Bolje pripremljena od svojih konkurenata za suočavanje s energetskim šokovima, Kina trenutno uspijeva ograničiti poremećaje u opskrbi povezane s napetostima na Bliskom istoku. Međutim, rast ulaznih troškova, u kombinaciji s usporavanjem globalne potražnje, dodatno opterećuje već ionako smanjene profitne marže poduzeća.
Ključni zaključci
- 35% tokova nafte koji prolaze kroz Hormuški tjesnac namijenjeno je Kini
- +0.5%: prvi godišnji porast proizvođačkih cijena u 41 mjesec
- 100+ dana: ekvivalent kineskih strateških rezervi nafte u danima neto uvoza
Zašto Kina bolje odolijeva krizi od svojih azijskih konkurenata
Za razliku od mnogih azijskih zemalja koje uvelike ovise o uvozu ugljikovodika, Kina raspolaže nizom zaštitnih mehanizama koji joj pomažu u suočavanju s produljenom krizom na Bliskom istoku. Njezin energetski miks i dalje je u velikoj mjeri oslonjen na domaći ugljen, dok nafta i plin zajedno čine 39% finalne potrošnje energije, što je znatno ispod globalnog prosjeka od 62%.
Dodatnu sigurnost pružaju značajni skladišni kapaciteti: u slučaju privremenog prekida opskrbe, strateške rezerve nafte mogu pokriti gotovo 100 dana neto uvoza. Unatoč važnosti Hormuškog tjesnaca — kroz koji prolazi 35% nafte namijenjene Kini — rizici od neposrednih fizičkih nestašica zasad ostaju ograničeni.
Proizvođačke cijene rastu prvi put u tri godine
Dok se tokovi nastavljaju, njihov trošak raste. Rast cijena energije i kemikalija počeo se širiti cijelim kineskim gospodarstvom. U ožujku su proizvođačke cijene porasle za 0,5% u odnosu na prethodnu godinu, što je prvi takav porast u više od tri godine. Samo je petrokemijski sektor značajno pridonio mjesečnom porastu proizvođačkih cijena.
Zasad ovaj rastući trošak uglavnom apsorbiraju srednji i nizvodni sektori, u kontekstu još uvijek krhke finalne potražnje. Potrošačke cijene ostaju umjerene, podržane mehanizmima regulacije cijena goriva, rastućim udjelom električnih vozila i subvencijama dodijeljenim državnim rafinerijama.
Marže pod pritiskom: Mala i srednja poduzeća na prvoj crti
Stalni porast ulaznih troškova ipak počinje narušavati profitabilnost tvrtki. Nekoliko sektora - tekstil, kemikalije i sintetička vlakna već smanjuju svoju proizvodnju. Stroža regulatorna ograničenja i troškovi usklađivanja dodatno povećavaju ovaj pritisak.
Mala i srednja poduzeća čine se posebno ranjivima jer imaju slabiju pregovaračku moć da prenesu povećanje troškova. S druge strane, veliki konglomerati imaju koristi od dugoročnih ugovora o opskrbi, ekonomije razmjera i jačih bilanci kako bi apsorbirali šok.
Osjetljiva ravnoteža između supstitucije i globalnog usporavanja
Paradoksalno, kriza bi mogla ojačati industrijski položaj Kine u odnosu na azijske konkurente koji su više izloženi energetskim šokovima kao zemlje ASEAN-a i Indija. Također ubrzava globalnu potražnju za kineskim zelenim tehnologijama, posebno u električnim vozilima, baterijama i solarnoj energiji.
Ali rizik leži negdje drugdje: dugotrajni sukob, koji dovodi do trajnog porasta cijena energije, mogao bi snažno utjecati na globalni rast. Udvostručenje cijena energije u usporedbi s predratnim razinama moglo bi smanjiti globalni rast za više od 1% u 2026., s posljedicama za potražnju usmjerenu na Kinu.
Kina trenutno uspijeva izbjeći veliki šok opskrbe zahvaljujući svom energetskom miksu i industrijskom ekosustavu. No, stalni porast troškova stvara novu ranjivost: ranjivost marži, posebno za najizloženije tvrtke i one koje najmanje mogu prenijeti povećanje cijena.
Junyu Tan, ekonomist za Sjevernu Aziju
