El Salvador

Rast uglavnom ovisi o američkoj aktivnosti

U 2024. godini, unatoč oporavku turizma (8 % BDP-a) potaknutom poboljšanjem sigurnosti, rast Salvadora usporio je zbog teških poplava koje su pogodile poljoprivredu, građevinarstvo i ulaganja. Na aktivnost je također utjecalo usporavanje gospodarstva SAD-a, trend koji bi se trebao nastaviti i 2025. Slabije gospodarstvo SAD-a pritisnut će izvoz. Osim toga, novi je razvoj događaja da bi, unatoč tome što su inflaciju ublažili fiskalno zaoštravanje i dolarizacija, potrošnju kućanstava moglo ograničiti usporavanje rasta doznaka (24 % BDP-a u 2023.) od iseljenika iz SAD-a (2,5 milijuna ljudi, od kojih je 0,75 milijuna ilegalno), koji su zajedno činili 93 % ukupnog broja iseljenika u 2023. godini. Te će doznake vjerojatno biti erodirane ne samo zbog gospodarskog usporavanja, već i zbog strože migracijske politike Trumpove administracije. Fiskalno zatezanje dogovoreno s MMF-om u sklopu novog programa također će utjecati na potrošnju.

Turizam, koji je u 2024. dosegao rekordnu razinu (3,9 milijuna posjetitelja, +17 % u odnosu na 2023. i +81 % u odnosu na 2019.), nastavit će imati koristi od niske stope kriminala i poticati potrošnju, ali će biti izložen i usporavanju gospodarstva SAD-a (39 % posjetitelja u 2024. došlo je iz SAD-a). Usporavanje gospodarstva SAD-a također će utjecati na rast izvoza (SAD je vodeći trgovinski partner Salvadora, čineći 36 % ukupnog izvoza u 2024.). Izvoz tekstila iz maquila posebno će patiti: činio je 31 % ukupnog izvoza u 2023. i 68 % izvoza u SAD. Izvoz tekstila već je pao za 10 % u 2024. godini. Električna i elektronička oprema, plastika, kava i šećer ostali su glavni izvozni proizvodi. Iako se čini da je El Salvador bolje zaštićen od carinskih mjera zahvaljujući članstvu u regionalnom sporazumu o slobodnoj trgovini CAFTA-DR i američkom trgovinskom suficitu, Trumpova administracija mogla bi i dalje iskoristiti pitanje migracija kao polugu za ponovno pregovaranje o sporazumu.

Unatoč tim preprekama, ulaganja će poticati aktivnost i imati koristi od oporavka građevinskih i infrastrukturnih projekata zahvaljujući javno-privatnim partnerstvima (JPP). Međutim, ulagači će biti rastrgani između niske razine kriminala i institucionalnog slabljenja.

Konsolidacija javnih financija nakon sporazuma s MMF-om

U 2024. godini deficit je blago smanjen zahvaljujući rezovima potrošnje nakon izbora i borbi protiv utaje poreza. Proračun za 2025. godinu, usvojen u prosincu 2024. dok su se pregovori s MMF-om privodili kraju, potvrdio je predanost Salvadora fiskalnoj konsolidaciji. To će započeti zamrzavanjem plaća i ukidanjem 11.200 upražnjenih radnih mjesta u javnom sektoru kao pripremom za reforme državne službe i mirovinskog sustava te mjere za učinkovitost potrošnje. Vlada će također nastaviti širiti poreznu osnovicu. Troškovi će biti prioritetno usmjereni na zdravstvo, obrazovanje, sigurnost i obranu (37,4 % ukupnog iznosa). Posuđivanje na vanjskom tržištu bit će ograničeno na kapitalne izdatke, koji bi trebali biti u obliku povlaštenih zajmova. To će rezultirati smanjenjem ukupnog deficita i povećanjem primarnog suficita, tj. isključujući kamate na dug (5 % BDP-a). Vlasti su se obvezale prilagoditi primarnu ravnotežu za 3,5 % BDP-a u razdoblju od tri godine. Te će napore podržati povijesni sporazum s MMF-om postignut u veljači 2025. nakon četiri godine pregovora, kada je bitcoin lišen statusa zakonskog sredstva plaćanja (koji datira iz 2021.) i njegova je upotreba postala dobrovoljna, posebice za plaćanje poreza. Osim toga, vlasti su se obvezale dodatno smanjiti izloženost javnog sektora bitcoinu i e-novčaniku "Chivo". Sporazum s MMF-om uključuje prošireni kreditni aranžman od 1,4 milijarde USD tijekom 40 mjeseci, s neposrednim isplatom od 113 milijuna USD. Mogao bi osigurati do 2,1 milijarde USD dodatnih zajmova od Svjetske banke i Međuameričke razvojne banke.

Javni dug Salvadora uglavnom je denominiran u američkim dolarima (96 %) i nosi kamatne stope od 7 % ili više (u siječnju 2025.). Privatni vjerovnici, uglavnom imatelji obveznica, drže 59 %, a multilateralni vjerovnici 33 %. Njegov vanjski udio predstavlja otprilike 68 %. Kamena opterećenost (5 % BDP-a u 2024.) ostat će visoka i iznosit će 19 % proračuna za 2025. godinu. Sporazum s MMF-om uslijedio je nakon velikog restrukturiranja duga koje je započelo 2022. godine. U kontekstu sužavanja marži (350 baznih bodova krajem 2024. u usporedbi sa 700 krajem 2023.), U 2024. godini održana su tri otkupa obveznica kako bi se produljila dospijeća i smanjile kratkoročne potrebe za financiranjem (18,5 % BDP-a u 2024.). U travnju i studenom 2024. godine zemlja je izdala dvije obveznice od po 1 milijardu USD. Osim toga, u listopadu 2024. El Salvador je proveo zamjenu duga za prirodu. Time je vlada mogla otkupiti obveznice u vrijednosti od 940 milijuna USD s dospijećem između 2027. i 2052. godine, istovremeno uštedjevši 350 milijuna USD kamata koje će se potrošiti na obnovu rijeke Rio Lempa.

Iako je i dalje bio umjeren, deficit tekućeg računa zadržao se u 2024. godini. Porast trgovinskog deficita ublažen je snažnim deviznim doznakama (+2,4 % u 2024. u odnosu na 2023.), nižim cijenama uvezenih sirovina i većim izvozom usluga, potaknutim procvjetalim turističkim sektorom. Financiran operacijama tržišnog duga, multilateralnim zajmovima i izravnim stranim ulaganjima, deficit se neće znatno promijeniti u 2025. godini. To će biti povezano s nastavkom oporavka uvoza i usporavanjem izvoza, na što je utjecalo slabljenje potražnje u SAD-u. Rast doznaka usporit će zbog manje povoljne gospodarske situacije u SAD-u i zaoštravanja migracijske politike. Prihodi od turizma ostat će solidni (8,1 % BDP-a u 2023.), potpomognuti izvrsnom sigurnosnom klimom. Devizne rezerve, čak i ako porastu s 2,8 milijardi USD u siječnju na 3,5 milijardi USD u prosincu 2024., pokrit će samo 3 mjeseca uvoza.

Uvjerljiva ponovna izborna pobjeda predsjednika Bukelea kao tvrdoglavog u borbi protiv kriminala

Ponovno izabran u veljači 2024. nakon što je proglasio uvjerljivu pobjedu od 85 % i ogromnu većinu u Kongresu (54 od 60 mjesta za njegovu stranku Nuevas Ideas), početak drugog mandata Nayiba Bukelea do 2029. bio je usmjeren na fiskalnu konsolidaciju. Njegova pobjeda temeljila se na suzbijanju kriminala i bandi, što mu je donijelo ogromnu popularnost (90 % podrške). Stopa ubojstava pala je s 54 na 100.000 stanovnika 2018. godine na 1,8 u 2024. godini. Međutim, protivnici i skupine za građanske slobode kritiziraju represiju, koja uključuje cenzuru medija, obustavu prava na obranu i neograničeno pritvaranje. Od proglašenja izvanrednog stanja u ožujku 2022. uhićeno je 83.000 osumnjičenika, uključujući prema podacima nevladinih organizacija najmanje 30.000 nedužnih ljudi. Od njih je 8.000 pušteno na slobodu. Nadmoćna dominacija predsjedničke stranke u Kongresu omogućila je donošenje kontroverznih mjera, kao što je ukidanje zabrane rudarenja zlata (prosinac 2024.) i ukidanje zahtjeva da dvije različite zakonodavne skupštine ratificiraju ustavne amandmane, što predsjedniku omogućuje da odmah mijenja Ustav (veljača 2025.). Supervećina od više od dvije trećine mjesta koju je Bukele imao u prethodnom Kongresu već mu je omogućila da imenuje svoje saveznike na ključne položaje u Vrhovnom sudu i dala mu je priliku da se kandidira za drugi uzastopni mandat.

Na međunarodnoj sceni, Salvador će održavati veze sa SAD-om, svojim glavnim trgovinskim partnerom, istovremeno se prilagođavajući zaoštravanju američke migracijske politike. Svojim novim statusom "sigurne treće zemlje", koji mu je dodijelila nova Trumpova administracija, zemlja omogućuje SAD-u da tamo deportira ilegalne migrante, bez obzira na njihovu nacionalnost. Bukele je također ponudio da primi američke zatvorenike u salvadorske zatvore u zamjenu za financijsku naknadu. Predložena suradnja mogla bi ojačati veze s Washingtonom i ublažiti moguće protekcionističke pritiske tijekom Trumpova predsjedništva. Na kraju, bez ugrožavanja svog bliskog odnosa sa SAD-om, Salvador bi trebao imati koristi od kineskog financiranja, posebno za svoje infrastrukturne projekte.

Zadnje ažuriranje: ožujak 2025.