IKT

Rast prodaje u ICT industriji ostao je snažan u 2025. godini unatoč pogoršanju globalnog trgovinskog okruženja. Ulaganje u umjetnu inteligenciju, osobito, bilo je pokretačka snaga segmenta poluvodiča (+22%), gdje snažna potražnja za najsuvremenijim grafičkim procesorskim jedinicama i čipovima za pohranu podataka sama po sebi prikriva produljenu recesiju u čipovima koji služe širem industrijskom sektoru, uključujući automobilsku industriju. Ulaganja u umjetnu inteligenciju također su potaknula isporuke poslužitelja (+5%, od čega +20% za poslužitelje za umjetnu inteligenciju), kao i potrošnju na IT usluge i softver (+9%). Dok segment računala ima koristi od zamjenskih kupnji povezanih s krajem podrške za Windows 10, zreliji segmenti telekomunikacija i proizvodnje elektronike, naprotiv, doživjeli su slabiji rast.

Međutim, razmjeri trenutnog tehnološkog ciklusa potaknutog umjetnom inteligencijom izazivaju zabrinutost bez obzira na to hoće li se umjetna inteligencija na kraju pokazati uspješnom ili razočaravajućom. Ako umjetna inteligencija ne uspije pružiti profitabilne primjene, ogromna ulaganja učinjena duž IT vrijednosnog lanca – od poluvodiča do podatkovnih centara – mogla bi se brzo rasplinuti i pokrenuti duboku i dugotrajnu industrijsku krizu. S druge strane, ako umjetna inteligencija uspije i poraste profitabilna konačna potražnja za uslugama koje ona pokreće, proizvodni kapaciteti mogli bi se brzo opteretiti, a nestašice na uskim grlima, poput proizvodnje poluvodiča, mogle bi poremetiti širok raspon industrija. U oba slučaja, volatilnost i razmjeri ulaganja povezanih s umjetnom inteligencijom čine ovaj ciklus posebno nesigurnim za globalne lance opskrbe i gospodarsku stabilnost.

Unatoč prividnom primirju između SAD-a i Kine u vezi s njihovim trgovinskim i tehnološkim rivalstvima, vjerujemo da ti napetosti ostaju strukturna značajka globalnog okruženja, djelujući kao glavni pokretač dublje fragmentacije opskrbnih lanaca, standarda i ekosustava inovacija.

Značajan oporavak u isporukama elektroničke opreme unatoč neizvjesnostima oko carina

Većina segmenata tržišta elektroničke opreme zabilježila je pozitivan rast u 2025. godini, pri čemu su globalne isporuke pametnih telefona, poslužitelja i osobnih računala porasle za 2 %, 5 % i 7 %, redom. Televizori (-1 %) bili su jedina kategorija proizvoda u minusu. Potražnja je u većini regija bila jača od očekivane, što je u skladu s oporavkom potrošačke potrošnje. U SAD-u su napori proizvođača da diversificiraju svoju proizvodnu bazu i izuzeća od dodatnih carina za određene kategorije proizvoda (posebno pametne telefone i računala) pomogli ublažiti utjecaj brzo promjenjivog carinskog okruženja.

Unatoč cikličkom porastu isporuka uređaja, segment elektroničkih uređaja ostaje vrlo zrelo tržište, pri čemu je globalna prodaja televizora, računala i pametnih telefona dosegla vrhunac 2011., 2013. i 2016. godine, redom. Prodaju u najvećoj mjeri pokreću zamjenske kupnje postojeće opreme, a u manjoj mjeri i prve kupnje u tržištima u nastajanju. Ograničen rast obujma tijekom proteklog desetljeća doveo je do žestoke konkurencije za tržišni udio, pri čemu kineski izazivači često istiskuju bivše japanske, europske i američke lidere.

Kako bi izbjegle konkurenciju temeljenu na cijeni i naplatile više cijene, tvrtke nastavljaju s inovacijama uvođenjem novih uređaja s poboljšanim hardverom (povezivost, rezolucija zaslona, računalna snaga, energetska učinkovitost itd.), većim uključivanjem dodatnih usluga (kao što su pretplate na sadržaj), kao i poboljšanjima softvera i korisničkog sučelja. Uređaji s umjetnom inteligencijom do sada nisu imali značajan utjecaj na cikluse zamjene hardvera s obzirom na stalnu sumnjičavost potrošača prema dodatnim funkcionalnostima koje ta tehnologija nudi.

Poluvodiči: ciklus brzog, ali neujednačenog rasta

Globalna prodaja poluvodiča premašila je granicu od 700 milijardi USD prvi put u 2025. (+22 %), prema WSTS-u, industrijskoj trgovačkoj udruzi. Prodaju prvenstveno pokreću više cijene u ključnim segmentima (čipovi za pohranu), što odražava usku ravnotežu ponude i potražnje i poboljšan asortiman proizvoda, s obzirom na to da na tržište dolazi sve više čipova koji koriste najnovije tehnologije tvrtki TSMC i Samsung. Trenutačni ciklus nesumnjivo je potaknut vrtoglavom potražnjom za skupim čipovima koji pokreću procvat infrastrukture umjetne inteligencije, pri čemu prodaja u regijama Amerika (+29 % u 2025.) i Azija-Pacifik (+25 %) čini najveći dio rasta. Budući da su više ovisni o potražnji za čipovima velikog obujma i niske cijene, tipičnim za konačna tržišta poput industrije i automobilskog sektora, Japan (-4 %) i Europa (+6 %) znatno zaostaju. Kao simptom tog dvostrukog tempa u industriji, mnoge su poluvodičke tvrtke iz recesije u poluvodičkoj industriji iz 2022. – 2023. godine izašle tek krajem 2025. godine. Novi trend u postojećim proizvodnim čvorovima za poluvodiče jest rastuća konkurentnost tvrtki sa sjedištem u Kini.

Međutim, ovaj ciklus poluvodiča vođen umjetnom inteligencijom donosi i vlastite ranjivosti: proširenja kapaciteta provode se na pretpostavkama o budućoj potražnji za umjetnom inteligencijom koje su neizvjesne. Svaki nesklad, bilo da se radi o višku ponude ili ponovnim uskim grlima, mogao bi brzo destabilizirati globalne lance opskrbe i šire gospodarstvo.

Geopolitički rizik još je jedan čimbenik koji dobiva na značaju posljednjih mjeseci, pri čemu rivalstvo između SAD-a i Kine postupno preoblikuje globalne trgovinske tokove. Uvođenje izvoznih kontrola, crnih lista i zahtjeva za licenciranje stvorilo je nove uske grla u ključnim područjima kao što su memorije za umjetnu inteligenciju i proizvodna oprema, što povećava vjerojatnost prekida u opskrbi. Istovremeno se američke tvrtke za poluvodiče suočavaju sa sve manjim tržišnim prilikama, pri čemu neke ostvaruju i do polovice svojih prihoda u Kini. Sve veći pritisak za usklađivanje s geopolitičkim propisima također izlaže manje tvrtke značajnim financijskim i operativnim rizicima. Štoviše, razilaženje standarda i trgovinskih politika između SAD-a i Kine – pa čak i unutar bloka naklonjenog SAD-u – dodatno povećava složenost i troškove, što potencijalno može dovesti do fragmentacije i strateškog preustroja među ključnim igračima kao što su Tajvan, Japan, Južna Koreja i Europa.

IT usluge i softver: ograničenja rada usporavaju rast i povećavaju troškove

Sektor IT usluga i softvera obuhvaća podsegmente savjetovanja, programiranja, obrade podataka, upravljanih usluga i softvera, koji zajedno ostvaruju svjetsku prodaju od 2.600 milijardi USD. S prosječnim godišnjim rastom od gotovo 9 % tijekom proteklog desetljeća, otpornost sektora proizlazi iz upotrebe informacijskih i komunikacijskih tehnologija od strane tvrtki i javnih vlasti radi poboljšanja njihove učinkovitosti.

Sektor se, kao i većina uslužnih djelatnosti, u osnovi sastoji od nacionalnih i regionalnih tržišta, no unatoč tome doživljava sve veću internacionalizaciju u segmentima softvera, upravljanih usluga, programiranja i obrade podataka. Na primjer, tijekom proteklog desetljeća izvoz IT usluga iz Indije i SAD-a više se nego udvostručio i sada iznosi više od 150 milijardi američkih dolara godišnje. Nakon big data, računarstva u oblaku i kibernetičke sigurnosti, tvrtke u ovom sektoru sada se usredotočuju na primjenu tehnologija umjetne inteligencije kako bi dodatno ubrzale svoj rast.

Zadovoljavanje rastuće potražnje glavni je izazov s kojim se suočavaju tvrtke u ovom sektoru, gdje je radna snaga istovremeno i glavna stavka troškova (između 50 % i 75 % prodaje, ovisno o segmentu) i glavni izvor konkurentnosti. Posljednjih godina nedostatak kvalificiranih profila opterećivao je sposobnost tvrtki da zadovolje potražnju, što je dovelo do rasta troškova plaća. Sektor se također mora suočiti sa sve većim zahtjevima regulatornih tijela, posebice u pogledu prikupljanja podataka, hostinga i sigurnosti (Opća uredba o zaštiti podataka u Europskoj uniji) te kontrole nezakonitog ili obmanjujućeg sadržaja (Uredba o digitalnim uslugama).

Telekomunikacije: upotreba eksplodira, a prodaja stagnira

Telekomunikacijski sektor ostvaruje godišnju svjetsku prodaju od oko 1.400 milijardi USD. Telekomunikacijska tržišta su nacionalna, oligopolistička i najčešće su pod dominacijom bivšeg državnog monopola. Međunarodne grupe su iznimka i većina ih je posljednjih godina značajno smanjila svoje aktivnosti izvan matičnih zemalja i regija zbog nedostatka ekonomije obujma i dovoljnog sinergijskog učinka.

Potaknut brzim razvojem fiksnih i mobilnih mreža u razvijenim gospodarstvima između 1995. i 2015. godine, sektor je sada uvelike zreo, a profitabilnost ovisi o veličini i stupnju koncentracije domaćih tržišta. U tom pogledu, američki operateri imaju koristi od tržišta koje je istovremeno veliko (330 milijuna stanovnika) i koncentrirano (Verizon, AT&T i T-Mobile drže više od 90 % tržišta), što omogućuje visoke marže. Nasuprot tome, europska tržišta ostaju nacionalna i više fragmentirana te su stoga usporedno manje profitabilna.

U zemljama u razvoju, razvoj mobilnih telekomunikacija nastavlja poticati rast s niskom dobiti zbog relativno niskog prosječnog prihoda po korisniku (ARPU). Očekuje se da će broj mobilnih i fiksnih širokopojasnih pretplata diljem svijeta rasti za 1%, odnosno 3% godišnje tijekom sljedećih pet godina. Nakon desetljeća gotovo nulte rasti, prodaja u tom sektoru vjerojatno će se tijekom istog razdoblja povećati samo neznatno.

Međutim, upotreba telekomunikacija nastavlja rasti stablim tempom zahvaljujući uvođenju bržih i opsežnijih fiksnih (svjetlovodnih) i mobilnih (5G) mreža. Očekuje se da će se količine podataka koje se razmjenjuju na mobilnim i fiksnim mrežama diljem svijeta povećati za 20 %, odnosno 12 % godišnje tijekom sljedećih pet godina. Izazov za telekomunikacijske operatere jest unovčiti ovo poboljšanje kvalitete usluge pred potrošačima koji su oportunistički i osjetljivi na cijenu (u razvijenim zemljama) ili s ograničenim proračunom (u zemljama u razvoju).

U nedostatku održivog poslovnog rasta, telekomunikacijski operateri oslanjat će se na smanjenje troškova kako bi povećali dobit. U Europi su mnogi operateri postupno odustajali od aktivnosti upravljanja mobilnim mrežama osnivanjem tvrtki za upravljanje stupovima, čiji su kapital često otvorili. Autsourcing tih aktivnosti zadovoljava dvostruku potrebu: smanjenje vrlo visoke kapitalne intenzivnosti sektora – kapitalne izdatke (capex) čine 15 – 20 % prodaje – i prikupljanje sredstava za smanjenje visoke razine duga. Kao rezultat velikih ulaganja u mrežnu infrastrukturu, dogodila se serija spajanja i preuzimanja te programa otkupa dionica.