Uganda

Snažan rast potaknut ulaganjima u naftu

U 2026. godini očekuje se dodatno ubrzanje gospodarskog rasta, potaknuto značajnim stranim ulaganjima usmjerenima na razvoj naftne industrije. Očekuje se da će polja Tilenga i Kingfisher, smještena na zapadu zemlje oko jezera Albert, a kojima upravljaju tvrtke Total Energies, odnosno China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), započeti s radom u drugoj polovici 2026. godine. Međutim, moguća su daljnja kašnjenja u početku proizvodnje. Istovremeno se nastavljaju radovi na povezanoj infrastrukturi, posebice projekt cjevovoda za sirovu naftu Istočne Afrike (EACOP), procijenjenih troškova od 5 milijardi američkih dolara, koji će transportirati ugandsku naftu do luke Tanga u Tanzaniji. Pokrenut 2023. godine, projekt je bio dovršen 64,5 % u srpnju 2025., a puštanje u rad planirano je za 2027. godinu. Stoga će prihodi od izvoza doprinijeti rastu tek od tog datuma. Međutim, EACOP bi se mogao suočiti s poteškoćama u mobilizaciji druge tranše financiranja nakon dobivanja sindiciranog zajma od milijardu američkih dolara u ožujku 2025. od lokalnih i regionalnih banaka. Osim toga, projekt se suočava s jakim međunarodnim protivljenjem zbog zabrinutosti za okoliš i ljudska prava. U rujnu 2025. francuski je sud naložio tvrtki Total Energies da dostavi dokumente o utjecajima projekta, što je označilo prvu pravnu pobjedu nevladinih organizacija u tom predmetu. Nadalje, poljoprivreda će ostati ključni stup gospodarstva (24 % BDP-a u 2024.), a kava će predvoditi. Prodaja kave i dalje će imati koristi od visokih međunarodnih cijena unatoč očekivanom pada u 2026. godini zbog vrlo dobrih uroda. S obzirom na to da poljoprivreda zapošljava 70 % radno sposobnog stanovništva, očekuje se snažna potrošnja u kućanstvima. Sektor zlata dobit će poticaj od projekta Wagagai Mining Limited (Kina), koji će biti otvoren u kolovozu 2025. i od kojeg se očekuje povećanje proizvodnje rafiniranog zlata. Vlada će nastaviti razvijati usluge (53 % BDP-a) u okviru Četvrtog nacionalnog razvojnog plana (PND IV), osobito u turizmu, koji će se unatoč tome suočiti sa snažnom regionalnom konkurencijom, posebice od Kenije i Tanzanije, kao i u obrazovanju i zdravstvu. Osim toga, zemlja će imati koristi od 2 milijarde USD novog financiranja Svjetske banke za financiranje projekata u raznim sektorima.

Očekuje se da će inflacija ponovno ubrzati 2026. godine zbog snažne potražnje za kapitalnom robom potrebnom za razvoj naftnog sektora. Međutim, ostat će ispod gornje granice od 5 % koju je postavila središnja banka, budući da će pad globalnih cijena energenata djelomično nadoknaditi porast uvozne inflacije. Globalna gospodarska nesigurnost i postojani inflacijski pritisci vjerojatno će odgoditi sljedeće ublažavanje monetarne politike središnje banke do 2026. godine. Ključna kamatna stopa iznosila je 9,75 % u listopadu 2024.

Dvostruki deficit opterećuje javni dug

Očekuje se da će se proračunski deficit blago smanjiti tijekom fiskalne godine 2026. (od 1. srpnja 2025. do 30. lipnja 2026.) zbog poboljšane mobilizacije javnih prihoda, koji će rasti brže od rashoda zahvaljujući snažnom gospodarskom rastu. To će se posebno temeljiti na racionalizaciji poreznih izuzeća, zatvaranju poreznih rupa i borbi protiv korupcije unutar porezne uprave (URA) i krijumčarenja na graničnim prijelazima. Nafta neće početi značajno doprinositi poreznim prihodima do 2027. godine. Međutim, otplate kamata na dug i dalje će značajno opterećivati proračun, poništavajući pozitivan učinak poboljšanja primarnog deficita. Javni deficit financirat će se uglavnom vanjskim dugom, koji će uvelike ostati koncesijski. Zaliha javnog duga (od čega je 60 % vanjski) povećala se za 26 % u fiskalnoj godini 2025., uglavnom zbog povećanog domaćeg zaduživanja. Obnovljena suradnja s Međunarodnim monetarnim fondom mogla bi pojačati ovaj trend. Unatoč tome, snažan rast ublažit će povećanje tereta duga.

U 2025. godini očekuje se smanjenje deficita tekućeg računa. Porast uvoza kapitalne robe i tehničkih usluga, koji su nužni za širenje naftne industrije, djelomično će biti kompenziran nižim globalnim cijenama nafte. Istovremeno, dugotrajno visoke cijene zlata i kave podržat će vanjske prihode. Očekuje se da će izgledi za saldo tekućeg računa u 2026. ostati nepromijenjeni, budući da zemlja još neće primati prihode od nafte. Deficit vanjskih prihoda će se zadržati, jer će doznake iz inozemstva ostati nedovoljne za pokriće kamatnih uplata na vanjski dug i repatriacije dividendi stranih ulagača. Ovaj deficit tekućeg računa uvelike se financira dugoročnim dugom (uglavnom povlaštenim) i izravnim stranim ulaganjima (ISU). Tijekom sljedeće tri godine Uganda će imati koristi od nastavka financijske potpore Svjetske banke, koja je ukinula suspenziju nametnutu u kolovozu 2023. nakon što je vlada donijela zakonodavstvo protiv LGBT osoba. Osim toga, vlasti trenutno pregovaraju o novom programu s MMF-om u okviru Proširenog kreditnog aranžmana, nakon prijevremenog isteka prethodnog sporazuma 2024. godine.

Uporni sigurnosni prijetnji na kongovskim i južno-sudanskim granicama

Na vlasti od 1986. godine, predsjednik Yoweri Museveni i njegova stranka Nacionalni pokret otpora (NRM), koja ima većinu u Nacionalnoj skupštini (337 od 529 mjesta), dominiraju političkom scenom. Podrška vojske i slaba i fragmentirana oporba trebale bi omogućiti predsjedniku Museveniju da pobijedi na sljedećim izborima zakazanim za 12. siječnja 2026. Međutim, stalni neuspjeh NRM-a u borbi protiv korupcije i poboljšanju javnih usluga nastavit će poticati društvenu frustraciju. Protivvladine prosvjede sigurnosne snage brzo guše, sprječavajući ih da se razviju u pokret na nacionalnoj razini.

U 2026., ugandske (UPDF) i kongovske oružane snage nastavit će svoju suradnju u sklopu operacije Shujaa, koja je pokrenuta 2021. godine radi borbe protiv Saveznika demokratskih snaga (ADF), skupine islamističkih pobunjenika ugandske provenijencije koji su se sklonili na sjeveroistoku Demokratske Republike Kongo i koji su aktivni u Ugandi. Godine 2025. Uganda je rasporedila najmanje 3.000 dodatnih vojnika, čime je udvostručila svoju prisutnost u DR Kongu. Međutim, izvješće UN-a iz 2024. svjedoči o prešutnoj potpori Ugande pobunjeničkom pokretu M23, koji je aktivan u istom području i kojem potporu pruža Ruanda. Štoviše, politička nestabilnost u Južnom Sudanu predstavlja sve veći rizik na sjeveru zemlje. Od ožujka 2025. Uganda drži trupe u Jubi, glavnom gradu Južnog Sudana, kako bi podržala predsjednika Salvu Kiira protiv pristaša osramoćenog potpredsjednika Rieka Machara. Prisutnost trupa nije spriječila dvije zemlje da se upuste u granične sporove, što je dovelo do sukoba duž granice. Raspored je također odgovor na strahove od masovnog priljeva izbjeglica: Ujedinjeni narodi procjenjuju da je 50.000 Južnosudanceva pobjeglo u Ugandu 2025. godine.

Zadnje ažuriranje: listopad 2025.