Nikaragva

Aktivnost potaknuta potrošnjom, ali oslabljena zbog strožije američke politike

Rast će usporiti 2025. pod utjecajem povećanja američkih carina od kolovoza i zaoštravanja američke imigracijske politike. Snažne doznake iz SAD-a zabilježene u prvom tromjesečju, potaknute zabrinutošću među nikaragvanskim iseljenicima, ne očekuje se da će se nastaviti tijekom ostatka godine.

Očekuje se da će se aktivnost ponovno usporiti 2026. – i to još bržim tempom – kako se faktori koji prigušuju rast u 2025. u potpunosti ostvare. Priznaje se da će privatna potrošnja (70 % BDP-a) ostati glavni pokretač gospodarstva i ima koristi od umjerene inflacije, koja je na gornjoj granici ciljanog raspona (3 % +/- 1 %) postavljenog od strane Središnje banke Nikaragve (CBN). Slijedeći primjer američke Savezne rezerve (Fed), CBN je snizio svoju ključnu kamatnu stopu tri puta od kraja 2024. godine, postavivši je na 6,25 % u siječnju 2025. i održavajući pozitivan diferencijal u odnosu na Fed. Očekuje se da će BCN nastaviti s politikom ublažavanja u skladu s Fedom, pri čemu se očekuju daljnja smanjenja do kraja 2025. i početkom 2026. godine. Dojmovi (26,6 % BDP-a u 2024.), od kojih 82,6 % dolazi iz SAD-a, nastavit će poticati potrošnju. Ipak, dojmovi iseljenika mogli bi se smanjiti kao rezultat strože imigracijske politike SAD-a: prvo, uvođenjem američkog poreza od 1 % na vanbankarske doznake od siječnja 2026., drugo, oduzimanjem privremenog statusa zakonitog boravka za 532 000 državljana iz Srednje Amerike, uključujući Nikaragvu, i, na kraju, osiguranjem granice s Meksikom. Više od milijun nicaragvanskih državljana živi u SAD-u, uključujući gotovo 300.000 ilegalnih imigranata. Javna ulaganja nastavit će rasti, osobito u sklopu Programa javnih ulaganja (8,1 % BDP-a u 2025.), što će podržati građevinarstvo. Strani ulaganji iz SAD-a i drugih zapadnih zemalja ostat će umjerena, ometena lošim poslovnim okruženjem. Vlasti će ojačati veze s Kinom, koje financira projekte kao što su pretvorba vojnog zračnog prijelaza u civilni terminal (400 milijuna USD), solarne elektrane i autoceste. Unatoč tome, javna potrošnja ostat će ograničena fiskalnom štednjom, što se posebno očituje u rezovima u državnoj službi i koncentraciji potrošnje na pomoć izvoznim tvrtkama i povratnicima iz SAD-a.

Iako su SAD činile 52 % nicaragvanskog izvoza u 2024. godini (njihov najveći kupac), SAD su u kolovozu 2025. godine uvele carinu od 18 % na robu uvezenu iz Nikaragve. Pod utjecajem će biti nekoliko sektora, uključujući odjeću (20 % ukupnog izvoza), budući da je Nikaragva drugi najveći dobavljač SAD-a među zemljama CAFTA-DR. Izvoz električnih instalacija za automobilsku industriju (10 %), goveđih proizvoda (10 %) i vrhunskih cigara (6,3 % ukupnog izvoza, od čega je 78 % namijenjeno SAD-u) također će biti pod pritiskom. Očekuje se gubitak konkurentnosti u usporedbi s susjedima koji podliježu nižim carinama. Uz to, SAD prijeti izbacivanjem Nikaragve iz sporazuma o slobodnoj trgovini CAFTA-DR. Na kraju, turistički sektor ostat će nedovoljno razvijen zbog nevoljkosti vlade i lokalnog poslovnog okruženja, što je obeshrabrujuće za ulagače.

Zdrave javne financije i udoban vanjski položaj

Režim održava strogu fiskalnu politiku, ograničenu visokim javnim dugom i ograničenim pristupom međunarodnom financiranju, a usmjerenu na očuvanje manevarskog prostora u slučaju pogoršanja odnosa sa SAD-om. Ta fiskalna disciplina omogućila je vladi ostvarivanje proračunskih viškova od 2022. godine, uz potporu snažnog rasta. Za 2025. godinu proračun predviđa prihode od 4,3 milijarde USD (20,8 % BDP-a, +14,5 % u odnosu na 2024.) i 4,2 milijarde USD rashoda (20,2 % BDP-a), pri čemu značajan porast ulaganja (+36,7 %) objašnjava umjereno smanjenje viška u proračunu očekivano u 2025. i 2026. godini. Rashodi su uglavnom namijenjeni zdravstvu (17 %), obrazovanju (12 %), infrastrukturi (13 %) i sigurnosti (10 %). Osim toga, nastavit će se napori za podršku socijalnim programima. Očekuje se da će vlada nastaviti provoditi smanjenje broja zaposlenih. Osim toga, između siječnja i travnja 2025. godine prihodi su porasli za 15,4 %, potaknuti poboljšanom naplatom poreza. Međutim, očekuje se da će taj zamah usporiti zbog pada deviznih doznaka u 2026. godini.

Očekuje se da će se silazna putanja omjera duga nastaviti zahvaljujući primarnim viškovima i umjerenom rastu. Gotovo sav javni dug denominiran je u američkim dolarima (93%), što ga čini osjetljivim na rizik tečajnih razlika, iako je taj rizik ublažen solidnim međunarodnim rezervama i režimom fiksnog tečaja. Nikaragvanski vanjski dug (85 % ukupnog iznosa u 2024.) ostat će u velikoj mjeri ugovoren na povlaštenim uvjetima. Približno 78 % drže multilateralni vjerovnici, uključujući Međuameričku razvojnu banku (28 % krajem 2023.), Srednjoameričku banku za ekonomsku integraciju (27 %) i Svjetsku banku (11 %). Međutim, pristup međunarodnim tržištima ostat će gotovo nemoguć, a financiranje od multilateralnih organizacija moglo bi postupno opadati pod pritiskom SAD-a.

Što se tiče vanjskih računa, višak tekućeg računa povećat će se 2025. godine, potaknut većim deviznim doznakama (+11,9 % između siječnja i travnja 2025.) i cijenama zlata (18 % ukupnog izvoza u 2024.) na temelju povećanog rudarenja zlata. Međutim, višak bi se mogao oslabiti 2026. godine pod kombiniranim učinkom slabije potražnje u SAD-u, viših američkih carina i nižih doznaka iseljenika. Osim toga, nedovoljna ulaganja, manjak radne snage uzrokovan masovnom emigracijom i klimatski rizici naštetit će ključnim sektorima poput kave (7 % ukupnog izvoza u 2024.). Višak tekućeg računa nastavit će jačati devizne rezerve, koje su u travnju 2025. iznosile 6,7 milijardi USD i pokrivale šest mjeseci uvoza. To bi trebalo biti dovoljno za održavanje fiksnog tečaja cordobe prema dolaru.

Konsolidacija sve izoliranijeg autoritarnog režima

Daniel Ortega predsjednik je Nikaragve od siječnja 2007., a njegova supruga, Rosario Murillo, službeno je su-predsjednica od siječnja 2025. Njihova stranka, Sandinistički nacionalni oslobodilački front (FSLN, sandinisti), drži 76 od 92 mjesta u Nacionalnoj skupštini. Par vrši apsolutnu vlast u režimu obilježenom represijom nad protivnicima, iskorjenjivanjem organiziranog civilnog društva i neutraliziranjem protuteža. Opći izbori, koji su odgođeni za studeni 2027., vjerojatno neće dovesti do promjene vlasti. Na domaćoj razini, režim provodi svoju strategiju kontrole, što ilustrira ustavna reforma usvojena u siječnju 2025. Cilj joj je ojačati izvršnu vlast produljenjem predsjedničkog mandata (s pet na šest godina), stvaranjem položaja ko-predsjednika, koji trenutno obnaša Murillo, te ukidanjem neovisnosti zakonodavne i sudske vlasti. Taj je potez popraćen oduzimanjem pravnog statusa tisućama nevladinih organizacija, oduzimanjem državljanstva stotinama disidenata (od kojih su neki ostali bez državljanstva) i povlačenjem iz Vijeća Ujedinjenih naroda za ljudska prava u veljači 2025. Ortega i njegova supruga pritiskaju prosvjednike da bježe, uglavnom u SAD i Kostariku. Međutim, neki od tih izbjeglica mogli bi biti vraćeni u Nikaragvu zbog pooštravanja imigracijske politike SAD-a.

Međunarodna izolacija raste. Europske sankcije protiv visokih dužnosnika na snazi su od listopada 2019. i produljene su do najmanje listopada 2025. Ciljane sankcije uvele su i SAD, posebice Zakonom Renacer iz 2021., ovlašćujući gospodarske i diplomatske mjere protiv članova režima i obustavu multilateralnih zajmova. Zakon Renacer također otvara put za isključenje Nikaragve iz sporazuma o slobodnoj trgovini CAFTA-DR. Na režim ove sankcije ne ostavljaju utjecaja, jer one imaju mali utjecaj na gospodarstvo. Napetosti s SAD-om eskalirale su nakon što je vlada priznala talibane u Afganistanu, prekinula odnose s Izraelom i nakon američkih mjera za ograničavanje migracijskih tokova.

Istovremeno, Ortegaovi jačaju svoje veze s Rusijom i Kinom. Dvostrani sporazum s Moskvom predviđa uzajamnu pravnu zaštitu za čelnike, dok su u tijeku razgovori o povećanoj vojnoj suradnji. Na kraju, odnosi s Kinom konsolidirani su od usklađivanja zemlje s Pekingom 2021. godine. Stupanje na snagu sporazuma o slobodnoj trgovini početkom 2024. godine otvorilo je put za rastuću kinesku uključenost u strateške sektore.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2025.