Ruanda

Otporan rast unatoč inflacijskom šoku

Nakon što dosegne vrhunac 2025. godine, gospodarski rast usporit će 2026. godine zbog rastućih cijena nafte, monetarnog zaoštravanja i slabijih rezultata u poljoprivredi. Ipak se očekuje da će rast ostati snažan i ponovno se ubrzati 2027. godine, potaknut kontinuiranim ulaganjima u infrastrukturu i dinamikom uslužnog sektora. Sektor usluga (52 % BDP-a u 2025.) glavni je pokretač rasta, osobito za informacijsko-komunikacijske tehnologije (+22 % u 2025.), promet (koji čini oko 40 % radnih mjesta stvorenih 2025.) i poslovni turizam, gdje značajan broj putnika dolazi cestom iz susjednih zemalja. Proširenje RwandAir-a i novi Međunarodni aerodrom Kigali imaju za cilj razviti regionalni čvorište za poticanje izravnih stranih ulaganja i turizma. Očekuje se da će prva faza zračne luke biti puštena u rad do kraja 2027. godine, što će joj omogućiti da opslužuje oko 8 milijuna putnika godišnje, dvostruko više od postojeće zračne luke.

Poljoprivreda čini značajan udio u BDP-u (15 %), zaposlenosti (39 %) i ukupnom izvozu (40 %, od čega 13 % čini kava, a 12 % čaj). Nakon teških poplava 2023. – 2024. koje su utjecale na prinose, poljoprivredna proizvodnja se oporavila 2025. (+5%) i nastavila rasti u prvoj polovici 2026. (+7 % u dodanoj vrijednosti u 1. kvartalu). Izgledi za poljoprivredu ostaju povoljni do kraja godine, ali su osjetljivi na fenomen El Niño koji se očekuje od kraja 2026. godine. Prinosi bi stoga mogli biti razočaravajući u 2027. godini. U međuvremenu, sekundorni sektor se brzo širi, s očekivanim rastom od 13 % u 2026. godini. Građevinarstvo potiču veliki infrastrukturni projekti kao što su novi zračni luk (investicija od 2,6 milijardi USD) i opsežan program modernizacije i proširenja cestovne mreže. Nadalje, proizvodne djelatnosti (prerada hrane, tekstil, građevinski materijali i plastika) podržavaju se od strane vlade kroz program "Proizvodi i gradi za oporavak" (Manufacture and Build to Recover) koji je na snazi od 2022. godine. Vlada se također usredotočuje na minerale, kao što je litij, za koji je planirano nekoliko istražnih projekata, pri čemu se vađenje još uvijek uglavnom provodi u malom opsegu. Konačno, rast tehnološkog sektora nastavlja se osnivanjem Nacionalne agencije za umjetnu inteligenciju i razvojem opsežne 5G mreže u partnerstvu s Kinom.

Očekuje se da će domaća potražnja ostati glavni pokretač rasta u razdoblju 2026.–2027. Domaćinstva igraju dominantnu ulogu u gospodarstvu, pri čemu njihova potrošnja čini 72 % BDP-a u prvom tromjesečju 2026., u usporedbi s 14 % za javnu potrošnju. Međutim, privatna potrošnja mogla bi biti kratkoročno ometena oštrim rastom inflacije u 2026. godini, iako će subvencije za energiju i gnojiva djelomično ublažiti utjecaj. Inflacijski pritisci proizlaze iz nekoliko čimbenika koji su se razvili od 2025. godine: povećanja trošarina na gorivo, porasta administriranih cijena (električne energije, zdravstvene skrbi), slabijih prinosa, rata na Bliskom istoku s posljedičnim naftnim šokom i poremećajima u prometu te devalvacije rwandanskog franka. Očekuje se da će inflacija od 2027. godine nadalje vratiti na upravljivije razine, konvergirajući prema ciljanih 5%. Kako bi se obuzdali sekundarni učinci, Nacionalna banka je u veljači 2026. podigla svoju ključnu kamatnu stopu s 6,75 % na 7,25 %, a zatim ponovno u svibnju 2026. na 8,25 %.

Širenje dvostrukog deficita

Vladin proračun za financijsku godinu 2026. – 2027. ukazuje na umjereniji rast od onog zabilježenog u razdoblju 2025. – 2026., budući da se makroekonomsko okruženje pogoršalo između ta dva financijska razdoblja zbog rastuće inflacije i gospodarskog usporavanja povezanog s sukobom na Bliskom istoku. Deficiti su se, pri razini od preko 5 %, povećali u razdoblju od 2025. do 2026. godine, prije nego što su pokazali blago poboljšanje u razdoblju od 2026. do 2027. godine. Glavni javni projekti glavni su uzrok povećanja deficita, i to izgradnja novog zračnog luka (40 % vlada, 60 % Qatar Airways) te razvoj RwandAir-a (51 % vlada i 49 % Qatar Airways). Uz to se dodaju i mirovinske reforme koje uključuju povećanje doprinosa poslodavaca (uključujući i udio vlade) s 6 % na 12 %, kao i rastuće vojne izdatke i subvencije. Kako bi postupno smanjila proračunski deficit, vlada je 2025. – 2026. pokrenula strategiju postupne fiskalne konsolidacije, koja je nastavljena u razdoblju 2026. – 2027. S jedne strane, očekuje se održiv rast prihoda uvođenjem nekoliko poreza od 2025. godine: PDV-a na mobilne telefone, određenu IKT opremu i gorivo, povećanjem trošarina na kockanje, cigarete i pivo, kao i uvođenjem turističke pristojbe i ekološkog poreza. Proširenje porezne baze mora biti potpomognuto povećanjem elektroničkog fakturiranja i pooštravanjem kontrole. Istovremeno, fiskalna konsolidacija oslanja se na bolju kontrolu rashoda (njihov pad s 15,3 % BDP-a u razdoblju 2025.–2026. na 15,1 % u razdoblju 2026.–2027.), kroz rezove operativnih rashoda, davanje prioriteta javnim ulaganjima i stroži nadzor nad projektima financiranima vanjskim sredstvima. Očekuje se da će program, uz popratni 38-mjesečni prošireni kreditni aranžman (Extended Credit Facility) u iznosu od 250 milijuna USD potpisan s MMF-om u lipnju 2026., podržati napore na fiskalnoj konsolidaciji.

Unatoč deficitu, omjer javnog duga i BDP-a očekuje se da će ostati uglavnom stabilan između 2026. i 2027. godine, potpomognut snažnim gospodarskim rastom i naporima na fiskalnoj konsolidaciji. Nadalje, struktura javnog duga ublažava rizike refinanciranja i likvidnosti: vanjski javni dug čini 59,3 % BDP-a i više od 80 % ukupnog javnog duga. Unatoč tome, troškovi servisiranja duga ostaju visoki, na razini od 7,2 % BDP-a, od čega 2,3 % otpada na kamatne uplate. Gotovo sav je dug ugovoren s multilateralnim vjerovnicima (uglavnom MMF-om, Svjetskom bankom i Afričkom razvojnom bankom) i bilateralnim vjerovnicima po povlaštenim uvjetima, s dugim rokovima dospijeća (prosječno 19 godina) i niskim kamatnim stopama. Kako bi diversificirala svoje izvore financiranja, Ruanda nastoji razviti domaće tržište obveznica, čiji su glavni imatelji komercijalne banke i Odbor za socijalno osiguranje Ruande (RSSB).

Veliki deficit tekućeg računa posljedica je strukturiranog trgovinskog deficita (-14,5 % BDP-a u 2025. godini): uvoz znatno nadmašuje izvoz, koji je u prvom tromjesečju 2026. godine iznosio 1,3 milijarde USD, odnosno 0,4 milijarde USD. Visoka razina uvoza uvelike se objašnjava izgradnjom novog zračnog luka i nabavom novih zrakoplova, što dodatno pogoršavaju viši troškovi energije i prijevoza. Trgovinski deficit djelomično se nadoknađuje prihodima od usluga, iako su i oni opterećeni uvozom usluga povezanih s velikim infrastrukturnim projektima, kao i doznakama Rwandanaca koji žive u inozemstvu. Za financiranje deficita tekućeg računa, Ruanda se oslanja na nagli porast izravnih stranih ulaganja (FDI), za koji se očekuje da će dosegnuti 1,07 milijardi USD u 2026. godini, uglavnom u vezi s novim Međunarodnim zračnim pristaništem Kigali i RwandAirom.

Domaća stabilnost usred napetog regionalnog okruženja

Paul Kagame, koji vodi zemlju od 2000. godine, neiznenađujuće je ponovno izabran 15. srpnja 2024. s više od 99 % glasova. Iako je redovito optuživan za potkopavanje demokratskih sloboda putem nadzora i čestih uhićenja oporbenih dužnosnika, pripisuje mu se i uspostava građanskog mira, osiguravanje političke stabilnosti, značajno smanjenje siromaštva (43 % u 2023., u usporedbi sa 75 % u 2000.) i borba protiv korupcije.

Na regionalnoj razini Ruanda vodi aktivnu vanjsku politiku koju karakteriziraju intervencije vođene sigurnosnim, diplomatskim i gospodarskim razlozima. U istočnoj DR Kongu uključena je u sukob u Kivu kroz potporu skupini M23, oružanoj pobunjeničkoj skupini koja se predstavlja kao branitelj kongovskih Tutsa, i kroz prisutnost svojih trupa, što je dokumentiralo UN-a, ali to poriče Kigali. Prema rwandanskim vlastima, ova intervencija je motivirana sigurnosnim razlozima, naime neutralizacijom FDLR-a (hutijske milicije koja je pobjegla iz zemlje nakon genocida nad Tutcima 1994. godine i potražila utočište u istočnom Zairu). Također je potaknuta rivalstvom s Ugandom i Burundijem, obje zemlje održavaju vojnu prisutnost u tom području. Na kraju, cilj je osigurati pristup strateškim mineralima poput koltana, zlata i kobalta. Mirovni sporazum potpisan s DR Kongom 5. prosinca 2025. pod pokroviteljstvom SAD-a i Katara predviđa povlačenje rwandanskih trupa, neutralizaciju FDLR-a i trilateralnu rudarsku suradnju između DR Konga, Ruande i SAD-a. U međuvremenu, u veljači 2026. DR Kongo i M23 potpisali su okvirni sporazum o provedbi i nadzoru prekida vatre, koji je bio dio njihovog okvirnog sporazuma iz studenog 2025. Dana 15. srpnja 2026., što je bilo daleko izvan roka od 90 dana utvrđenog u sporazumu za povlačenje rwandanskih trupa, nisu zabilježene značajne promjene. Borbe su se nastavile na nekoliko lokacija diljem Južnog Kivua. Unatoč tome, s obzirom na razinu međunarodnog angažmana, čini se malo vjerojatnim da će doći do eskalacije u otvoreni vojni sukob između dviju zemalja.

Odnosi između Ruande i zapadnih zemalja pogoršali su se kao rezultat sukoba u DR Kongu. Iako Europska unija ostaje glavni gospodarski i diplomatski partner, u ožujku 2025. nametnula je sankcije nekoliko pojedinaca povezanih sa sukobom, kao i glavnoj zemaljskoj rafineriji zlata. Nedavno je Europska unija najavila da neće isplatiti planiranih 20 milijuna eura potpore za Rwandsku obrambenu silu (RDF) koja je raspoređena u Mozambiku protiv džihadista povezanih s vladom. Početkom 2026. godine SAD su slijedile primjer uvodeći sankcije RDF-u, četvorici visokih vojnih časnika i istoj rafineriji.

Zadnje ažuriranje: srpanj 2026.