Paragvaj

Rast će izgubiti zamah 2026. godine, ali će ostati uglavnom stabilan 2027. godine

Rast BDP-a usporava 2026. godine, uglavnom zbog snažne usporedne osnove. Unatoč tome, gospodarstvo se nastavlja širiti brže od regionalnih kolega. Potrošnja kućanstava (65 % BDP-a u 2025.) ostaje glavni pokretač rasta, potpomognuta snažnim tržištem rada, popustljiviju monetarnu politiku (referentna kamatna stopa od 5,5 % u lipnju 2026., u odnosu na 8,5 % do srpnja 2023.) i snažan rast kredita stanovništvu (+24,7 % na godišnjoj razini u ožujku 2026.). Inflacija se tijekom godine nešto povećava s vrlo niskih razina na početku 2026., djelomično odražavajući više međunarodne cijene energenata od početka geopolitičkih napetosti na Bliskom istoku i pojave El Niña, što obično utječe na cijene hrane. Međutim, prosječna godišnja inflacija ostaje blizu razine iz 2025. godine i unutar vidokruga cilja središnje banke od 3,5 %, s tolerancijskim rasponom od ±2 postotna boda. U međuvremenu, ulaganja (20 % BDP-a) gube na zamahu. Iako su domaći uvjeti kreditiranja povoljni i zemlja nastavlja privlačiti strana industrijska ulaganja zbog niskog poreznog opterećenja, ukupan rast bilježi blagi usporavanje kako veliki industrijski (poput pulpe i papira) i infrastrukturni projekti (širenje cestovnih koridora i autocesta) dosežu zrelost. Ipak, državna potrošnja (12 % BDP-a) prati sličan obrazac, uslijed relativno strožeg fiskalnog stajališta u 2026. godini.

Nasuprot tome, izvoz (33 % BDP-a) raste snažnijim tempom, potpomognut solidnom žetvom uljarica u sezoni 2025. – 2026., osobito soje, čiji je izvoz znatno porastao tijekom prvih pet mjeseci 2026. godine. Snažni rezultati djelomično nadoknađuju slabiji rast na ključnim izvoznim tržištima (posebno Brazilu i Argentini) i niži izvoz električne energije. U potonjem slučaju, Paragvaj sve više koristi svoju domaću energiju: izvoz električne energije pao je za 17 % na godišnjoj razini do svibnja 2026., uglavnom zbog veće unutarnje potražnje. Na kraju, izvoz prema modelu maquila (10 % ukupnog izvoza) također je ostvario snažan rezultat od početka godine do svibnja, osobito za proizvode kao što su etilni alkohol i autodijelovi.

Očekuje se da će rast uvelike stabilizirati 2027. godine, pri čemu će potrošnja kućanstava, ulaganja i izvoz nastaviti pružati čvrstu potporu. Međutim, pojava fenomena El Niño pri prijelazu u drugu polovicu 2026. godine dodala je neizvjesnost gospodarskim izgledima. U najmanju ruku, vremenske prognoze sugeriraju da bi događaj mogao biti snažan i da bi trebao potrajati do početka 2027. godine. U Paragvaju se El Niño obično povezuje s većom količinom oborina u slivu rijeke Paraná, što je povijesno podržavalo hidroelektričnu proizvodnju. Poljoprivreda također ima koristi od poboljšanih uvjeta oborina, što pomaže ublažiti ponavljajuće suše povezane s epizodama La Niña. Unatoč tome, učinci će ovisiti o intenzitetu događaja. Ako budu posebno jaki, pretjerane oborine mogle bi dovesti do poplava duž rijeka Paraguay i Paraná, poremetiti riječnu izvoznu logistiku — osobito za soju, koja se uglavnom prevozi baržama — i oštetiti ruralnu infrastrukturu.

Postupno smanjenje vanjskog i fiskalnog deficita

U 2026. godini vanjski manjak ostaje uglavnom stabilan, unatoč promjeni u njegovoj strukturi. S pozitivne strane, trgovinski deficit (4,1 % BDP-a u 2025.) donekle se smanjuje jer snažan porast izvoza (posebno soje) nadmašuje povećanje uvoza potaknuto višim cijenama gnojiva i goriva. Osim toga, nešto slabiji gospodarski zamah smanjuje razliku u primarnom deficitu dohotka (3,8 % BDP-a) zbog nižih profita koje repatriraju strane tvrtke. Suprotno tome, višak usluga (1,9 % BDP-a) smanjuje se uslijed viših troškova prijevoza. Slično tome, doznake radnika u inozemstvu padaju nakon desetljećem dugog vrhunca u 2025. godini. Prošlogodišnji porast može se pripisati ranijem uvozu uslijed zabrinutosti zbog strožih američkih migracijskih politika i uvođenju poreza od 1 % na doznake iz SAD-a od 2026. godine. Zajedno ti čimbenici utječu na priljeve i smanjuju višak sekundarnih prihoda (trenutno 1,9 % BDP-a). Unatoč tome, izravna strana ulaganja ostaju snažna i nastavljaju u velikoj mjeri financirati manjak vanjskog računa, zahvaljujući statusu zemlje investicijskog rejtinga i niskom poreznom opterećenju. U ožujku 2026. međunarodne rezerve pokrivale su približno sedam mjeseci uvoza.

Neizvjesnost je velika što se tiče 2027. godine. Kretanje tekućeg računa uvelike će ovisiti o razvoju fenomena El Niño i geopolitičkoj napetosti na Bliskom istoku. Dugotrajno ublažavanje neprijateljstava vjerojatno bi preokrenulo neke od trendova zabilježenih u 2026. godini, što bi dovelo do nižih troškova prijevoza — podržavajući snažniji višak usluga — i smanjenih troškova za uvoz goriva i gnojiva, čime bi se poboljšao trgovinski bilanc. S druge strane, ti bi se pozitivni učinci mogli izbrisati ako se pojavi jači El Niño, što bi negativno utjecalo na žetvu 2026. – 2027. i posljedično opteretilo izvoz i trgovinski bilancu.

Što se tiče proračuna, fiskalni deficit se u 2026. godini dodatno blago smanjuje. Paragvaj je u siječnju 2026. uspješno zaključio svoj dvogodišnji nefinancijski gospodarski program u sklopu Instrumenta za koordinaciju politika (PCI) MMF-a. Međutim, unatoč cilju proračuna da po prvi put od 2018. godine ponovno uskladi s ograničenjem postavljenim Zakonom o fiskalnoj odgovornosti iz 2013. godine, vlada prekoračuje granicu od 1,5 % BDP-a. Iako snažna gospodarska aktivnost i dalje podržava rast poreznih prihoda, dobitke ograničava uska porezna baza. Štoviše, očekuje se nesklad između rasta prihoda i rastuće potrošnje zbog otklanjanja povećanih zaostataka, uključujući isplate izvođačima javnih radova i dobavljačima lijekova, kao i veće socijalne potrošnje. U travnju 2026. otprilike 84 % ukupnog javnog duga bilo je vanjskog (što odgovara 30 % BDP-a). Većina duga i dalje je denominirana u američkim dolarima (oko 73 % ukupnog javnog duga), iako se sastav počeo mijenjati nakon uspješnih emisija obveznica denominiranih u guarani na međunarodnim tržištima od 2024. godine. Kao rezultat toga, dug u lokalnoj valuti sada čini oko 25 % ukupnog iznosa. Međunarodni privatni imatelji obveznica i multilateralne institucije drže otprilike 47 % odnosno 38 % ukupnog javnog duga. Očekuje se da će se deficit u 2027. dodatno smanjiti, budući da se utjecaj otplate zaostalih uplata smanjuje, a naplata prihoda nastavlja poboljšavati u skladu s gospodarskom aktivnošću. Očekuje se da će ograničen rast nominalnih rashoda i obnovljena predanost fiskalnim pravilima smanjiti deficit na zakonski gornji prag od 1,5 % BDP-a, čime će se ojačati povjerenje ulagača i podržati šira makroekonomska otpornost.

Potražnje predsjednika Peñe s reformama i podjele unutar stranke

Predsjednik Santiago Peña iz konzervativne stranke Partido Colorado (PC) započeo je svoj neponovljivi petogodišnji mandat u kolovozu 2023. U lipnju 2026. proglašen je petim najpopularnijim predsjednikom u Latinskoj Americi, s rejtingom odobravanja od 48,3 % prema tvrtki za istraživanje javnog mnijenja CB Global Data. Ta relativno postojana podrška odražava kontekst makroekonomske stabilnosti i solidnog rasta u posljednjih nekoliko godina. Međutim, ti rezultati u suprotnosti su s ograničenim napretkom u ispunjenju ključnih predizbornih obećanja, posebice u borbi protiv korupcije. Paragvaj i dalje ostvaruje loše rezultate prema pokazateljima upravljanja: u Indeksu percepcije korupcije zemlja je 2025. zauzela 150. mjesto od 182 zemlje, što je pad u odnosu na 137. mjesto od 180 u 2022. godini. Politički, iako je PC nesumnjiva vladajuća stranka, koja upravlja zemljom od 1947. godine osim jednog petogodišnjeg razdoblja, i može se pohvaliti snažnim predstavništvom u Kongresu – drži 48 od 80 mjesta u donjem domu i 23 od 45 u Senatu – daleko je od ujedinjene. Unutarnje podjele unutar stranke (posebno od strane stranke Honor Colorado koju vodi bivši predsjednik Cartes, koji i dalje uživa snažan utjecaj) znače da vlada često mora pregovarati unutar vlastitih redova kako bi mogla donijeti zakone, što usporava brzinu i opseg reformi. Među najnovijim reformama, Kongres je u ožujku 2026. usvojio zakon o reformi javnih mirovina ("Reforma de la Caja Fiscal") nakon dugotrajnih pregovora i pojačane političke napetosti. Konačna verzija zakona znatno je ublažena u usporedbi s izvornim prijedlogom. Ključne mjere uključuju povećanje doprinosa zaposlenika s 16 % na 19 % u sektorima s deficitom te povećanje državnih doprinosa na 10 %.

Na vanjskom planu, Brazil i Paragvaj nastavili su pregovore krajem 2025. o Ugovoru o Itaipu, koji definira financijske uvjete za trgovinu električnom energijom između dviju zemalja. Sporazum, izvorno potpisan 1973. i revidiran 2009., trebao je biti u potpunosti revidiran 2023., no pregovori su obustavljeni 2025. nakon diplomatskog incidenta povezanog s navodnom špijunažom. Asunción traži veću fleksibilnost, uključujući mogućnost prodaje svog neiskorištenog udjela električne energije trećim zemljama po tržišnim cijenama – praksu koja je bila ograničena više od pet desetljeća. Što se tiče trgovinske politike, Paragvaj je član Mercosura, a predsjednik Santiago Peña u velikoj mjeri podržava regionalnu integraciju, istovremeno naglašavajući ekonomsku otvorenost, pragmatizam i modernizaciju bloka. Ključan je razvoj događaja sporazum o slobodnoj trgovini između EU-a i Mercosura, koji je privremeno stupio na snagu 1. svibnja 2026. u očekivanju konačnog odobrenja Europskog parlamenta nakon upućivanja na Europski sud pravde u siječnju 2026. Prema sporazumu, Mercosur će postupno ukinuti carine na oko 90 % uvoza tijekom 15 godina, dok će EU liberalizirati sličan udio i smanjiti carine na poljoprivredne proizvode unutar sustava kvota koji će se s vremenom proširivati. Sporazum se također bavi netarifnim preprekama. Trenutno Paragvaj izvozi otprilike 395 milijuna USD u Europsku uniju, uglavnom soju i govedinu. Izravna strana ulaganja još su jedan središnji stup odnosa: EU čini oko 21 % ukupnih izravnih stranih ulaganja u Paragvaju, što je u 2024. iznosilo otprilike 2,2 milijarde američkih dolara, a ulaganja su koncentrirana u sektorima kao što su energetika, šumarstvo, promet, poljoprivreda i proizvodnja. Iako sporazum ne uključuje poseban poglavlje o ulaganjima, očekuje se da će potaknuti dodatne priljeve ulaganja. Što se tiče odnosa sa SAD-om, u ožujku 2026. Paragvaj je potpisao okvirni sporazum o obrani s Washingtonom, poznat kao Sporazum o statusu snaga (SOFA). Ugovor je stvorio pravnu osnovu za privremeno prisustvo američkog vojnog osoblja i izvođača radova u Paragvaju — bez određivanja fiksnog trajanja — omogućujući aktivnosti kao što su obuka, tehnička pomoć, odgovor na katastrofe i humanitarne operacije. Također se predviđa da će američko osoblje ostati pod kaznenom jurisdikcijom SAD-a. Paragvajske vlasti naglasile su da je sporazum sigurnosni instrument usmjeren na jačanje suradnje u borbi protiv transnacionalnog organiziranog kriminala i terorizma, te da zabranjuje stvaranje trajnih američkih vojnih baza i ne dopušta nikakav prijenos suvereniteta. Na kraju, Paragvaj je jedina zemlja u Južnoj Americi koja održava službene diplomatske odnose s Tajvanom, politiku koju je održavao gotovo 70 godina. Tijekom posjeta Tajvanu u svibnju 2026., predsjednik Peña najavio je da su dvije zemlje započele planove za razvoj centra za umjetnu inteligenciju. Iako su detalji oskudni, inicijativa navodno ima za cilj iskoristiti paraguajsku obilnu i jeftinu energiju uz tajvanske tehnološke sposobnosti.

Zadnje ažuriranje: lipanj 2026.