Papir

Globalna industrija papira i dalje se suočava sa strukturno sporijim režimom rasta, pri čemu se globalna proizvodnja od početka desetljeća povećava za oko 1,0 % godišnje, u usporedbi s 1,5 % godišnje tijekom prethodnog desetljeća. Slabija potražnja industrije ambalaže i dugoročni pad potrošnje grafičkog papira, zajedno s novim dodanim kapacitetima u zemljama južne hemisfere i okruženjem povišenih operativnih (proizvodnih i transportnih) i financijskih troškova (trošak duga), opterećuju profitne marže i gurnuli većinu pokazatelja rizika na povijesne vrhove.

Oporavak zabilježen 2024. u proizvodnji celuloze, cijenama celuloze i proizvodnji papirnatih proizvoda pokazao se kratkotrajnim, pri čemu su sva tri pokazatelja znatno usporila 2025. (-1 %, -3 % i 0 % redom) uslijed slabijeg gospodarskog rasta od očekivanog u većini razvijenih gospodarstava. Nepovoljan utjecaj sukoba na Bliskom istoku na globalno gospodarstvo opterećivat će svaki potencijalni oporavak te očekujemo da će proizvodnja papirne pulpe i papirnatih proizvoda u 2026. ostati na razini iz 2025. Blago poboljšanje globalnog gospodarskog okruženja u 2027. moglo bi se pretvoriti u neznatno bolje trgovačko okruženje.

Osim postojećih izazova u industriji (visoki troškovi energije i sve veća konkurencija proizvođača s niskim troškovima, rastući utjecaj ekstremnih vremenskih događaja i strože propise o zaštiti okoliša), sporiji rast ipak bi mogao potaknuti dugo očekivanu konsolidaciju. Taj je trend već dobio zamah posljednjih godina, što pokazuju veliki poslovi kao što su spajanje tvrtki Smurfit WestRock (2024.), preuzimanje tvrtke DS Smith od strane International Papera (2024.) i zajedničko ulaganje tvrtki Suzano i Kimberly Clark u proizvodnju papira za toaletne potrepštine (2025.).

Dugoročno gledano, ukupna proizvodnja celuloze i papira nastavit će rasti približno u skladu s BDP-om, iako se trendovi značajno razlikuju među segmentima. Očekuje se da će proizvodnja grafičkog papira nastaviti opadati zbog digitalizacije; papirnata ambalaža ostat će ovisna o industrijskoj proizvodnji; dok bi potražnja za sanitarnim papirnim proizvodima trebala ostati snažna zahvaljujući njihovoj neizbježnoj prirodi i rastućim kućnim prihodima.

Raskorak između gornjeg toka proizvodnje papirne pulpe i donjeg toka proizvodnje papirnih proizvoda

Industrija papira obuhvaća proizvodnju papirne pulpe i njezinu preradu u papirnate ambalaže, grafički papir i sanitarne papirnate proizvode. Tvrtke posluju u gornjem toku (papirna pulpa), u donjem toku (papirnati proizvodi) i kroz cijeli lanac vrijednosti papira (vertikalna integracija). Industrija je uglavnom lokalna ili regionalna zbog visokih troškova prijevoza povezanih s velikom zapreminom i težinom papirnatih proizvoda, što lokalnu proizvodnju i distribuciju čini ekonomičnijima.

Vertikalno integrirane papirne tvrtke kontroliraju više od dvije trećine svjetske proizvodnje celuloze, pri čemu tvornice celuloze posluju blizu tvornica papira radi učinkovitosti. Preostala trećina, poznata kao tržišna celuloza, prodaje se na međunarodnoj razini kako bi se zadovoljile potrebe zemalja s ograničenim šumskim resursima i tvrtki koje posluju samo u donjem dijelu lanca. Iako razine cijena celuloze variraju među regijama zbog razlika u vrstama, svojstvima i operativnim troškovima, općenito prate slične obrasce u glavnim proizvođačkim regijama. Budući da Kina proizvodi gotovo trećinu svih papirnih proizvoda, ona je glavni pokretač globalnog tržišta celuloze.

Proizvodnja papira stagnira 2026., cijene pulpe dodatno padaju unatoč inflacijskom pritisku

Oporavak zabilježen 2024. u proizvodnji pulpe, cijenama pulpe i proizvodnji papirnatih proizvoda pokazao se kratkotrajnim, pri čemu su sva tri pokazatelja znatno usporila 2025. (-1 %, -3 % i 0 %, redom) uslijed slabijeg gospodarskog rasta od očekivanog u većini razvijenih gospodarstava. Međutim, nekolicina zemalja, uključujući Kinu, gdje je proizvodnja papirnatih proizvoda porasla za 5 %, Poljsku (+2 %), Urugvaj (+2 %), Portugal (+1 %) i Finsku (+1 %), uspjela je prkositi globalnom trendu i osvojiti tržišni udio u inače depresivnom okruženju.

Očekujemo da će proizvodnja celuloze i papirnatih proizvoda ostati uglavnom nepromijenjena u 2026. godini, jer ponovni inflacijski pritisci potaknuti sukobom na Bliskom istoku opterećuju potrošnju kućanstava i industrijsku proizvodnju u zrelim gospodarstvima. Unatoč naporima za smanjenje kapaciteta u zemljama Sjeverne hemisfere i općenito inflatornom okruženju, očekuje se pad cijena celuloze niskom jednocifrenom stopom zbog kontinuiranih ulaganja u nove kapacitete u zemljama Južne hemisfere (posebno u Čileu, Brazilu, Urugvaju i Indoneziji), kao i u Kini.

To će vjerojatno dodatno ojačati dugotrajni pomak u globalnoj proizvodnji od proizvođača sjeverne hemisfere, uključujući SAD, Kanadu, Skandinaviju i Japan, čiji je udio u globalnoj proizvodnji tijekom proteklog desetljeća stalno opadao u korist sudionika s južne hemisfere kao što su Brazil, Indonezija, Urugvaj i Čile. Ovi proizvođači u usponu ne samo da opskrbljuju tržišta koja strukturno imaju manjak pulpe, poput Kine, Japana i Indije, već se i sve više natječu za tržišni udio u Sjevernoj Americi i Europi.

Valja napomenuti da je Uredba Europske unije o krčenju šuma (EUDR), koja je prvotno trebala u potpunosti stupiti na snagu u siječnju 2025., a potom odgođena za 2026., ponovno odgođena do 2027. kako bi se tvrtkama dalo više vremena za usklađivanje s njezinim zahtjevima. Propis će zahtijevati od tvrtki da osiguraju da njihovi papirnati proizvodi ne potječu iz područja na kojima je došlo do krčenja šuma, u nastojanju da se promiču održivije prakse u cijeloj industriji. Iako bi to moglo koristiti tvrtkama s jakim standardima nabave, također se očekuje da će povećati troškove usklađenosti, zakomplicirati upravljanje lancem opskrbe i potencijalno ograničiti pristup tržištu za europske uvoznike i međunarodne izvoznike koji ne ispune zahtjeve EU. EUDR predstavlja najnoviji važan korak u širem nastojanju EU za poboljšanjem održivosti u industriji papira.

Papirnati proizvodi: ambalaža od papira se oporavlja, grafički papir je u padu, dok higijenski papirni proizvodi pokazuju snažnu otpornost

Papirna industrija proizvela je procijenjenih 429 milijuna tona papirnatih proizvoda u 2025. godini, što je gotovo nepromijenjeno u odnosu na 2023. (+0,4 %).

Ambalaža od papira čini 70 % volumena papirnatih proizvoda. Budući da se papir koristi u širokom rasponu industrija, kako za primarnu ambalažu (ambalaža u izravnom kontaktu s robom), tako i za sekundarnu i tercijarnu ambalažu (ambalaža koja se koristi za skladištenje i transport), trendovi proizvodnje uvelike su usklađeni s industrijskom proizvodnjom i globalnom trgovinom. Poput proizvodnje pulpe, proizvodnja papirnatih proizvoda značajno se oporavila 2024. godine prije nego što je izgubila zamah i počela opadati od sredine 2025. godine.

Grafički papir, koji čini 20 % volumena papirnatih proizvoda, dosegao je vrhunac 2007. godine i od tada neprestano opada, pri čemu je proizvodnja u posljednjem desetljeću smanjena za trećinu. Pad čitanosti novina i smanjena potrošnja papira za tisak zbog digitalizacije gospodarstva snažni su dugoročni trendovi, a dostupni podaci o proizvodnji upućuju na to da 2024. nije odstupila od tog trenda. Smanjenje prekomjerne kapaciteta zatvaranjem pogona u zrelim gospodarstvima brzinom od 3 do 6 % godišnje, uz razvoj profitabilnijih nišnih tržišta, ostaje prioritet za specijalizirane sudionike. Ipak, pretvorba proizvodnih linija s grafičkog papira na vrste papira za ambalažu mogla bi povećati prekomjernu kapacitet na ovom susjednom tržištu.

Nasuprot tome, sanitarni papirnati proizvodi, koji čine 10 % volumena papirnatih proizvoda, otporniji su na gospodarske cikluse zbog svoje uglavnom neopredjeljive prirode. Potrošnja po stanovniku snažno je povezana s razinom kućnog dohotka. Globalna proizvodnja porasla je za 25 % u posljednjem desetljeću, a porast su prvenstveno potaknule Kina (+44 %), Brazil (+35 %), Meksiko (+22 %), Poljska (+70 %) i Indija (+290 %). Sanitarni papirnati proizvodi značajno se razlikuju od ostatka tržišta jer su prvenstveno potrošački proizvodi koji se prodaju putem masovnih maloprodajnih kanala. U 2025. godini, kao i prethodnih godina, vodeći proizvođači, uključujući Kimberly-Clark, Oji Paper, Essity, Unicharm, Hengan International i Ontex, nadmašili su širu papirnu industriju, zabilježivši snažniji rast prodaje i uglavnom stabilne bruto marže.

Za 2026. i 2027. godinu očekujemo da će se dugoročni trendovi nastaviti, podržavajući prodaju sanitarnih papirnih proizvoda, dok će se potražnja za grafičkim papirom dodatno smanjivati. Proizvodnja papirnate ambalaže vjerojatno će u 2026. godini u najboljem slučaju ostati na istoj razini prije nego što se u 2027. vrati umjerenom rastu.