini i da će i dalje biti uvelike potaknut masovnim ulaganjima u sektor ukapljenog prirodnog plina (LNG). megaprojekt FLNG Coral Norte tvrtke Eni (7,2 milijarde USD), Megaprojekt Mozambique LNG tvrtke TotalEnergies (20,5 milijardi USD) i projekt Rovuma LNG tvrtke ExxonMobil (30 milijardi USD), za koji je konačna odluka o ulaganju pred vratima, potaknut će kapitalne izdatke zemlje tijekom razdoblja od 2028. do 2031. i tijekom trajanja njihovih faza izgradnje. Smješteni u sjevernoj provinciji Cabo Delgado, njihov je razvoj odgođen zbog terorističke prijetnje, koja je sada pod kontrolom. Kao izvor tisuća domaćih radnih mjesta, ovi projekti plinske infrastrukture potiču rast privatne potrošnje dok utjecaj ustanaka iz 2024. – 2025. postupno blijedi. Ovaj se trend vjerojatno intenzivirat će ako se ublaže inflacijski pritisci povezani s energijom i ratom u Iranu, što bi moglo potaknuti Banco de Moçambique da nastavi svoj ciklus monetarnog popuštanja unatoč kroničnom deficitu deviznih sredstava koji implicitno fiksira metiku za dolar.

S druge strane, očekuje se da će neto izvoz ostati glavna kočnica rasta u 2027. godini. Uvoz strojeva i alata, građevinske opreme i specijaliziranih usluga za razvoj plinskih projekata oštro će porasti, dok će se izvozne izglede kratkoročno zadržati ograničeni. Očekuje se da pad izvoza ugljena (21 % ukupnog izvoza u 2025.) i neizvjesnost u vezi s Mozal Aluminiumom, glavni aluminijski pogon u zemlji (20 %), koji je zatvoren u ožujku 2026. na neodređeno vrijeme zbog poteškoća s opskrbom električnom energijom, ne očekuje se da će biti nadoknađen širenjem sektora LNG-a još nekoliko godina. Šire gledano, očekuje se skromniji rast neizvlaštenih sektora, što ilustrira nedostatak gospodarske diversifikacije Mozambika, pri čemu 82 % stanovništva i dalje živi ispod međunarodne granice siromaštva.

Rastuće potrebe za financiranjem dok se čeka na dividende od prirodnog plina

Unatoč opredjeljenju vlade da obuzda plaćni popis javnog sektora (49 % javnih izdataka, odnosno 14 % BDP-a u 2025.), očekuje se da će se proračunski deficit dodatno povećati u 2027., dok će se troškovi servisiranja duga značajno povećati. Slijedom toga, od obustave programa MMF-a u sklopu Proširenog kreditnog aranžmana u travnju 2025., Mozambik se sve više oslanja na kratkoročno domaće financiranje, koje je skuplje i pogoršava rizik refinanciranja. Istovremeno će državni prihodi ostati stabilni, budući da reforme usmjerene na proširenje porezne baze i modernizaciju naplate poreza imaju samo marginalan utjecaj na napore fiskalne konsolidacije. Posljedično, očekuje se da će omjer javnog duga i BDP-a nastaviti rasti u 2027. godini.

Iako je vanjski dug, koji je 2025. iznosio 68 % ukupnog postojećeg duga, ravnomjerno raspoređen između multilateralnih i bilateralnih zajmodavaca, uvelike je koncesijski, ali se ukupna razina duga smatra neodrživom, što ilustriraju zabrinutosti u vezi s upravljanjem jedinim euroobveznicama zemlje u iznosu od 900 milijuna USD čiji je dospijeće 2031. godine. Kao rezultat toga, Maputo radi na pregovorima o novom financijskom programu s MMF-om, što bi isplatu Svjetske banke od 6 milijardi USD u razdoblju od 2026. do 2031. godine učinilo uvjetovanom tim sporazumom. Potpuna otplata duga od približno 700 milijuna USD MMF-u u ožujku 2026. – nekoliko godina prije roka – povećala je vjerodostojnost Mozambika, budući da se čini da je zemlja spremna nastaviti provoditi svoje gospodarske reforme. Povoljna odluka MMF-a i dalje ovisi o sporazumu o načelima među vjerovnicima o restrukturiranju duga koji će uzeti u obzir fiskalne koristi megaprojekata do 2030. godine, pod uvjetom da ne bude daljnjih kašnjenja. Maputo također razmatra konverziju dijela ili cijelog duga od 1,4 milijarde američkih dolara prema Kini – najvećem bilateralnom vjerovniku Mozambika – u juan kako bi smanjio troškove otplate. Ova je inicijativa još vjerojatnija za uspjeh s obzirom na to da Peking provodi strategiju internacionalizacije juana.

Očekuje se da će tekući račun ostati u dubokom deficitu 2027. godine, potaknut pogoršanjem trgovinskog bilanca zbog povećanog uvoza robe i usluga povezanih s plinskim megaprojektima. Potaknuta proizvodnjom plina iz postrojenja Coral Sul – pandana postrojenju Coral Norte – i mogućim ponovnim otvaranjem aluminijske tvornice Mozal, izvoznice će samo djelomično nadoknaditi manjak uzrokovan uvozom. Nadalje, primarni deficit dohotka, koji je potaknut repatriacijom dobiti stranih tvrtki, nadmašit će doznake radnika u inozemstvu, na koje je utjecala deportacija stranaca iz Južne Afrike. Kao rezultat toga, očekuje se da će deficit tekućeg računa biti uvelike financiran stranim ulaganjima, što neće spriječiti da se međunarodne rezerve iscrpe ispod kritičnog praga od tromjesečne vrijednosti uvoza u 2027. godini.

Sigurnosni izazov ključna je karika u ambicijama za prirodni plin

Politički krajolik Mozambika i dalje je obilježen velikim prosvjedima koji su uslijedili nakon predsjedničkih izbora u listopadu 2024. – koji su bili obilježeni nepravilnostima – i rezultirali pobjedom Daniela Chapoa, kandidata Fronta za oslobođenje Mozambika (Frelimo), stranka koja je na vlasti od neovisnosti. Iako su nemiri utihnuli nakon krvavog gušenja, temeljni uzroci ustanka – pogoršanje gospodarske situacije, nejednakost u prihodima i slično – ostaju i dalje potiču nezadovoljstvo. U parlamentu je dugogodišnja oporba, Narodni otpor Mozambika (Renamo), izgubio mjesta u korist novopridošle Stranke optimista za razvoj Mozambika (Podemos), čiji je kandidat bio glavni vođa prosvjeda. Inicijative za nacionalno pomirenje pokrenute od tada teško da su donijele rezultate. Provedba zakona usvojenog u travnju 2025. kojim se nastoji ograničiti predsjednička ovlasti, depolitizirati institucije i unaprijediti decentralizaciju i dalje je spora i neizvjesna.

Neizvjesna sigurnosna situacija u Kabo Delgadaju, gdje su koncentrirani veliki plinski projekti (na moru za Coral Norte, na kopnu za ostale), jedan je od glavnih prioriteta vlade. Od 2017. provincija je žarište džihadističkog ustanka koji vodi skupina povezana s Islamskom državom. Najava iz svibnja 2026. da se neće obnoviti europska financijska potpora za rwandansku vojnu intervenciju u Cabo Delgadu ne bi trebala ugroziti raspoređivanje trupa, budući da je Maputo najavio da je osigurao druge izvore financiranja, a Bruxelles ipak planira nastaviti s obukom mozaambičkih vojnika. Angažman Ruande je još ključniji jer se strane tvrtke tek počinju ponovno uključivati u regiju nakon višegodišnje odsutnosti uslijed proglašenja višeg sile zbog terorizma. Svaki daljnji prekid dodatno bi odgodio razvoj LNG-a, glavnog pokretača rasta na srednji rok.

Zadnje ažuriranje: srpanj 2026.