Tajvan (Republika Kina)

Održivi rast potaknut izvozom tehnologije

Rast Tajvana ostat će snažan i 2025., iako je ranjiv na rastući protekcionizam. Prekomjerno zaliharstvo naprednih čipova od strane američkih kupaca, potaknuto prijetnjom carinama nove administracije, podiglo je rast iznad trenda u 2024. godini. Ipak, taj bi fenomen mogao izgubiti zamah. Međutim, potražnja povezana s umjetnom inteligencijom i oblakom (poslužitelji i drugi IT proizvodi) i dalje će poticati izvoz. Oni će ostati glavni pokretač rasta, doprinoseći 80 % BDP-a. Elektronika (25 % BDP-a u 2023.) stoga će nastaviti uživati u održivom rastu, čak i ako će konkurencija iz Kine, SAD-a i Južne Koreje te povećana proizvodnja poluvodiča, posebice "Legacy" čipova, vršiti pritisak na cijene i profitne marže tvrtki. Štoviše, izvoz tradicionalnih netehničkih proizvoda još uvijek nije vidio početak oporavka zbog prevelike ponude kemikalija i priljeva jeftinih kineskih osnovnih metala, što je uzrokovano sporim oporavkom stambenog sektora i problemima prevelikih kapaciteta na kopnu.

Potrošnja kućanstava (47 % BDP-a) usporila je nakon faze sustizanja u 2023. godini, ali se ne očekuje njezino značajno smanjenje zbog nastavka povoljnih uvjeta na tržištu rada i postupnog rasta realnih plaća. Nedavno najavljeno povećanje minimalne plaće i plaća u javnom sektoru do 2025. godine također bi trebalo potaknuti potrošnju kućanstava. To će doprinijeti rastu tercijarnog sektora (60 % BDP-a), uključujući usluge povezane s trgovinom i tehnologijom. Dodatne subvencije također će pomoći u smanjenju nesigurnosti rada najranjivijih radnika. Do 2025. godine inflacija će se nastaviti približavati razini ispod cilja od 2 % Središnje banke Republike Kine (CBC). Oporavak na tržištu nekretnina, u kombinaciji s jakim izvozom, znači da bi se CBC mogao istaknuti u odnosu na druge središnje banke i ne žuriti s snižavanjem svojih ključnih kamatnih stopa, koje trenutno iznose 2 % za diskontnu stopu.

Investicije (25 % BDP-a), s obzirom na njihovu blisku povezanost s izvoznim ciklusom, znatno su se ubrzale. Nedavna snaga uvoza kapitalne robe ukazuje na snažan zamah za nadolazeća tromjesečja. Osim toga, Nacionalno vijeće za znanost i tehnologiju odobrilo je novi investicijski projekt, temeljen na nekoliko znanstvenih parkova u zemlji, kako bi se podržala pozicija Tajvana kao lidera u tehnološkim i medicinskim inovacijama. Gradnja je također živahna na pozadini rastućih cijena nekretnina. Vlada je također pokrenula investicijski plan za projekte javne i industrijske infrastrukture, planirane za razdoblje od 2025. do 2028. godine, koji će ublažiti proračunski teret privlačenjem privatnih ulaganja. Konačno, ulaganja će poticati plan "5+2", pokrenut 2016. godine, koji ima za cilj potaknuti Azijski Silicijski dolina (povezani predmeti), pametne strojeve, obnovljive izvore energije, biomedicinu, obranu, inovativnu poljoprivredu i recikliranje.

Solidni rezultati

Nakon prilično opreznog upravljanja proračunom posljednjih godina, proračun za 2025. godinu čini se posebno ambicioznim, s povećanjem od gotovo 20 % u odnosu na 2024. godinu. Najveći izdaci bit će za socijalnu skrb, a zatim za inicijative u područjima obrazovanja, znanosti i kulture. Proračun namijenjen pet prioritetnih industrija, i to poluvodičima, umjetnoj inteligenciji, vojsci, sigurnosti i nadzoru te komunikacijama sljedeće generacije, bit će povećan za 40 % u odnosu na prethodnu godinu. Međutim, oporba se protivi proračunu i odgodila njegovo odobrenje, što bi u konačnici moglo dovesti do velikih rezova u proračunu. Unatoč tome, proračun će biti praktički uravnotežen 2025. godine. Od druge polovice 2025. godine proračun bi mogao biti pod pritiskom zbog geopolitičkog konteksta, smanjenja rasta izvoza i uvođenja fiskalnih mjera za ublažavanje utjecaja napetosti na lokalno gospodarstvo. Osim toga, američki pritisak nastavit će poticati rast vojnih izdataka, koji trenutno iznose 2,5 % BDP-a. Teret javnog duga nastavit će se smanjivati u 2025. godini i ostat će nizak prema međunarodnim standardima.

Trgovinski bilanc ostaje uglavnom u suficitu, doprinoseći vrlo visokom suficitu tekućeg računa. Više od 70 % izvoza potječe od poluvodiča (40 % od poluvodiča najnovije generacije) i računarstva visokih performansi. Elektroničke komponente, posebice integrirani krugovi za montažu čipova, i goriva i dalje će činiti većinu uvoza. Bilanca usluga, tradicionalno u deficitu (osim tijekom razdoblja Covida) zbog potrošnje Tajvanaca u inozemstvu, mogla bi biti pozitivno pogođena povećanjem broja posjetitelja iz Južne i jugoistočne Azije u sklopu politike New Southbound ili u slučaju da se kineskim turistima dopusti povratak. Međutim, brz povratak na razine prije pandemije je malo vjerojatan. Unatoč tome što je podržan viškom tekućeg računa, tajvanski dolar bit će ranjiv na političke i geopolitičke neizvjesnosti, iako će CBC moći redovito intervenirati kako bi održao svoju konkurentnost. Devizne rezerve ostat će velike i nastavit će rasti; u listopadu 2024. iznosile su ekvivalent uvoza za 16,8 mjeseci.

Nestabilna unutarnja politika, pritisak iz Kine i neizvjesnost iz SAD-a

Nakon što je na izborima u siječnju 2024. osvojila 51 od 113 mjesta, predsjednička stranka Minjindang (DPP) u Zakonodavnom yuanu (Parlamentu) je u manjini. Kuomintang (KMT, 52 mjesta), uz redovitu potporu Stranke naroda Tajvana (TPP, 8 mjesta), drži većinu. Opozicija je progurala zakone koji bi mogli ugroziti podjelu vlasti povećanjem moći zakonodavne vlasti i narušavanjem funkcioniranja Ustavnog suda. Opozicija će vjerojatno nastaviti predlagati amandmane kako bi potkopala napore predsjednika da provede ambicioznu političku agendu, posebice u područjima obrane i socijalne zaštite.

Prijetnja Kine i dalje nadvija se nad Tajvanom. Dana 1. siječnja, tajvanski predsjednik Lai Ching-te pozvao je na podizanje međunarodnog profila Tajvana, dok je Xi Jinping ponovno potvrdio svoj zahtjev za otok. Kineske vojne vježbe oko otoka u listopadu 2024. bile su najveće od sredine 1990-ih. Međutim, u 2025. godini rizik od invazije ili blokade trebao bi biti ograničen. Nejasnoća oko potencijalne američke vojne intervencije u slučaju napada trebala bi djelovati kao odvraćanje. Status Tajvana kao glavnog dobavljača poluvodiča također nudi zaštitu. Osim svojih manevara, Kina će nastaviti napore da izolira Tajvan na međunarodnoj sceni. Tajvan je trenutačno službeno priznat od strane samo dvanaest malih država u Karibima, Latinskoj Americi i na Pacifiku. Odbijen mu je pristup regionalnim organizacijama. To ga ne sprječava da održava neslužbene veze sa SAD-om, Australijom, Indijom, Japanom i Europom. Odnos Tajvana sa SAD-om ostat će snažan, unatoč Donaldovoj Trumpovoj primjedbi da je Tajvan "ukrao američku industriju čipova" i da bi trebao više platiti za svoju obranu, uz prijetnju carinama ako proizvodnja čipova ne bude vraćena u zemlju. Štoviše, politikom "Novi smjer prema jugu" otok namjerava ojačati svoje veze sa Južnom i jugoistočnom Azijom, no kineski pritisak ograničit će njezin opseg.

Zadnje ažuriranje: siječanj 2025.