Country & Sector Risk barometar: Svijet u dvije brzine

18 mjeseci od početka pandemije, pristup cijepljenju sada je važan čimbenik koji određuje ritam svakodnevnog života ljudi i globalne ekonomije. Predviđanja rasta BDP-a za 2021. korigirana su naviše (+ 5,6%), ali to je uglavnom rezultat pozitivnih iznenađenja Sjedinjenih Država. Ti poboljšani izgledi za rast odražavaju se na svjetsku trgovinu: nakon 5-postotnog pada opsega prodaje prošle godine, Coface predviđa rast od 11% za 2021. godinu.
 
U tom kontekstu rasta međunarodne trgovine, zemlje izvoznice sirovina imaju koristi od poboljšanja svojih uvjeta trgovine. Istodobno, spor napredak kampanja cijepljenja u zemljama u razvoju čini malo vjerojatnim postizanje imuniteta stada u sljedećih 12 mjeseci. To sugerira da će zaustaviti i nastaviti procesi i nastaviti ograničavati domaću potražnju u većini ekonomija u razvoju.
 
Coface primjećuje porast političkog rizika povezanog sa zdravstvenom krizom i ubrzanjem inflacije.

Europa i Sjeverna Amerika u 2022. godini: pred kraj zaustavljanja i novih ulaganja u infrastrukturu

Glavni zdravstveni trendovi ubrzali su se otkako je Coface objavio svoj posljednji barometar u travnju, a proces cijepljenja napredovao je brže u Sjevernoj Americi i Europi nego u ostatku svijeta. Ubrzanje ovih kampanja cijepljenja, u kombinaciji s učincima ograničenja mobilnosti u proljeće, dovelo je do pada broja novih infekcija na tim područjima. Lokalne su vlasti stoga mogle ponovno otvoriti dijelove gospodarstva prije ljeta. Međutim, dva rizika čine nastavak ovog pozitivnog trenda neizvjesnim:

• Usporavanje stope cijepljenja koje će, ako se potvrdi u sljedećim mjesecima, odgoditi postizanje imuniteta krda.
• Prag za postizanje imuniteta krda je utoliko veći što se virus brže prenosi među ljudima. Međutim, pojava novih varijanti koje se brže prenose rađa strah od mogućih novih valova zaraze u sljedećim mjesecima.

Pod uvjetom da se ova dva rizika ne ostvare, europsko i sjevernoameričko gospodarstvo trebalo bi se vratiti u gotovo normalno funkcioniranje do kraja ljeta.
 
U prognozama rasta treba primijetiti malo promjena. Revizija globalnog rasta prema gore, koja se očekuje u 2021. godini (+ 5,6%, +0,5 bodova u odnosu na posljednji Coface barometar), u velikoj je mjeri pripisana Sjedinjenim Državama (+ 6,5% ove godine), čije je gospodarstvo nastavilo povoljni trend od prošlog ljeta. Te poboljšane izglede za rast odražavaju se u svjetskoj trgovini: Coface model ukazuje na rast od 11% ove godine.
 
Pozitivna je strana što će provedba infrastrukturnog plana koji je najavio Joe Biden koristiti mnogim sektorima djelatnosti ako bude usvojen. U Europi će puštanje poticajnih sredstava najavljeno u srpnju 2020. imati različit utjecaj na gospodarstva i služit će u više svrha: poticanja potražnje, ubrzavanju oporavka i promicanju razvoja u sektorima rasta.
 
Međutim, za poduzeća se može očekivati povećanje proizvodnih troškova: uz stalni nedostatak određenih elektroničkih komponenti, to utječe i na troškove prijevoza, kao i na cijene sirovina za koje se očekuje da će ostati visoke.

Ekonomije u razvoju: domaća potražnja ograničena zaustavljanjem i inflacijom

Od početka travnja zdravstvena situacija i dalje je teška u nekoliko latinoameričkih zemalja (posebno u Brazilu i Argentini) te u Indiji. Daljnji porast broja zaraženih primijećen je i u nekoliko azijskih zemalja (npr. Malezija, Tajland, Koreja i Singapur), s visokofrekventnim pokazateljima mobilnosti koji ukazuju na nižu gospodarsku aktivnost u tim područjima. Broj zaraženih virusom također se početkom ljeta brzo povećao u Africi i Rusiji. Trend je pozitivniji u srednjoj i istočnoj Europi, na Bliskom istoku i u Turskoj. Osim zdravstvenog konteksta, porast inflacije (+ 8,1% na godišnjoj razini u Brazilu, petogodišnji maksimum) i naknadno pooštravanje određenih monetarnih politika vjerojatno će ograničiti opseg oporavka domaće potražnje. Zemlje čiji sirovine čine velik udio uvoza bit će kažnjene značajnim rastom njihovih uvoznih cijena. To je slučaj s Kinom, čiji uvoz sirovina predstavlja više od 30% ukupne kupnje strane robe. Iako je potrošačka inflacija u ovoj fazi i dalje zadržana u Kini (+ 1,3% tijekom jedne godine), nagli porast proizvođačkih cijena (+ 9% YOY, 12-godišnji maksimum) argumentira njezino ubrzanje u narednim mjesecima.

Snažan porast političkog rizika povezan s ubrzavanjem inflacije u kontekstu zdravstvene krize

Inflacijski rizici su često u vijestima posljednjih mjeseci. U tom kontekstu, godišnje ažuriranje Coface indeksa političkog rizika pokazuje snažan porast u cijelom svijetu, a posebno u zemljama u razvoju. Zapravo, brojke pokazuju pogoršanje životnog standarda i kupovne moći, kao i porast nejednakosti uočen nakon krize COVID-19. U ovoj fazi ovi uvjeti ne vode nužno do narodnih pobuna, koje ostaju ograničene sposobnošću ljudi za mobilizaciju.
 
U 2020. godini indeks socijalnog rizika naglo je porastao (+5 bodova) na 51% na globalnoj razini, dosegnuvši najvišu razinu ikad. Unatoč brojnim mjerama fiskalne i monetarne potpore, 140 od 160 procijenjenih zemalja prošle je godine zabilježen pad njihovog BDP-a. Istodobno, stopa nezaposlenosti porasla je u 145 od ovih 160 zemalja. Povećanje ovog rizika izraženije je u gospodarstvima s visokim dohotkom, koja imaju nižu početnu razinu rizika. Međutim, unatoč tom razvoju događaja, zemlje s najvišom razinom socijalnog rizika ostaju Jemen, Sirija, Irak, Venezuela, Libija, Libanon, Sudan, Iran, Alžir i Saudijska Arabija.
 
Indeks sukoba, druga komponenta Coface indeksa političkog rizika, izračunava se prema broju sukoba, njihovom intenzitetu, broju žrtava i njihovom trajanju. U 2020. Azerbejdžan i Etiopija zabilježili su porast ovog indeksa zbog sukoba uočenih na njihovim teritorijima. Slijede ih zemlje koje se bore protiv terorizma ili u građanskom ratu, poput Srednjoafričkih Republika, Sudana i Malija. 

Preuzmite publikaciju