Tajvan (Republika Kina)

Održivi rast potaknut izvozom tehnologije

Očekuje se da će gospodarski rast Tajvana usporiti, ali i dalje ostati snažan 2027. godine nakon snažnog ubrzanja 2025. i 2026. godine potaknutog procvjetalim izvozom. Kao vodeći svjetski proizvođač poluvodiča, otok značajno profitira od rastuće globalne potražnje za računalnom snagom i tehnologijama umjetne inteligencije, što zauzvrat potiče izvoz poluvodiča. Vanjska trgovina ostaje glavni pokretač rasta i čini 70 % stope rasta BDP-a dosad u 2026. godini. Kao rezultat toga, zemlja je posebno ranjiva na usporavanje globalnih ulaganja u umjetnu inteligenciju, kao i na protekcionističke politike SAD-a i Kine. Unatoč tome, očekuje se da će se nastaviti snažan rast sektora elektronike, iako će se on suočiti s rastućom konkurencijom jer SAD, Kina i Južna Koreja nastoje smanjiti svoju ovisnost o tajvanskim poluvodičima. Proširenje proizvodnih kapaciteta moglo bi vršiti pritisak na pad cijena, osobito za starije čipove, čija je proizvodnja manje složena. Istovremeno se tradicionalni sektori suočavaju s manje povoljnim okruženjem. Proizvodnja u metalnoj i kemijskoj industriji, suočena s priljevom kineske proizvodnje po konkurentnim cijenama, znatno je ispod razine iz 2021. godine. Poljoprivredna proizvodnja stagnirala je 2025. prije nego što je zabilježila umjeren rast u prvom tromjesečju 2026. Građevinska aktivnost također je bila slaba tijekom 2025. i u prvom tromjesečju 2026., jer se zemlja i dalje suočava s trajnim izazovima vezanim uz stanovanje. Rastuća koncentracija gospodarske aktivnosti u sektoru elektronike rezultat je ove dvosmjerne gospodarske dinamike.

Nakon slabog 2025. godine, potrošnja kućanstava (41 % BDP-a) zabilježila je skroman oporavak i očekuje se da će porasti za 3,6 % u 2026. godini. Podržana je i mjerama vlade i poboljšanjem uvjeta na tržištu rada, iako i dalje samo marginalno koristi od snažnih rezultata izvoza elektronike. Što se tiče politike, dvostruki mehanizam ublažavanja cijena vlade, prema kojem državna tvrtka CPC preuzima dio povećanja cijena goriva, dok Taipower preuzima dio prilagodbi tarifa za električnu energiju, pomogao je zaštititi kućanstva od nedavnog šoka na tržištu energenata. Kao rezultat toga, unatoč oštrom porastu uvoznih cijena (+26 % na godišnjoj razini u lipnju 2026.), inflacija potrošačkih cijena ostala je umjerena i nalazi se nešto ispod cilja od 2 % Središnje banke Republike Kine (CBC). U tom kontekstu, zaoštravanje monetarne politike – referentna kamatna stopa iznosila je 2 % u srpnju 2026. – čini se malo vjerojatnim u 2026. godini. Potrošnju kućanstava također je potaknuo program univerzalnih novčanih transfera pokrenut u studenom 2025., u iznosu od 230 milijardi TWD, odnosno 0,7 % BDP-a. Trenutno se razmatra prijedlog zakona o produljenju programa. U međuvremenu, uvjeti na tržištu rada nastavili su se poboljšavati, pri čemu je stopa nezaposlenosti u svibnju 2026. pala na 3,3 %, što je najniža razina za mjesec svibanj od 2000. godine. Trend je uvelike potaknut otvaranjem radnih mjesta u smještaju i uslugama. Poboljšanje bi moglo dodatno ojačati začarani krug između potrošnje kućanstava i zaposlenosti.

Očekuje se da će ulaganja (24 % BDP-a) ostati vrlo snažna u 2026. godini (+6,2 %), unatoč blagom usporavanju, uglavnom zbog slabijih ulaganja poduzeća u državnom vlasništvu. Međutim, očekuje se da će privatna ulaganja nastaviti rasti snažnim tempom, potaknuta obvezama velikih globalnih elektroničkih tvrtki. Uvoz kapitalne robe povezane sa semikonduktorima porastao je za 22,4 %, što naglašava tekuće širenje kapaciteta u tom sektoru. AMD je najavio ulaganje od 10 milijardi američkih dolara za podršku povećanju proizvodnih kapaciteta AI serverskih rackova u drugoj polovici 2026. godine, dok je Google do sada ove godine povećao svoja lokalna ulaganja za 27 milijardi TWD (840 milijuna američkih dolara) kako bi proširio infrastrukturu svojih podatkovnih centara.

Zdrave javne financije i ograničena zaduženost

Očekuje se da će fiskalna ravnoteža ostati blizu ravnoteže i u 2026. i u 2027. godini. Proračunski zakon za 2026. godinu, koji do srpnja nije bio usvojen, predlaže značajan porast vojnih izdataka (+14 % na 3,2 % BDP-a) i javnih ulaganja u tehnologiju (+13 %), posebice u umjetnu inteligenciju, poluvodiče, obrambeno istraživanje, sigurnost i nadzor te telekomunikacije. Socijalna potrošnja i dalje će predstavljati najveću kategoriju izdataka, čineći 11 % BDP-a. Ipak, predviđeni deficit za 2026. godinu (1 % BDP-a) mogao bi neznatno premašiti očekivanja zbog provedbe mjera potpore cijenama energenata. Državna poduzeća Taipower i CPC u potpunosti su apsorbirala porast međunarodnih cijena energenata, pri čemu plin čini 40 % mješavine za proizvodnju električne energije, što je rezultiralo znatnim gubicima za obje tvrtke. Samo ukupni dug tvrtke Taipower iznosi 9 % BDP-a. Unatoč tim pritiscima, javni dug je i dalje nizak prema međunarodnim standardima i uglavnom je u vlasništvu domaćih banaka.

Očekuje se da će trgovinski bilanc ostati čvrsto u suficitu, što će pomoći u održavanju iznimno velikog suficita tekućeg računa Tajvana. Rast izvoza vjerojatno će ostati snažan u drugoj polovici 2026. godine, potpomognut velikom zalihom narudžbi i ubrzanim ulaganjima vezanim uz umjetnu inteligenciju od strane pružatelja usluga u oblaku. Google, Amazon, Meta i Microsoft zajednički su revidirali svoje prognoze kapitalnih izdataka za 2026. godinu naviše, s 670 milijardi USD u veljači (+62 % na godišnjoj razini) na 725 milijardi USD u svibnju (+75 % na godišnjoj razini). Nasuprot tome, izvoz izvan tehnološkog sektora dosljedno je zaostajao, s rastom od samo 7,5 % između siječnja i svibnja 2026. godine. Središnja banka Republike Kine (CBC) istaknula je nekoliko ne-tehnoloških industrija koje bi se mogle uspješno repozicionirati kako bi iskoristile bum umjetne inteligencije, uključujući petrokemijsku industriju putem specijaliziranih proizvoda, metalnu industriju putem rješenja za hlađenje i komponenti za serverske police za infrastrukturu umjetne inteligencije te građevinski sektor putem inženjerskih usluga za pogone za proizvodnju poluvodiča. Bilanca usluga tradicionalno bilježi deficit (osim tijekom razdoblja Covida-19), što je rezultat potrošnje Tajvanaca u inozemstvu. Međutim, mogao bi imati koristi od povećanja broja posjetitelja iz Južne Azije, jugoistočne Azije i Pacifika u okviru politike New Southbound pokrenute 2016. godine, kao i od mogućnosti stvarnog ponovnog otvaranja turizma iz kopnene Kine. Unatoč tome, brz povratak na razine turizma prije pandemije malo je vjerojatan. Višak tekućeg računa nastavit će financirati rastuće izlazne izravne strane investicije, nakon oštrog porasta u 2025. (+40 % na godišnjoj razini). U tom kontekstu, TSMC je najavio ulaganje od 100 milijardi američkih dolara u proizvodnju poluvodiča u SAD-u. Raspoređeno na nekoliko godina, to predstavlja najveći projekt izravnih stranih ulaganja koji je trenutno u tijeku u svijetu.

Unatoč političkoj i geopolitičkoj nesigurnosti, tajvanski dolar ima koristi od viška tekućeg računa, što bi moglo potkopati konkurentnost, osobito u odnosu na Južnu Koreju. CBC ad hoc intervenirala kako bi ograničila rastući pritisak, ali se suočava s pritiskom SAD-a, budući da je Tajvan na popisu nadzora Ministarstva financija SAD-a zbog manipulacije valutom. Devizne rezerve u lipnju 2026. bile su u vrijednosti 10 mjeseci uvoza i uglavnom se sastoje od američkih državnih obveznica.

Domaće političke turbulencije, kineski pritisak i neizvjesnost oko SAD-a

Od izbora u siječnju 2024., vladajuća Demokratska progresivna stranka (DPP) drži samo 51 od 113 mjesta u Zakonodavnom vijeću (unikatnom parlamentu), čime je izgubila parlamentarnu većinu. Kuomintang (KMT), s 52 mjesta, drži većinu uz redovitu potporu Stranke naroda Tajvana (TPP), koja ima osam mjesta. Opozicija je uspjela izglasati zakonodavstvo koje bi moglo potkopati podjelu vlasti jačanjem ovlasti zakonodavne vlasti i ometanjem rada Ustavnog suda. U svibnju 2026. oporbeni su se stranke neuspješno pokušale pokrenuti postupak opoziva predsjednika Laja. U srpnju 2026. prijedlog proračuna za 2026. godinu još uvijek nije bio usvojen, iako je proračun za 2025. godinu bio produljen i odobreno je nekoliko proračunskih sredstava, posebice u obrambenom sektoru. Glavne točke spora odnose se na predložena povećanja vojnih plaća i socijalne skrbi. Očekuje se da će lokalni izbori zakazani za studeni 2026. imati samo ograničen utjecaj na nacionalnu politiku. Sljedeći predsjednički izbori trebali bi se održati 2028. godine.

Očekuje se da će pritisak Pekinga na Tajpej potrajati. Posebno je zapažena nova kineska vojna vježba "Justice Mission" u prosincu 2025., koja je simulirala potpunu blokadu otoka. Osim prijetnje vojnom invazijom, diplomatski pritisak nastavlja narušavati međunarodni položaj Tajvana. U 2026. godini samo dvanaest zemalja (uglavnom malih država na Karibima, u Latinskoj Americi i na Pacifiku) i dalje formalno priznaje Republiku Kinu (Tajvan), u usporedbi s dvadeset tri u 2016. godini. Tajvan je također isključen iz većine međunarodnih organizacija.

Očekuje se da će odnos Tajvana sa SAD-om ostati snažan. Washington će vjerojatno zadržati svoju politiku strateške dvosmislenosti u pogledu potencijalne intervencije u slučaju oružanog sukoba, istovremeno nastavljajući isporučivati vojnu opremu u skladu sa Zakonom o odnosima s Tajvanom. Pozicija Tajvana kao ključnog svjetskog dobavljača poluvodiča također služi kao čimbenik odvraćanja, unatoč naporima Trumpove administracije da dio proizvodnih kapaciteta za poluvodiče premjesti u SAD. Nesigurnost nadvija se nad budućnošću Sporazuma o uzajamnoj trgovini (ART) između SAD-a i Tajvana, potpisanog u veljači 2026., koji je osmišljen kako bi potaknuo tajvanska ulaganja u SAD zauzvrat za povlašteni carinski tretman na odabrane proizvode nakon odluke Vrhovnog suda SAD-a da ukine carine utemeljene na IEEPA-i. Očekuje se i da će Tajvan nastaviti učvršćivati neslužbene veze s Australijom, Indijom, Japanom i Europom. Na kraju, iako predsjednik Lai nastavlja naglašavati posebni identitet Tajvana i potrebu za očuvanjem njegove suverenosti i demokratskih sloboda, javno mnijenje vjerojatno će i dalje uvelike podržavati održavanje statusa quo u odnosima s kopnenom Kinom.

Zadnje ažuriranje: srpanj 2026.