Katar

Regionalni sukob i prekidi u opskrbi LNG-om teško opterećuju rast

U scenariju produljenog rata očekuje se da će rast Katara oštro opasti 2026. godine zbog poremećaja u proizvodnji i logistici izvoza LNG-a, kao i zbog poremećaja u pomorskoj trgovini koja prolazi kroz Hormuzki tjesnac. Katar je jedan od najvećih svjetskih izvoznika LNG-a, ali uvelike ovisi o Ormuškom tjesnacu za svoj izvoz. Pogoršanje regionalnih sigurnosnih uvjeta značajno je utjecalo na protok ugljikovodika. Iranski raketni napadi u ožujku 2026. uništili su oko 17 % (dva od 14 pogona za ukapljivanje) katarskog izvoznog kapaciteta LNG-a u postrojenju Ras Laffan. Procjenjuje se da će popravci trajati od tri do pet godina. Unatoč djelomičnom nastavku rada nakon regionalnog prekida vatre od 22. travnja, oporavak postrojenja ostaje spor i odgodit će proširenje polja North Field East za do godinu dana. Slijedom toga, očekuje se pad proizvodnje prirodnog plina od 20 %, na 130 milijardi kubičnih metara (bcm) u 2026. godini, u odnosu na prethodnu godinu. Očekuju se prelijevanja na neenergetsko gospodarstvo kroz slabije gospodarsko povjerenje, odgođene investicijske odluke, manji uvoz, pad turističke aktivnosti (8 % BDP-a u 2025.) i stroge financijske uvjete. Nesigurnost u vezi s regionalnim sigurnosnim uvjetima vjerojatno će odgoditi projekte privatnog sektora i priljeve vanjskih ulaganja. U 2026. godini očekuje se pad broja dolazaka turista od 20 % na godišnjoj razini (yoy) na otprilike 4 milijuna, što će negativno utjecati na izglede drugih sektora povezanih s turizmom, kao što su maloprodaja i prijevoz. Industrijska proizvodnja, uključujući petrokemiju i gnojiva, također će se suočiti s nižom proizvodnjom i profitabilnošću jer uvelike ovisi o plinskoj sirovini. Poremećaji u izvoznim rutama također će ometati izvoz helija, za koji Katar opskrbljuje trećinu globalne potražnje. Visoki ulazni troškovi, manja pouzdanost i slabija potražnja također će utjecati na građevinski sektor (oko 10 % BDP-a). Građevinske tvrtke suočit će se s kašnjenjima u projektima, dužim rokovima plaćanja i strožijim financijskim uvjetima.

Inflacijski pritisci bit će umjereni, potaknuti trajnim pritiskom na uvoznu robu (tj. hranu, pića, automobile, komponente za vozila, tekstil i odjeću) i dodatnim troškovima prijevoza i preusmjeravanja povezanima s sukobom. To će negativno utjecati na kupovnu moć kućanstava, uključujući i ona s niskim primanjima koja čine iseljenici, te oslabiti privatnu potražnju. Međutim, administrirane cijene i fiksni tečaj trebali bi ograničiti prijenos inflacije. Unatoč uvođenju potpore likvidnosti putem stopa obvezne rezerve i povećanom financiranju putem repo aukcija s ciljem ublažavanja utjecaja rata, ne očekuje se brzo popuštanje monetarne politike. To ovisi o koracima koje poduzme američka Savezna rezervna banka kao odgovor na rastuće inflatorne pritiske, s obzirom na vezu dinara za američki dolar.

Poremećaji u izvozu energenata slabe fiskalnu i vanjsku ravnotežu

Napadi na energetsku infrastrukturu u Ras Laffanu i zatvaranje Hormuzkog tjesnaca uzrokovat će da će se višak tekućeg računa Katara praktički istopiti 2026. godine zbog pada izvoza ugljikovodika, petrokemikalija i usluga. Očekuje se da će izvoz LNG-a, koji čini otprilike 80 % qatarskog izvoza plina, pasti za 40 % u 2026. u usporedbi s 2025. godinom, budući da zemlja u potpunosti ovisi o tjesnacu Ormuz za izvoz. Sigurnosne zabrinutosti i gubitak povjerenja negativno će utjecati na izvoz usluga smanjenjem turizma i prijevoza. Blokada Ormuzkog tjesnaca logistički je izolirala zemlju, sprječavajući ulazak brodova za kontejnere kroz Ormuz, što usporava uvozne količine. To je primoralo Katar da pređe na zračni i cestovni prijevoz. Međutim, budući da zračni teret ne može dostići golemu količinu tereta koja se prevozi brodovima, očekuje se naglo smanjenje uvoza, što će djelomično nadoknaditi pad izvoza.

Niži prihodi od energije (koji čine 80 % ukupnih fiskalnih prihoda) i prihodi od neenergetskih proizvoda povećat će fiskalni deficit. Prihode od energije pogađa pad izvoza zbog zatvaranja Ormuzkog tjesnaca, dok će na prihode od neenergetskih proizvoda utjecati smanjena domaća aktivnost i manji broj turističkih dolazaka. Kako bi ublažili utjecaj regionalnog rata, vlasti su najavile ciljane fiskalne poticajne mjere usmjerene na podršku poduzećima i povjerenju ulagača. Te mjere uključuju izravno financijsko olakšanje, kao što su subvencije koje pokrivaju do 40 % prihvatljivih troškova, i poticajne programe koji podržavaju projekte u vrijednosti od približno 2,8 milijardi QAR-a. Te će mjere također pridonijeti povećanju fiskalnog deficita. Međutim, ne očekuje se da će to u kratkom roku predstavljati strukturne rizike za javne financije jer zemlja ima koristi od relativno niske razine duga i velikih rezervi, uključujući procijenjenih 600 milijardi USD (otprilike 200 % BDP-a) u državnom fondu Qatar Investment Authority (QIA) i međunarodne rezerve u iznosu od 70 milijardi USD (gotovo 26 mjeseci uvoza).

Regionalne geopolitičke napetosti glavni su izvor rizika

Katar ima stabilno domaće političko okruženje koje se odlikuje centraliziranim okvirom donošenja odluka. Nema velikih političkih frakcija jer je vlada ujedinjena oko emira koji je imenuje. Politička stabilnost bi trebala prevladati jer je lokalno stanovništvo uglavnom zadovoljno kvalitetom života unatoč nedavnom porastu inflacije zbog rata u Iranu i svojim životnim standardom, djelomično zahvaljujući socijalnim izdacima i subvencijama.

Katar je održao uravnotežene diplomatske odnose na međunarodnoj sceni. Očekuje se da će zemlja nastaviti zauzimati položaj diplomatskog posrednika, podržavajući napore u posredovanju i regionalni dijalog između regionalnih i globalnih aktera. Odnosi Katara s Iranom odražavaju određenu razinu strukturne međuzavisnosti; dvije zemlje dijele najveće svjetsko nalazište prirodnog plina, Sjeverno polje/Južni Pars, i doživjele su porast napetosti od izbijanja rata u veljači 2026. Iranski su udari tijekom sukoba dosegli katarsko teritorij, pojačavajući napetosti između dviju zemalja unatoč prethodno kooperativnim odnosima. Očekuje se da će odnosi s Turskom ostati snažni, potpomognuti bliskim političkim usklađivanjem, obrambenom suradnjom i trgovačkim vezama. Dok Katar ostaje važan izvor ulaganja za Tursku, Turska pruža dodatnu sigurnosnu i stratešku prisutnost izvan tradicionalnih zapadnih partnera Katara. Od kraja njihovog regionalnog diplomatskog raskola 2021. godine, Katar je poboljšao svoje odnose s partnerima iz Vijeća za suradnju u Zaljevu (VZS). Međutim, strateško natjecanje s nekim partnerima iz Zaljeva, kao što su UAE, vjerojatno će se nastaviti u područjima zrakoplovstva, regionalnih ulaganja, regionalnog utjecaja i logističkih aktivnosti. Katar je domaćin jedne od najvećih američkih vojnih baza na Bliskom istoku, što jača njegovo strateško partnerstvo sa SAD-om i njegov sigurnosni položaj u regiji. Dvostrane veze su snažne zahvaljujući energetskim, trgovinskim i investicijskim vezama između dviju zemalja. Međutim, nakon američko-izraelske intervencije u Iranu, Katar će biti izloženiji regionalnim napetostima i njihovim posljedicama, kao što je iransko zatvaranje Ormuzkog tjesnaca, tranzitnog prolaza za katarski izvoz i većinu uvoza.

Ažurirano: lipanj 2026.