IKT

Rast prodaje u ICT industriji trebao bi ostati izrazito neuravnotežen i 2026. godine, pri čemu procvat umjetne inteligencije istovremeno djeluje kao snažan pokretač rasta i izvor poremećaja. Ulaganje u umjetnu inteligenciju potiče izvanredan rast u poluvodičima, čija se prodaja očekuje da će porasti za gotovo 90 % u 2026. na oko 1.500 milijardi USD, prije daljnjeg rasta na oko 1.900 milijardi USD u 2027. Također podržava isporuke poslužitelja, za koje se očekuje rast od 13 % u 2026. godini, kao i potrošnju na IT usluge i softver, za koju se očekuje porast od 5,3 %. Nasuprot tome, nestašice povezane s umjetnom inteligencijom i više cijene memorije opterećuju tržišta krajnjih uređaja, pri čemu se očekuje pad isporuka pametnih telefona za 14 % i računala za 11 %, dok su isporuke televizora gotovo nepromijenjene, s padom od 0,6 %. Telekomunikacijske usluge ostaju usporedno otporne, ali zrele, s očekivanim rastom prodaje od 4,4 %.

Međutim, razmjeri trenutnog tehnološkog ciklusa kojim upravlja umjetna inteligencija izazivaju zabrinutost, bez obzira na to hoće li se umjetna inteligencija na kraju pokazati uspješnom ili razočaravajućom. Industrija ulaže ogromne oklade u infrastrukturu za umjetnu inteligenciju, od poluvodiča i memorijskih čipova do poslužitelja i podatkovnih centara, ali velik dio tog buma ostaje spekulativan jer kapitalna ulaganja u podatkovne centre i velike jezične modele i dalje znatno nadmašuju dokazane profite od konačnih primjena umjetne inteligencije. Ako umjetna inteligencija ne uspije pružiti dovoljno profitabilne slučajeve upotrebe, ogromna ulaganja učinjena duž IT vrijednosnog lanca mogla bi se brzo rasplinuti i pokrenuti duboku i dugotrajnu industrijsku recesiju. S druge strane, ako umjetna inteligencija uspije i potražnja za profitabilnim uslugama koje ona pokreće naglo poraste, proizvodni kapaciteti mogli bi se brzo opteretiti, a nestašice na uskim grlima poput čipova za pohranu podataka i napredne proizvodnje poluvodiča mogle bi poremetiti širok raspon industrija. U oba scenarija, volatilnost i razmjeri ulaganja povezanih s umjetnom inteligencijom čine ovaj ciklus posebno nesigurnim za globalne lance opskrbe i gospodarsku stabilnost.

Unatoč prividnom primirju između SAD-a i Kine u vezi s njihovim trgovinskim i tehnološkim rivalstvima, vjerujemo da ti napetosti ostaju strukturna značajka globalnog okruženja, djelujući kao glavni pokretač dublje fragmentacije opskrbnih lanaca, standarda i ekosustava inovacija. Američke kontrole izvoza i zahtjevi za licenciranje posebno su relevantni za poluvodiče i memorijske čipove, gdje odgađaju proširenje kineskih kapaciteta koje bi inače moglo ublažiti globalnu nestašicu, a istovremeno povećavaju troškove i rizike usklađenosti za tvrtke duž lanca vrijednosti ICT-a.

Elektronička oprema: infrastruktura za umjetnu inteligenciju raste, dok se potrošački uređaji smanjuju

Očekuje se da će se većina segmenata tržišta elektroničke opreme pogoršati 2026. godine, pri čemu će se globalne isporuke pametnih telefona i računala smanjiti za 14%, odnosno 11%, dok su isporuke televizora uglavnom stabilne s padom od 0,6%. Poslužitelji su glavna iznimka, pri čemu se očekuje rast isporuka od 13%, što odražava kontinuirana ulaganja u infrastrukturu za umjetnu inteligenciju i podatkovne centre. Ovaj kontrast ilustrira sve izraženiju dvosmjernu prirodu tržišta hardvera: infrastruktura povezana s umjetnom inteligencijom nastavlja se brzo širiti, dok potrošačku elektroniku pogađaju nestašice memorije, viši troškovi komponenti i odgođeno prebacivanje tih troškova na maloprodajne cijene.

Unatoč cikličkom porastu isporuka uređaja, segment elektroničkih uređaja ostaje vrlo zrelo tržište, pri čemu su globalna prodaja televizora, računala i pametnih telefona dosegla vrhunac 2011., 2013. i 2016. godine, redom. Prodaju u najvećoj mjeri pokreću zamjenske kupnje postojeće opreme, a u manjoj mjeri i prve kupnje u zemljama u razvoju. Ograničen rast obujma tijekom proteklog desetljeća doveo je do žestoke konkurencije za tržišni udio, pri čemu kineski izazivači često istiskuju bivše japanske, europske i američke lidere.

Kako bi izbjegle konkurenciju temeljenu na cijeni i naplatile više cijene, tvrtke nastavljaju s inovacijama uvođenjem novih uređaja s poboljšanim hardverom, uključujući povezivost, rezoluciju zaslona, računalnu snagu i energetsku učinkovitost, veću integraciju dodatnih usluga kao što su pretplate na sadržaj, kao i poboljšanja softvera i korisničkog sučelja. Uređaji s umjetnom inteligencijom dosad nisu imali značajan utjecaj na cikluse zamjene hardvera, s obzirom na trajni skepticizam potrošača prema dodatnim funkcionalnostima koje ta tehnologija nudi. U kratkom roku, AI čak i neizravno šteti dijelovima tržišta uređaja, jer potražnja za memorijom velike propusnosti koja se koristi u podatkovnim centrima istiskuje konvencionalni DRAM i NAND koji se koriste u pametnim telefonima i računalima, čime se povećavaju troškovi i rizik od poremećaja u proizvodnji.

Poluvodiči: superciklom vođen umjetnom inteligencijom s rastućim rizikom nestabilnosti

Očekuje se da će globalna prodaja poluvodiča porasti s oko 800 milijardi USD u 2025. na 1.500 milijardi USD u 2026., što je povećanje od gotovo 90 %, prije nego što dosegne oko 1.900 milijardi USD u 2027., prema WSTS-u, globalnoj trgovačkoj udruzi industrije. Prodaju prvenstveno pokreću više cijene u ključnim segmentima, posebice čipovima za pohranu, što odražava usku ravnotežu ponude i potražnje i poboljšan asortiman proizvoda, s obzirom na to da na tržište dolazi sve više čipova koji koriste najnovije tehnologije. Trenutačni ciklus nesumnjivo je potaknut vrtoglavo rastućom potražnjom za skupim čipovima koji pokreću procvat infrastrukture umjetne inteligencije, osobito grafičkim procesorima, memorijom velike propusnosti i naprednim logičkim čipovima. Budući da su više ovisni o potražnji za čipovima velikog obujma i nižih cijena, tipičnim za konačna tržišta poput industrije, automobilskog sektora i konvencionalne elektronike, segmenti s manjim utjecajem umjetne inteligencije ostaju znatno slabiji. Simptom tog dvostrukog tempa u industriji jest to što su se mnoge tvrtke za poluvodiče tek nedavno oporavile od recesije u industriji poluvodiča iz 2022. – 2023., dok dobavljači memorijskih i AI čipova već posluju na iznimno ograničenom tržištu. Novi trend u postojećim proizvodnim čvorovima za poluvodiče jest rastuća konkurentnost tvrtki sa sjedištem u Kini.

Međutim, ovaj ciklus poluvodiča vođen umjetnom inteligencijom donosi i vlastite ranjivosti: proširenja kapaciteta provode se na pretpostavkama o budućoj potražnji za umjetnom inteligencijom koje ostaju vrlo neizvjesne. Svaka neusklađenost, bilo da se radi o višku ponude ako monetizacija umjetne inteligencije razočara ili o ponovnim vratima u lancima opskrbe ako potražnja nastavi ubrzavati, mogla bi brzo destabilizirati globalne lance opskrbe i šire gospodarstvo. Segment memorije već ilustrira taj rizik: snažna potražnja za čipovima memorije visokih performansi koji se koriste u podatkovnim centrima za umjetnu inteligenciju istiskuje konvencionalne čipove memorije koji se koriste u pametnim telefonima i računalima, što doprinosi povećanju ugovornih cijena od 50 % do 100 %, ovisno o vrsti i specifikacijama memorije.

Geopolitički rizik još je jedan čimbenik koji dobiva na značaju posljednjih mjeseci, pri čemu rivalstvo između SAD-a i Kine postupno preoblikuje globalne trgovinske tokove. Uvođenje izvoznih kontrola, crnih lista i zahtjeva za licenciranje stvorilo je nove uske grla u ključnim područjima kao što su memorija za umjetnu inteligenciju i proizvodna oprema, što povećava vjerojatnost poremećaja u opskrbi. Istovremeno se američke tvrtke za poluvodiče suočavaju sa sve manjim tržišnim prilikama, pri čemu neke ostvaruju i do polovice svojih prihoda u Kini. Rastući pritisak za usklađivanje s geopolitičkim propisima također izlaže manje tvrtke značajnim financijskim i operativnim rizicima. Štoviše, razilaženje standarda i trgovinskih politika između SAD-a i Kine – pa čak i unutar bloka usklađenog sa SAD-om – dodaje dodatnu složenost i troškove, što potencijalno može dovesti do fragmentacije i strateškog preustroja među ključnim igračima kao što su Tajvan, Japan, Južna Koreja i Europa.

IT usluge i softver: umjetna inteligencija podržava potražnju, ali prijeti tradicionalnom SaaS modelu

Sektor IT usluga i softvera obuhvaća podsegmente savjetovanja, programiranja, obrade podataka, upravljanih usluga i softvera, koji zajedno ostvaruju svjetsku prodaju od 2.900 milijardi USD. S prosječnim godišnjim rastom od gotovo 9 % tijekom proteklog desetljeća, otpornost sektora proizlazi iz upotrebe informacijskih i komunikacijskih tehnologija od strane tvrtki i javnih vlasti radi poboljšanja njihove učinkovitosti. Očekuje se da će rast ostati pozitivan i 2026. godine, na razini od 5,3 %, potpomognut primjenom umjetne inteligencije, računarstva u oblaku, kibernetičke sigurnosti i usluga povezanih s podacima.

Sektor se, kao i većina uslužnih djelatnosti, u osnovi sastoji od nacionalnih i regionalnih tržišta, no unatoč tome doživljava sve veću internacionalizaciju u segmentima softvera, upravljanih usluga, programiranja i obrade podataka. Na primjer, tijekom proteklog desetljeća izvoz IT usluga iz Indije i SAD-a više se nego udvostručio i sada iznosi više od 150 milijardi američkih dolara godišnje. Nakon big data, računarstva u oblaku i kibernetičke sigurnosti, tvrtke u sektoru sada se usredotočuju na primjenu tehnologija umjetne inteligencije kako bi dodatno ubrzale svoj rast. Vještačka inteligencija također transformira i same operacije sektora pomoću asistenata za kodiranje, automatiziranog testiranja, agencijskih tijekova rada, alata za upravljanje znanjem i korisničke podrške omogućene vještačkom inteligencijom, čime se povećava produktivnost, skraćuju rokovi isporuke i smanjuje intenzitet rada nekih zadataka.

Zadovoljavanje rastuće potražnje glavni je izazov s kojim se suočavaju tvrtke u ovom sektoru, gdje je radna snaga i glavna stavka troškova, između 50 % i 75 % prodaje ovisno o segmentu, i glavni izvor konkurentnosti. Posljednjih godina nedostatak kvalificiranih profila opterećivao je sposobnost tvrtki da zadovolje potražnju, čime su porasli troškovi plaća. Vještačka inteligencija mogla bi djelomično ublažiti ovo ograničenje poboljšanjem produktivnosti programera i automatizacijom manje vrijednih zadataka, ali također budi strah od "SaaSpokalipse": rizika da AI agenti, alati za niskokodiranje i internim putem razvijene aplikacije smanje potrebu za nekim tradicionalnim pretplatama na softver. Sektor se također mora nositi s rastućim zahtjevima regulatornih tijela, posebice u pogledu prikupljanja podataka, hostinga i sigurnosti prema Općoj uredbi o zaštiti podataka u Europskoj uniji te kontrole nezakonitog ili obmanjujućeg sadržaja prema Uredbi o digitalnim uslugama. Porast umjetne inteligencije dodaje još jedan sloj složenosti, jer tvrtke moraju ulagati u nove vještine, infrastrukturu, upravljanje i mogućnosti usklađenosti prije nego što se profitabilnost mnogih primjena umjetne inteligencije čvrsto uspostavi.

Telekomunikacije: upotreba eksplodira, a prodaja stagnira

Telekomunikacijski sektor ostvaruje godišnju svjetsku prodaju od oko 1.350 milijardi USD. Telekomunikacijska tržišta su nacionalna, oligopolistička i najčešće su pod dominacijom bivšeg državnog monopola. Međunarodne grupe su iznimka i većina njih je posljednjih godina značajno smanjila svoje aktivnosti izvan matičnih zemalja i regija zbog nedostatka ekonomije obujma i dovoljnog sinergijskog učinka. Očekuje se da će telekomunikacijske usluge ostati relativno otporne i 2026. godine, s rastom prodaje od 4,4 %.

Potaknut brzim razvojem fiksnih i mobilnih mreža u razvijenim gospodarstvima između 1995. i 2015. godine, sektor je sada uvelike zreo, a profitabilnost ovisi o veličini i stupnju koncentracije domaćih tržišta. U tom pogledu, američki operateri imaju koristi od tržišta koje je istovremeno veliko (330 milijuna stanovnika) i koncentrirano (Verizon, AT&T i T-Mobile drže više od 90 % tržišta), što omogućuje visoke marže. Nasuprot tome, europska tržišta ostaju nacionalna i više fragmentirana te su stoga usporedno manje profitabilna, iako bi trenutačni pomak u antimonopolskoj doktrini EU-a i Zakon o digitalnim mrežama mogli otvoriti vrata većoj konsolidaciji kako na nacionalnoj, tako i na europskoj razini.

U zemljama u razvoju, uvođenje mobilnih telekomunikacija nastavlja poticati rast s niskom dobiti zbog relativno niskog prosječnog prihoda po korisniku (ARPU). Očekuje se da će broj mobilnih i fiksnih širokopojasnih pretplata diljem svijeta rasti za 1 % odnosno 3 % godišnje tijekom sljedećih pet godina. Nakon desetljeća gotovo nulte rasti, prodaja u sektoru vjerojatno će se tijekom istog razdoblja povećati samo neznatno.

Međutim, upotreba telekomunikacija nastavlja rasti stabilnim tempom zahvaljujući uvođenju bržih i opsežnijih fiksnih (svjetlovodnih) i mobilnih (5G) mreža. Očekuje se da će se količine podataka koje se razmjenjuju na mobilnim i fiksnim mrežama diljem svijeta povećati za 20 %, odnosno 12 % godišnje tijekom sljedećih pet godina. Izazov za telekomunikacijske operatere jest unovčiti ovo poboljšanje kvalitete usluge pred potrošačima koji su oportunistički i osjetljivi na cijenu (u razvijenim zemljama) ili s ograničenim proračunom (u zemljama u razvoju).

U nedostatku održivog poslovnog rasta, telekomunikacijski operateri oslanjat će se na smanjenje troškova kako bi povećali dobit. U Europi su mnogi operateri postupno odustajali od aktivnosti upravljanja mobilnim mrežama osnivanjem tvrtki za upravljanje stupovima, čiji su kapital često otvorili. Autsourcing tih aktivnosti zadovoljava dvostruku potrebu: smanjenje vrlo visokog kapitalnog intenziteta sektora – kapitalne izdatke (capex) čine 15 – 20 % prodaje – i prikupljanje sredstava za smanjenje visoke razine duga. Kao rezultat velikih ulaganja u mrežnu infrastrukturu, dogodila se niza spajanja i preuzimanja te programa otkupa dionica.