Nikaragva

Aktivnost potaknuta potrošnjom, ali oslabljena zbog strožije američke politike

Rast će usporiti 2025. pod utjecajem povećanja američkih carina od kolovoza i zaoštravanja američke imigracijske politike. Snažne doznake iz SAD-a zabilježene u prvom tromjesečju, potaknute zabrinutošću među nikaragvanskim iseljenicima, ne očekuje se da će se nastaviti tijekom ostatka godine.

Očekuje se da će se aktivnost ponovno usporiti 2026. godine – i to još brže – kako se faktori koji prigušuju rast u 2025. godini u potpunosti ostvare. Priznaje se da će privatna potrošnja (70 % BDP-a) ostati glavni pokretač gospodarstva i ima koristi od umjerene inflacije, koja je na gornjoj granici ciljanog raspona (3 % +/- 1 %) koji je postavila Središnja banka Nikaragve (CBN). Slijedeći primjer američke Savezne rezerve (Fed), CBN je snizio svoju ključnu kamatnu stopu tri puta od kraja 2024. godine, postavivši je na 6,25 % u siječnju 2025. i održavajući pozitivnu diferencijalnu stopu u odnosu na Fed. Očekuje se da će BCN nastaviti svoju politiku ublažavanja u skladu s Fedom, pri čemu se očekuju daljnja smanjenja do kraja 2025. i početkom 2026. godine. Doznake (26,6 % BDP-a u 2024.), od kojih 82,6 % dolazi iz SAD-a, nastavit će podržavati potrošnju. Ipak, doznake iseljenika mogle bi se smanjiti kao rezultat strožije imigracijske politike SAD-a: prvo, uvođenjem američkog poreza od 1 % na nebankarske doznake od siječnja 2026., drugo, oduzimanjem privremenog statusa zakonitog boravka za 532 000 državljana iz Srednje Amerike, uključujući Nikaragvu, i, na kraju, osiguranjem granice s Meksikom. Više od milijun nicaragvanskih državljana živi u SAD-u, uključujući gotovo 300.000 ilegalnih imigranata. Javna ulaganja nastavit će rasti, osobito u sklopu Programa javnih ulaganja (8,1 % BDP-a u 2025.), što će podržati građevinarstvo. Strani ulaganji iz SAD-a i drugih zapadnih zemalja ostat će umjerena, ometana lošim poslovnim okruženjem. Vlasti će ojačati veze s Kinom, koje financira projekte kao što su pretvorba vojnog aerodroma u civilni terminal (400 milijuna USD), solarne elektrane i autoceste. Unatoč tome, javna potrošnja ostat će ograničena fiskalnom štednjom, što se posebno očituje u rezovima u državnoj službi i koncentraciji potrošnje na pomoć izvoznim tvrtkama i povratnicima iz SAD-a.

Iako su SAD u 2024. godini činile 52 % nicaragvanskog izvoza (njihov najveći kupac), SAD su u kolovozu 2025. godine uvele carinu od 18 % na robu uvezenu iz Nikaragve. Pod utjecajem će biti nekoliko sektora, uključujući odjeću (20 % ukupnog izvoza), budući da je Nikaragva drugi najveći dobavljač SAD-a među zemljama CAFTA-DR. Izvoz električnih instalacija za automobilsku industriju (10 %), proizvoda od govedine (10 %) i vrhunskih cigara (6,3 % ukupnog izvoza, od čega je 78 % namijenjeno SAD-u) također će biti pod pritiskom. Očekuje se gubitak konkurentnosti u usporedbi s susjedima koji podliježu nižim carinama. Uz to, SAD prijeti izbacivanjem Nikaragve iz sporazuma o slobodnoj trgovini CAFTA-DR. Na kraju, turistički sektor ostat će nedovoljno razvijen zbog nevoljkosti vlade i lokalnog poslovnog okruženja, što je obeshrabrujuće za ulagače.

Zdrave javne financije i udoban vanjski položaj

Režim održava strogu fiskalnu politiku, ograničenu i visokim javnim dugom i ograničenim pristupom međunarodnom financiranju, a usmjerenu na očuvanje manevarskog prostora u slučaju pogoršanja odnosa sa SAD-om. Ta je fiskalna disciplina omogućila vladi ostvarivanje proračunskih viškova od 2022. godine, uz potporu snažnog rasta. Za 2025. godinu proračun predviđa prihode od 4,3 milijarde USD (20,8 % BDP-a, +14,5 % u odnosu na 2024.) i 4,2 milijarde USD rashoda (20,2 % BDP-a), pri čemu značajan porast ulaganja (+36,7 %) objašnjava umjereno smanjenje viška u proračunu koje se očekuje 2025. i 2026. godine. Rashodi su uglavnom namijenjeni zdravstvu (17 %), obrazovanju (12 %), infrastrukturi (13 %) i sigurnosti (10 %). Osim toga, nastavit će se napori za podršku socijalnim programima. Očekuje se da će vlada nastaviti provoditi smanjenje broja zaposlenih. Osim toga, između siječnja i travnja 2025. prihodi su porasli za 15,4 %, potaknuti poboljšanom naplatom poreza. Međutim, očekuje se da će taj zamah usporiti zbog pada deviznih doznaka u 2026. godini.

Očekuje se da će se silazna putanja omjera duga nastaviti potaknuta primarnim viškovima i umjerenim rastom. Gotovo sav javni dug denominiran je u američkim dolarima (93%), što ga čini osjetljivim na rizik tečajnih razlika, iako je taj rizik ublažen solidnim međunarodnim rezervama i režimom fiksnog tečaja. Nikaragvanski vanjski dug (85 % ukupnog iznosa u 2024.) ostat će uvelike ugovoren na povlaštenim uvjetima. Približno 78 % drže multilateralni vjerovnici, uključujući Međuameričku razvojnu banku (28 % krajem 2023.), Srednjoameričku banku za ekonomsku integraciju (27 %) i Svjetsku banku (11 %). Međutim, pristup međunarodnim tržištima ostat će gotovo nemoguć, a financiranje od multilateralnih organizacija moglo bi postupno opadati pod pritiskom SAD-a.

Što se tiče vanjskih računa, suficit tekućeg računa povećat će se 2025. godine, potaknut većim doznakama (+11,9 % između siječnja i travnja 2025.) i cijenama zlata (18 % ukupnog izvoza u 2024.) na temelju povećanog rudarenja zlata. Međutim, višak bi se mogao oslabiti 2026. godine pod kombiniranim učinkom slabije potražnje u SAD-u, viših američkih carina i nižih doznaka iseljenika. Osim toga, nedovoljna ulaganja, manjak radne snage uzrokovan masovnom emigracijom i klimatske opasnosti naštetit će ključnim sektorima kao što je kava (7 % ukupnog izvoza u 2024.). Višak tekućeg računa nastavit će jačati devizne rezerve, koje su u travnju 2025. iznosile 6,7 milijardi američkih dolara, pokrivajući šest mjeseci uvoza. To bi trebalo biti dovoljno za održavanje fiksnog tečaja cordobe prema dolaru.

Konsolidacija sve izoliranijeg autoritarnog režima

Daniel Ortega predsjednik je Nikaragve od siječnja 2007., a njegova supruga, Rosario Murillo, službeno je su-predsjednica od siječnja 2025. Njihova stranka, Sandinistički nacionalni oslobodilački front (FSLN, sandinisti), drži 76 od 92 mjesta u Nacionalnoj skupštini. Par vrši apsolutnu vlast u režimu obilježenom represijom nad protivnicima, iskorjenjivanjem organiziranog civilnog društva i neutralizacijom protuteža. Opći izbori, koji su odgođeni za studeni 2027., vjerojatno neće dovesti do promjene vlasti. Na domaćoj sceni režim provodi svoju strategiju kontrole, što ilustrira ustavna reforma usvojena u siječnju 2025. Cilj joj je ojačati izvršnu vlast produljenjem predsjedničkog mandata (s pet na šest godina), stvaranjem položaja su-predsjednika, koji trenutno pripada Murillu, te ukidanjem neovisnosti zakonodavne i sudske vlasti. Taj je potez popraćen oduzimanjem pravnog statusa tisućama nevladinih organizacija, oduzimanjem državljanstva stotinama disidenata (od kojih su neki ostali bez državljanstva) i povlačenjem iz Vijeća Ujedinjenih naroda za ljudska prava u veljači 2025. godine. Ortega i njegova obitelj tjeraju prosvjednike na bijeg, uglavnom u SAD i Kostariku. Međutim, neki od tih izbjeglica mogli bi biti vraćeni u Nikaragvu zbog pooštravanja imigracijske politike SAD-a.

Međunarodna izolacija raste. Europske sankcije protiv visokih dužnosnika na snazi su od listopada 2019. i produljene su do najmanje listopada 2025. Sankcije usmjerene na pojedince također su uvele SAD, posebice Zakonom Renacer iz 2021., kojim se odobravaju gospodarske i diplomatske mjere protiv članova režima i obustava multilateralnih zajmova. Zakon Renacer također otvara put za isključenje Nikaragve iz sporazuma o slobodnoj trgovini CAFTA-DR. Na režim ne utječu ove sankcije, koje imaju mali utjecaj na gospodarstvo. Napetosti s SAD-om eskalirale su nakon što je vlada priznala talibane u Afganistanu, prekinula odnose s Izraelom i nakon američkih mjera za ograničavanje migracijskih tokova.

Istovremeno, Ortegaovi jačaju svoje veze s Rusijom i Kinom. Dvostrani sporazum s Moskvom predviđa uzajamnu pravnu zaštitu za čelnike, dok su u tijeku razgovori o povećanoj vojnoj suradnji. Na kraju, odnosi s Kinom konsolidirani su od usklađivanja zemlje s Pekingom 2021. godine. Stupanje na snagu sporazuma o slobodnoj trgovini početkom 2024. godine otvorilo je put za sve veću kinesku uključenost u strateške sektore.

Zadnje ažuriranje: kolovoz 2025.