Mali

Otporan rast unatoč izazovima u rudarstvu i sigurnosti

Rast je znatno usporio 2025. godine zbog pogoršanja sigurnosne situacije. To je, uz poremećaje u opskrbi gorivom i utjecaj na proizvodnju električne energije, pridonijelo kolapsu rudarenja zlata 2025. godine (-23 % u volumenu, na godišnjoj razini). Taj je zastoj spriječio Mali da u potpunosti iskoristi rast globalnih cijena zlata. Sektor su također potresli porezni sporovi od reforme rudarskog zakonika 2023. godine, koja je državi omogućila da posjeduje 30 % rudarskih projekata, u usporedbi s prethodnih 20 %. Nakon što je porezni spor između države i kanadske rudarske skupine Barrick doveo do obustave proizvodnje u rudniku zlata Loulo-Gounkoto (najvećem rudniku u zemlji, koji čini 35 % nacionalne proizvodnje) u siječnju 2025., strane su u studenom najavile financijsko poravnanje, što upućuje na potpuni nastavak rada u prvom tromjesečju 2026. godine. Međutim, dozvola za rad za jedno od dva nalazišta rudnika istječe u veljači 2026. Treći sektor (posebno telekomunikacije) i uzgoj prehrambenih usjeva pokazali su otpornost, nadoknađujući blagi pad uroda pamuka u razdoblju 2024. – 2025. nakon poplava 2024.

Očekuje se da će rast ponovno porasti 2026. godine, potaknut oporavkom proizvodnje zlata i boomom u vađenju litija, otvaranjem drugog rudnika u Bougouniju 2025. godine, nakon otvaranja rudnika Goulamina prethodne godine. Obje rudnike upravljaju kineske grupe, Hainan Mining i Ganfeng. Međutim, nestanci struje i dalje će ometati aktivnosti, zajedno s visokom cijenom električne energije (najvišom u regiji, 130 CFA franaka/kWh) i krhkom financijskom situacijom tvrtke Électricité du Mali (EDM). Rizična sigurnosna situacija također stavlja značajan pritisak na opskrbu naftom (nafta čini 60 % nacionalne električne mješavine). Osim toga, očekuje se oštar pad žetve pamuka u razdoblju 2025. – 2026. (-34 % u volumenu) nakon godine obilježene nedostatkom oborina. Očekuje se da će inflacija, koja se već usporila 2025. godine, dodatno opasti u 2026. godini zahvaljujući nižim cijenama hrane i energije. Unatoč reguliranim cijenama, izazovi u opskrbi gorivom ipak predstavljaju inflacijski rizik na paralelnom tržištu.

Mali se 2025. povukao iz ECOWAS-a, ali je i dalje član Zapadnoafričke ekonomske i monetarne unije (UEMOA). Unatoč službenoj neprijateljskoj retorici prema zapadnoafričkom monetarnom sustavu, izlazak iz Unije i dalje je vrlo malo vjerojatan. Mali se i dalje oslanja na regionalno tržište za financiranje i koristi od monetarne stabilnosti koju pruža CFA franak. Vlada je nedavno odbacila bilo kakve planove za uvođenje zajedničke valute za Alijansu država Sahela (AES). Razlika između referentnih kamatnih stopa ECB-a i BCEAO-a (2 % odnosno 3,25 %) podržava obnavljanje regionalnih deviznih rezervi i stvara prostor za monetarno ublažavanje, dok se očekuje da će regionalna inflacija od 2025. nadalje pasti znatno ispod cilja od 3 %. Smanjenje kamatnih stopa BCEAO-a za 25 baznih bodova stoga se čini vjerojatnim u 2026. godini.

Manji proračunski deficit, ali situacija ovisi o regionalnom financiranju

Nakon povećanja javnog deficita u 2025. godini, prijedlog zakona o financijama za 2026. godinu predviđa fiskalnu konsolidaciju usmjerenu na smanjenje tekućih izdataka, posebice zamrzavanje troškova plaća, ali i neproduljenje izvanrednih vojnih izdataka preuzetih u 2025. godini (-15% na godišnjoj razini) vezanih uz nabavu opreme. S prihodne strane, Mali će imati koristi od oporavka proizvodnje zlata i povećanja poreznih prihoda u tom sektoru zahvaljujući novom rudarskom zakonu koji sada primjenjuju svi proizvođači. Omjer duga blago je pao u 2025. godini, a taj se trend očekuje i u 2026. godini zahvaljujući dinamičnom rastu. Međutim, rizik likvidnosti je velik. Većina javnog duga (58 %) denominirana je u CFA frankima, što naglašava ovisnost zemlje o domaćim bankama i financijskom tržištu WAEMU-a. Dug se uglavnom sastoji od obveznica s visokim troškovima (9,5 % na 3-godišnjim OAT obveznicama u prosincu 2025.) s kratkim i srednjim rokovima dospijeća. U 2026. godini ukupna dospijeća iznosit će 1.400 milijardi CFA franaka (10 % BDP-a), uglavnom prema domaćim zajmodavcima. Koncentracija dospijeća (62 % u manje od tri godine) predstavlja rizik refinanciranja koji bi mogao pogoršati već značajna kašnjenja u otplati domaćim vjerovnicima (2,5 % BDP-a, u usporedbi s 0,7 % prema vanjskim vjerovnicima). Javni dug izvan regije (27 % BDP-a) nosi manji rizik. Korisni su mu duži rokovi dospijeća i povlašteni uvjeti, budući da dvije trećine drže MMF i Afrički razvojni fond (ADF). Nakon poplava 2024. godine, MMF je isplatio 129 milijuna USD i uspostavio Program pod nadzorom osoblja (SMP).

Deficit tekućeg računa blago se povećao u 2025. godini zbog naglog porasta uvoza i smanjenja američke pomoći (-50 % ukupne pomoći na godišnjoj razini). U 2026. godini trebalo bi se poboljšati, potaknuto smanjenjem trgovinskog deficita. Koristit će se oporavkom proizvodnje zlata i poboljšanim uvjetima trgovine, posebice nižim cijenama energije i hrane (40 %, odnosno 10 % uvoza). Međutim, logističke poteškoće će se nastaviti, a troškovi prijevoza i osiguranja (70 % uvezenih usluga) i dalje će značajno opterećivati tekući račun. Devize iz inozemstva od iseljenika nadoknadit će repatrijaciju dobiti stranih tvrtki, koja je u rudarskom sektoru smanjena zbog novog zakonodavstva. Porezni sporovi i nesigurnost vjerojatno neće odvratiti ulaganja u ovaj sektor, budući da potencijal resursa zlata ostaje značajan, dok se očekuje da će cijene ostati visoke u 2026. godini. Izravna strana ulaganja i regionalni kreditni tokovi WAEMU financirat će veći dio deficita platnog bilanca.

General Assimi Goïta, koji vodi vojni režim uspostavljen nakon državnih udara 2020. i 2021. godine, dodatno je učvrstio svoju vlast 2025. godine. Povratak ustavnom poretku, prvotno planiran za ožujak 2024., odgođen je na neodređeno vrijeme, a političke stranke raspuštene su u svibnju 2025. godine. U srpnju mu je Nacionalno prijelazno vijeće (CNT) – zakonodavno tijelo imenovano dekretom – odobrilo mandat od pet godina s neograničenim obnavljanjem, čime su izbori na srednji rok postali malo vjerojatni. Osim islamističkog ustanka, glavna prijetnja režimu dolazi od vojske: represija nad disidentima i neuspjeh države u osiguravanju sigurnosti izložili su unutarnje rivalstva. Neuspjeli državni udar u kolovozu 2025., nakon kojeg je uhićeno nekoliko visokih časnika, uključujući dva generala, ističe rastuće napetosti unutar režima.

Sigurnosna situacija pogoršala se 2025. godine. Sukobi s džihadističkim militancima iz Grupe za potporu islamu i muslimanima (JNIM) proširili su se na jug i zapad zemlje. Te regije, koje su prethodno bile relativno pošteđene upada, čine gospodarsko srce nacije. Regija Sikasso na jugu i regija Kayes na zapadu domaćini su većini rudnika zlata u zemlji (31 % odnosno 65 % proizvodnje) kao i njezinu glavnom poljoprivrednom potencijalu. Križaju ih i glavni cestovni koridori koji povezuju Bamako s senegalskim i obalsko-gvinejskim lukama, kroz koje prolazi većina trgovine. Pojačani napadi duž tih ruta doveli su do djelomične blokade glavnog grada u rujnu 2025. kada su pobunjenici ciljali njegove zalihe goriva. Iako se pritisak smanjio nakon prosinca, ove su rute i dalje bile meta napada u veljači 2026. Broj žrtava u sukobu ostao je stabilan u 2025. godini (2000 do 3000 smrtnih slučajeva) zbog smanjenja broja napada u središnjim i sjevernim regijama. Međutim, ta su područja daleko od stabilnih. Na nacionalnoj razini, broj otmica stranih državljana naglo je porastao (30 u 2025. u usporedbi sa 7 između 2022. i 2024.), kao i broj napada na banke i industrijska postrojenja, dok je JNIM nastojao ojačati svoju teritorijalnu i financijsku bazu. Islamska država u Sahelu, aktivna na području triju granica, također je izvodila sporadične napade. Očekuje se da će se sukob 2026. godine ukorijeniti u područjima na kojima je JNIM napredovao te se brza stabilizacija čini malo vjerojatnom unatoč velikim isporukama ruske i turske vojne opreme u siječnju 2026. Preopterećenost malijske vojske i njenih savezničkih vojnih ili paravojnih skupina (ruske snage, Dozo milicije), zajedno s zlouporabama za koje su optužene, dodatno potkopava vjerodostojnost hunte u ruralnim područjima. Na sjeveru, u pustinjskom području, tuareški pokret za neovisnost prolazi kroz reorganizaciju otkako su malijske oružane snage (FAMa) ponovno zauzele Kidal krajem 2023. godine. Iako je sukob privremeno utihnuo, neprijateljstva bi se mogla brzo ponovno započeti.

Na regionalnoj razini ojačana je suradnja s Nigerom i Burkina Faso unutar Saveza sahelskih država (AES), uz najavu iz prosinca 2025. o stvaranju vojne snage od 5000 pripadnika, razvojne banke i zajedničkih medijskih kuća. Izbacivanje triju zemalja iz ECOWAS-a stupilo je na snagu u siječnju 2025., a uslijedilo je objavljivanje njihove namjere da napuste Međunarodni kazneni sud (MKS). Opskrba naftom iz Nigera, uvožena po povlaštenim cijenama, ključna je za energetsku sigurnost Malija, budući da je njegova tradicionalna opskrba s obale prekinuta. S druge strane, odnosi s ECOWAS-om ostaju napeti, unatoč pokušajima normalizacije veza nakon službenog ukidanja sankcija protiv Malija od strane Suda WAEMU-a u siječnju 2026. Sankcije se nisu provodile od lipnja 2022. Kako bi smanjio trgovinsku ovisnost o Senegalu i Obali Bjelokosti, Mali je dobio logističke objekte u gvinejskoj luci Conakry. Godina 2025. također je donijela pogoršanje odnosa s Alžirom, optuženim za pružanje utočišta oporbenim dužnosnicima, te su se dogodile pogranične sukobe. Prelijevanje sukoba na jug – kroz upade, regrutiranje boraca, priljeve izbjeglica i napade – vjerojatno će potaknuti regionalne napetosti, zbog čega je Obala Bjelokosti najavila pojačane granične kontrole. Na međunarodnoj razini, veze s Rusijom, uspostavljene nakon protjerivanja francuskih i snaga UN-a 2022. godine, nastavljaju se produbljivati putem Korpusa Afrika (bivše Wagner), koji igra ključnu ulogu u malijskom vojnom aparatu. Zabrinute zbog širenja džihadizma, SAD rade na ponovnom uspostavljanju dijaloga s malijskim vlastima

Zadnje ažuriranje: veljača 2026.