U 2022. godini oko 23.400 poduzeća bankrotiralo je u Ujedinjenom Kraljevstvu, što je rezultiralo postizanjem najviših razina korporativnih stečajeva od globalne financijske krize 2009. godine.
- Nagli porast stečajeva dogodio se nakon 2 godine niskih razina stečajeva.
- Povećanje se koncentriralo uglavnom oko manjih tvrtki i uglavnom je potaknuto dobrovoljnim likvidacijama vjerovnika. Stečajevi u većim tvrtkama još uvijek su bili ispod razine iz 2019. godine.
- Podaci za prvi kvartal 2023. godine pokazuju da će broj stečajeva nastaviti rasti, ali neće biti koncentrirani oko mikro i malih tvrtki.
- U 2023. godini, bankroti bi trebali imati veći utjecaj na izgubljena radna mjesta kao i na obveze.
Prije 2020. godine: predpandemijski svijet s niskom razinom stečajeva
U godinama prije pandemije, korporativni stečajevi uglavnom su bili relativno stabilni, s otprilike 16.500 poduzeća koja su godišnje proglasile insolventnost između 2015. i 2019. godine. Istovremeno, stopa likvidacije dalje je padala tijekom ovih godina (sa 47 na 42 stečaja na 10.000 aktivnih tvrtki), što ukazuje na to da su korporativni stečajevi bili relativno niski 2019. godine. Smanjili su se s razine od oko 250 stečajeva na 10.000 aktivnih tvrtki u 1992.-93. godini, na oko 40 stečajeva na 10.000 aktivnih tvrtki.
Ovaj pad stope likvidnosti bio je u velikoj mjeri rezultat smanjenja kamatnih stopa tijekom proteklih trideset godina. No, također je potaknut boljom makroekonomskom situacijom u razdoblju prije pandemije u usporedbi s 1992.-93. godinom, kao i nekim jačim temeljima. Neto marže profita ulistanih tvrtki bile su oko 4,3% u 1992.-93. godini i 7,6% u 2017.-19. godini.
Od 2020. do 2021.: vrijeme vladinih potpora
Godina 2020. bila je transformacijska s mnogim vladinim mjerama za potporu tvrtkama tijekom lockdowna, što je potpuno promijenilo uobičajenu dinamiku insolventnosti. Ovi programi poput programa odsustva, Covid potpornih kredita, kao i obustava zakonitih pravila poslovanja i moratorij koji ograničavao podnošenje zahtjeva za stečaj, značili su da je broj korporativnih stečajeva zapravo dramatično pao u 2020. (-28%) i ostao povijesno nizak i tijekom prvog polugodišta 2021. godine.
Kako su ti programi postupno ukidani, a zajmovi za potporu morali su se otplaćivati zajedno sa završetkom moratorija, stečajevi poduzeća počeli su se ponašati tipičnije. Nakon završetka obustave zakonitih pravila trgovanja 1. srpnja 2021., broj dobrovoljnih likvidacija vjerovnika počeo je brzo rasti. Prisilne likvidacije zabilježile su još značajniji porast broja stečajeva nakon konačnog završetka moratorija u veljači 2022. Ti su stečajevi općenito bili oko 50% češći u mjesecima neposredno nakon toga i bili su gotovo 3 puta veći nakon šest mjeseci.
Korporativni stečajevi porasli su za 11% u 2021. godini, a dodatnih 57% u 2022. godini, što znači da su premašili razinu prije pandemije 2019. za 26%, najviše od 2009. Važno je istaknuti da su mikro tvrtke činile 73% stečajeva u 2019., dok je ovaj udio porastao na 81% u 2022. Isključujući mikro tvrtke, korporativni stečajevi zapravo su ostali 9% niži u 2022. nego u 2019. Dakle, iako je broj tvrtki koje proglasile insolventnost porastao, posljedice poput gubitka poslova ili pogođenih obveza bile su ograničenije.
Od 2023. nadalje: poznata ali ozbiljna slika
Kako se britanske tvrtke sada nalaze u svijetu nakon mjera podrške gdje su korporativni stečajevi ponovno određeni likvidnošću tvrtki, profitabilnošću i njihovom sposobnosti da ispune financijske obveze, situacija je poznata, ali ne nužno jednostavna.
Mnoge su tvrtke akumulirale značajne dugove tijekom lockdowna, a ti dugovi će morati biti vraćeni ili refinancirani tijekom sljedećih nekoliko godina. Troškovi poslovanja također su povećani s visokim cijenama energije i drugih roba, kao i visokim plaćama. Nadalje, potrošači imaju ograničene financijske mogućnosti s padom stvarnog raspoloživog dohotka već drugu godinu zaredom u 2023.
Završava vrijeme kada se niska kamatna stopa koja je pomagala mnogim tvrtkama da uspiju. Pomične kamatne stope za privatne neprofitne korporacije su se kretale od prosječnih 3,1% u 2019. godini do 6,0% u prvom kvartalu 2023. godine. I izgledi za kamatno okruženje samo su se pogoršali od kolapsa Silicon Valley Bank u ožujku 2023. godine. Banke su već pooštravale kreditne standarde za korporacije prije tog kolapsa i očekuje se daljnje pooštravanje tijekom sljedećih mjeseci. To bi potencijalno moglo pokrenuti spiralu u kojoj rastući stečajevi uzrokuju restriktivno kreditiranje banaka što zauzvrat šteti sposobnosti tvrtki, što rezultira daljnjim stečajevima.
Neke su sektore više izložili trenutnim trendovima od drugih
Stečajevi u sektorima poput farmacije i kemijskog sektora i dalje su bili oko razine iz 2019. godine u 2022. godini.
Suprot tome, poljoprivredno-prehrambeni sektor je pogođen rastućim troškovima i nestabilnim lancima opskrbe: gotovo 300 tvrtki je proglasilo insolventnost u 2022. godini, što predstavlja porast od 83% u odnosu na 2019., a stečajevi su porasli za +50% u prvom kvartalu 2023. u usporedbi s prvom kvartalu 2022.
Teške industrije poput automobilske, prijevoza, energetske i građevinske industrije također su doživjele velike poraste korporativnih stečajeva, pri čemu je građevinski sektor bio sektor u kojem je najviše tvrtki proglasilo insolventnost u 2022. godini - oko 5200 tvrtki, što je porast od 34% u odnosu na 2019.
Kada se pogleda u nadolazeće mjesece, tvrtke u sektorima poput ugostiteljstva, maloprodaje i građevinarstva pokazuju da su umjereno do teško izložene riziku od insolventnosti češće nego prosjek. Gotovo petina tvrtki u ugostiteljstvu ukazuje na to, budući da su izuzetno ranjive na poraste troškova plaća i energije, kao i na promjene u potrošačkim navikama.
Pogled na podnesene zahtjeve za stečaj i obavijesti o namjerama na razini sektora ukazuje na daljnje povećanje insolventnosti u većini sektora. Teže industrije poput metala, kemije i građevinarstva vjerojatno će vidjeti daljnje tvrtke koje proglasiti insolventnost. One posluju u okruženju opadanja potražnje, dok im troškovi ostaju visoki zbog utjecaja inflacije i činjenice da su to sektori s visokom potrošnjom energije.